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Expert Insights
- Par Sylvia To, vice-présidente, Bullish Capital Management
Bien que F.A. Hayek, Satoshi et l'IA puissent sembler trois sujets sans lien, les quelques minutes à venir révéleront exactement à quel point cette triade est cruciale pour notre souveraineté financière et transformeront fondamentalement votre vision de l'argent tel que nous le connaissons.
L'éthique cypherpunk de la crypto
Au milieu des distractions flashy des memecoins, de la spéculation et des NFT, Satoshi voudrait que nous nous souvenions de l'éthique véritable de la crypto, à savoir : la vie privée, la décentralisation et la résistance à la censure. Ces idéologies ne proviennent pas des banques centrales ni des décideurs politiques. Elles proviennent de la définition des cypherpunks selon laquelle la liberté se défend mieux non par la persuasion, mais par l'architecture.
Comme Vitalik Buterin l'a récemment articulé dans son thread de mars 2026 sur X, cela signifie développer des « technologies de sanctuaire » qui créent un « espace numérique partagé sans propriétaire », permettant une « interdépendance qui ne peut pas être weaponisée » et favorisant la « dé-totalisation » pour empêcher tout contrôle total par une puissance.
L'argent devrait être un produit, pas un décret
En 1976, Hayek a soutenu que l'argent ne devrait pas être un « moyen de paiement légal » imposé aux gens par l'État. Il devrait être découvert, adopté et abandonné par le choix du marché, comme tout autre produit. Son livre Denationalisation of Money décrivait ces caractéristiques de la « bonne monnaie » :
• Émission non étatique : pas décrétée, pas votée, pas sauvable par un plan de sauvetage.
• Politique monétaire basée sur des règles : calendrier d'offre prévisible, pas discrétionnaire.
• Choix mondial : l'adoption est volontaire ; chacun peut choisir d'adhérer ou de ne pas adhérer.
• Résistance à la prise de contrôle : aucun émetteur central à pressionner, aucun conseil à remplacer.
• Règlement sans autorisation : le transfert de valeur ne nécessite pas d'approbation institutionnelle.
Ça vous semble familier ? Oui, bitcoin.
Le bitcoin occupe une catégorie particulière au sein de cette expérience. Pas parce qu’il est parfait aujourd’hui, mais parce qu’il est plausible qu’il soit le premier réseau monétaire à répondre à la condition centrale de Hayek : une monnaie introduite par un mécanisme qui ne peut pas être facilement arrêté. Alors que le bitcoin subit une découverte de prix, sa volatilité est le coût de sa naissance et le résultat du marché déterminant la valeur d’un actif non gouverné et crédiblement rare dans un monde formé à la monnaie fiduciaire. Mais même durant cette phase turbulente, le bitcoin satisfait un nombre surprenant de critères de Hayek.
Le cheval de Troie : les stablecoins et le piège qu'ils contiennent
Si nous sommes honnêtes, les stablecoins sont actuellement l’un des cas d’usage les plus réussis de la crypto. Ils sont rapides, programmables et faciles à coter. Ils traversent les frontières avec bien moins de friction que les virements bancaires.
Mais voici la vérité inconfortable : les stablecoins ne dénationalisent pas l'argent. Ils numérisent l'argent national existant et en étendent la portée. La plupart des stablecoins ne concurrencent pas le dollar. Ils l'importent.
Le dollar est un outil de politique étatique. Le lier à lui vous relie à son inflation, à sa surveillance, à son régime de sanctions, à ses points de blocage bancaires et à ses priorités réglementaires. Les stablecoins peuvent sembler libératrices car elles circulent sur des réseaux ouverts, mais leur actif de référence reste le même instrument souverain d'antan.
Ainsi, bien que les stablecoins puissent être utiles, ils risquent également de devenir le pont parfait vers un contrôle plus strict. À cet égard, les stablecoins ne sont pas neutres. Ils sont un concurrent des monnaies décentralisées. Si le bitcoin est la dénationalisation, les stablecoins sont la nationalisation avec une meilleure interface.
