Lite Strategy, une société cotée au Nasdaq dont l'actif de réserve principal est le Litecoin, a dépensé environ 5,4 millions de dollars pour racheter environ 4,9 millions d'actions jusqu'au 17 juillet. L'entreprise a financé ces achats avec un mélange non divulgué de ventes de LTC et de primes de calls couverts.
La transaction a réduit les avoirs en Litecoin déclarés par la stratégie Lite, mais semble avoir augmenté le soutien en LTC par action ordinaire en circulation d'environ 1,7 %.
Dans un rapport du 30 juillet, l'entreprise a indiqué qu'elle a payé en moyenne 1,11 $ et racheté environ 13 % des actions en circulation au démarrage du programme, sans recourir à la dette. Elle a déclaré détenir 819 070 LTC et 31 882 648 actions ordinaires en circulation au 17 juillet.
Lite Strategy avait déclaré 929 548 LTC au 31 décembre, après le début du rachat. En ajoutant les rachats arrondis de 4,9 million au comptage de juillet, on obtient un nombre d'actions de départ implicite d'environ 36,78 million, en supposant aucun changement compensatoire dans les actions ordinaires.
Ce proxy passe d'environ 0,02527 LTC à 0,02569 LTC par action ordinaire en circulation, soit une augmentation d'environ 0,00042 LTC, ou 1,66 %. Cette estimation combine un état des lieux du trésor au 31 décembre avec un nombre d'actions révisé basé sur un total de rachat arrondi.
L'arithmétique repose sur un petit écart entre deux baisses. Les détentions de LTC déclarées ont chuté de 11,89 % du 31 décembre au 17 juillet, tandis que le nombre d'actions reconstituées a diminué d'environ 13,32 %. Le ratio de juillet n'est pas entièrement dilué : le rapport trimestriel de mars de Lite Strategy a listé séparément environ 3,95 million d'options d'achat sans fournir de comptage mis à jour pour juillet.
Jusqu'au 31 mars, la stratégie Lite a rapporté 1,925 million de dollars de produits de vente d'actifs numériques et 742 000 dollars de primes d'options couvertes, tout en dépensant 1,995 million de dollars pour racheter 1 629 136 actions. Les entrées combinées ont dépassé les dépenses de rachat, laissant le mélange de financement exact non résolu.
L'accumulation dépend toujours de l'exécution
Lite Strategy a déclaré que sa remise définie par l'émetteur par rapport à la valeur liquidative de Litecoin est tombée dans la fourchette basse de 40 % pendant la période de rachat, puis s'est réduite en dessous de 25 %. L'entreprise n'a pas publié de formule de valeur liquidative reproductible ni de dates d'observation exactes, donc la réduction ne peut pas être attribuée uniquement au rachat.
Une remise renouvelée pourrait rendre les rachats en dessous de la valeur du trésor à nouveau attractifs, mais l'augmentation par action dépend toujours de la rapidité avec laquelle les actions sont retirées par rapport à la sortie de LTC du trésor, après déduction des coûts et de l'exécution. Chaque achat financé par LTC réduit les actifs absolus de l'entreprise.
La publication de juillet n'a signalé aucune dette et a fourni des estimations préliminaires et non vérifiées au 30 juin de 5,7 millions de dollars en liquidités et 1,1 million de dollars en passifs. Cela élimine la pression liée à la dette déclarée provenant de cette transaction, tout en laissant intacts les risques liés au prix, à la liquidité et à l'exécution de Litecoin.
Les calls couverts peuvent réduire la hausse conservée par les actionnaires. Le dépôt de mars indiquait que les contrats pourraient exiger la livraison de LTC sous-jacent à l'échéance en cas d'exercice, limitant ainsi toute appréciation supplémentaire sur cette partie du trésor. Les collatéraux LTC transférés ont également créé une exposition contrepartie pour GSR, bien que Lite Strategy ait évalué les pertes de crédit attendues comme négligeables au 31 mars.
L'estimation par proxy suggère que le premier tour a ajouté de la LTC par action en circulation, mais seulement modérément. Si la remise s'élargit à nouveau, la comparaison décisive sera la quantité de Litecoin quittant le trésor par rapport au nombre d'actions disparues.
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