LA VITESSE DE LA MONNAIE La formule standard de la vitesse de la monnaie est : vitesse (V) = PIB nominal / Masse monétaire PIB nominal : Valeur totale des biens et services produits dans une économie, mesurée aux prix courants (non ajustés à l'inflation). Masse monétaire : Généralement M1 (espèces + dépôts à vue) ou plus couramment M2 (M1 + dépôts d'épargne, fonds du marché monétaire, etc.). La vitesse mesure le nombre moyen de fois où une unité de monnaie (par exemple, un dollar) est dépensée en biens et services sur une période donnée, généralement une année. Dans les économies traditionnelles, la vitesse interagit avec la masse monétaire pour stimuler l'activité économique. Si la monnaie ne tournait qu'une fois par an, la masse monétaire suivrait étroitement les dépenses, l'inflation ou la déflation. Une vitesse plus élevée amplifie la masse monétaire effective, stimulant la production et potentiellement les prix (inflation). ***Mais voici la distinction clé pour le bitcoin : la conception classique de la vitesse ne s'applique peut-être pas directement pendant sa phase d'adoption. Le bitcoin reste dans une phase pluriannuelle d'accumulation et de distribution. Une faible vitesse et des détentions concentrées (« en grumeaux ») par de grands acteurs (whales, institutions, détenteurs à long terme) sont souvent interprétées comme une preuve que le bitcoin est principalement un actif de réserve (« or numérique ») plutôt qu'un moyen d'échange. Je soutiens que la séquence inverse pourrait être plus précise pour une nouvelle monnaie : elle se comporte d'abord comme un actif de réserve pendant l'adoption, construisant crédibilité et stabilité, avant que la volatilité ne diminue suffisamment pour permettre son utilisation quotidienne comme moyen d'échange. Tant que le bitcoin a connu une appréciation rapide par rapport au dollar américain (et même aux biens/services), les gens préfèrent naturellement le conserver et l'accumuler plutôt que de le dépenser. Dépenser semble équivaloir à renoncer à un actif qui surperforme tout le reste. Pourtant, l'univers tend à suivre son cours naturel. Ces marchés baissiers inattendus — comme la récente chute de ~125 000 $ à 60 000 $ — pourraient servir de « lubrifiant » nécessaire pour encourager les dépenses. Les bitcoins détenus depuis longtemps dans des portefeuilles vieux de plusieurs années se déplacent de plus en plus, non seulement pour réaliser des profits, mais aussi pour des achats du monde réel. Il existe également des dépenses réelles : des maisons haut de gamme (et d'autres biens coûteux) ont été achetées directement avec du bitcoin au cours de la dernière année environ, souvent sans conversion en monnaie fiduciaire. Certains de ces biens ont même augmenté en valeur en termes de bitcoin après achat — ce qui signifie que le bitcoin dépensé a effectivement « sous-performé » l'actif acquis, inversant ainsi l'incitation habituelle au hodl. Voilà, mesdames et messieurs, le début du fonctionnement du bitcoin comme moyen d'échange. C'est un phénomène naissant, axé sur le luxe, loin d'être utilisé pour acheter un café quotidien, mais c'est un progrès réel. À long terme, c'est sain. Le bitcoin « devrait » évoluer vers un réseau de paiement robuste — même s'il n'est pas un moyen d'échange quotidien, du moins un fiable pour les transferts de haute valeur. Une monnaie saine n'est véritablement saine que si elle est utilisée comme monnaie. J'espère que ce message vous trouve en bonne santé.