L'utilisateur final
Voici où l'histoire devient plus intéressante et plus hayekienne.
Les humains sont émotionnels, irrationnels, influencés par la politique et orientés vers le court terme. Nos systèmes monétaires reflètent cela. Nous échangeons régulièrement la stabilité à long terme contre un soulagement à court terme, puis nous étonnons lorsque les crises s'accumulent.
Mais que se passe-t-il lorsque la majorité des participants dans l'économie ne sont pas des humains ?
Avec la montée fulgurante des logiciels agents, et les applications de plus en plus conçues pour des agents en utilisant des frameworks comme le Model Context Protocol (MCP), un avenir proche crédible voit les agents autonomes acheter des services, des données, du calcul, des appels API, du stockage, de l'inférence et des outils spécialisés via des micropaiements continus.
Les agents s'intéresseront moins à la marque et aux récits, et davantage aux propriétés telles que :
• métadonnées de transaction lisibles par machine
• finalité instantanée et programmable
• Composabilité avec d'autres systèmes
• faible coût de transaction
• résistance à la censure (car le temps de fonctionnement est une fonctionnalité)
• des règles monétaires prévisibles (car les modèles s'optimisent contre elles)
Autrement dit : les agents tendront vers l'argent qui se comporte comme une bonne infrastructure. Une stablecoin est stable parce qu'un émetteur maintient un peg. Un agent pourrait se demander : Quel est le mode de défaillance de l'émetteur ? Quel est le risque de politique ? Quel est le risque de censure ? Quel est le risque de règlement sous tension ? La valeur du bitcoin peut fluctuer, mais son ensemble de règles est inhabituellement lisible. Son émission n'est pas négociée. Ses propriétés fondamentales ne dépendent pas d'une décision du conseil, de la discrétion d'un régulateur ou de la solvabilité d'une nation.
Peut-être que les humains ne choisiront pas le meilleur argent parce que nous sommes trop impliqués dans la politique, les habitudes et la peur.
Peut-être que la « nouvelle monnaie » de Hayek n’était jamais destinée aux humains — du moins pas en premier.
Peut-être que le chemin que les gouvernements « ne peuvent pas arrêter » n’est pas un mouvement politique de masse.
Peut-être sont-ce les agents d’IA qui opèrent à la vitesse de la machine, indifférents à l’identité nationale, et optimisant pour la fiabilité, qui pourront décider des nouveaux réseaux monétaires.
Lorsque ce point de bascule arrivera, la dénationalisation de la monnaie ne semblera pas être un triomphe philosophique. Ce sera un résultat d'ingénierie inévitable, poussé non par l'idéologie, mais par la nécessité brute des machines.
Lorsque ce point de bascule arrivera, la dénationalisation de la monnaie ne semblera pas être un triomphe philosophique. Ce sera un résultat d'ingénierie inévitable, poussé non par l'idéologie, mais par la nécessité brute des machines.
- Par Francisco Rodrigues
Les géants de la finance traditionnelle, notamment le propriétaire de la NYSE, ICE et Morgan Stanley, continuent de prendre des initiatives stratégiques dans l'espace crypto, tandis que des jalons réglementaires comme l'accès de Kraken à la Réserve fédérale signent la voie de l'industrie vers une intégration grand public.
Graphique de la semaine
Le marché OnRe de Kamino a augmenté de 80 % pour atteindre près de 90 millions de dollars en 30 jours, consolidant sa position comme couche de liquidité principale pour le protocole de réassurance sur chaîne d'OnRe. Cette croissance permet aux utilisateurs de parier sur un secteur du monde réel de plus de 480 milliards de dollars en utilisant $ONyc — un actif d'assurance tokenisé — comme garantie.
Cependant, cette mise à l'échelle fondamentale des RWA diverge fortement du token natif $KMNO ; la paire KMNO/SOL a chuté de 16 % au cours des six derniers mois, sous la pression d'un repli plus large du marché et de 13 M de déblocages mensuels de tokens (0,13 % de l'offre totale).
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Remarque : Les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices ou de ses propriétaires et affiliés.