Contre l'arrière-plan de l'onde d'institutionnalisation en 2026 crypto sur le marché, la concurrence dans le secteur de la gestion d'actifs s'étend des ETF simples à des stratégies plus complexes de trésorerie d'entreprise. Récemment, S'efforcer (NASDAQ : SATA), la société de gestion d'actifs cofondée par Vivek Ramaswamy, a annoncé un plan financier majeur : l'entreprise prévoit d'émettre 150 millions de dollars de parts préférentielles perpétuelles de la série A au taux variable (actions SATA) pour augmenter davantage ses Bitcoin tenues de compte et optimise son bilan.
Ce mouvement reflète non seulement la détermination de Strive à devenir la « première société de gestion d'actifs cotée en bourse spécialisée dans la trésorerie en Bitcoin », mais suscite également un vaste débat parmi les utilisateurs de crypto-monnaies et les investisseurs traditionnels concernant ce modèle financier « à l'échelle du Bitcoin ».
Action clé : Échange d'actions contre des pièces et optimisation de la dette
Selon les divulgations officielles et les documents soumis aux régulateurs, le plan d'émission de Strive vise plusieurs objectifs stratégiques visant à amplifier son exposition au Bitcoin grâce à des manœuvres complexes de capital :
-
Développement des avoirs en Bitcoin: Une partie des bénéfices sera utilisée directement pour acheter du Bitcoin et des produits connexes. Au 16 janvier 2026, Strive détient déjà environ 12 797,6 BTCEn injectant continuellement du capital, Strive cherche à surpasser l'appréciation de prix du Bitcoin lui-même en augmentant le critère de « Bitcoin par action ».
-
Effacement de la dette des filiales: Strive prévoit d'utiliser les fonds pour racheter les obligations subordonnées convertibles à 4,25 % (échéance 2030) de sa filiale, Semler Scientific, et pour rembourser une partie des prêts dus à Coinbase Credit. Cette approche « actions contre dettes » vise à remplacer des instruments de dette à court terme ou dilutifs par un capital-actions à long terme.
-
Mécanisme d'inventaire SATA unique: L'action SATA est conçue avec un annual dividende mensuel en espèces d'environ 12,25 %En ajustant le taux de dividende, l'entreprise tente de maintenir le prix de l'action dans une fourchette à long terme de 95 à 105 dollars.
L'attrait et les risques du modèle de trésorerie du Bitcoin
Pour les utilisateurs de crypto-monnaies à long terme, le modèle de Strive peut être vu comme une « version de gestion d'actifs de MicroStrategy ». Cependant, cette stratégie consistant à relier étroitement le destin d'une entreprise à un seul actif hautement volatile présente une nature clairement à double tranchant.
Observations positives potentielles :
-
Expansion non dilutive: Strive leadership souligne que le financement des achats de Bitcoin via des actions préférentes est une méthode plus propre pour acquérir du capital par rapport aux émissions d'actions ordinaires « At-the-Market » (ATM), aidant ainsi à éviter une dilution importante du capital pour les actionnaires ordinaires existants.
-
Exposition Levier Conforme: Pour les investisseurs qui ne peuvent pas détenir directement le Bitcoin ou qui ne souhaitent pas utiliser d'options, l'achat de titres de sociétés de « trésorerie Bitcoin » offre une voie réglementée et auditée pour un investissement indirect qui offre également un cash flux dividendes.
-
Signal de Confiance du Marché: Un plan d'accumulation de 150 millions de dollars, initié spécialement immédiatement après que l'action SATA ait atteint sa valeur nominale, signale une attitude optimiste institutionnelle envers le Bitcoin en tant qu'« actif de réserve » à long terme.
Préoccupations négatives potentielles :
-
Risque de volatilité sous levier élevé: Bien que les actions privilégiées ne soient pas classées comme une dette traditionnelle, l'engagement de dividende élevé de 12,25 % signifie que l'entreprise doit disposer d'un flux de trésorerie stable ou d'une augmentation continue Prix du Bitcoin pour le soutenir. Si le Bitcoin entre dans une baisse prolongée, la pression pour maintenir les dividendes pourrait évoluer vers une crise financière.
-
Complexité stratégique: Strive n'est pas seulement détenteur de Bitcoin ; il est également fortement impliqué dans les services financiers par le biais d'acquisitions telles que Semler Scientific. Cette structure complexe transversale à plusieurs secteurs peut rendre difficile pour les utilisateurs moyens d'évaluer précisément l'exposition au risque sous-jacent.
-
Impact de l'environnement des taux d'intérêt: En tant qu'action privilégiée à taux variable, son attractivité est fortement sensible à l'environnement macroéconomique des taux d'intérêt. Si les taux du marché connaissent une volatilité inattendue en 2026, cela pourrait affecter les niveaux de prime du titre SATA.
La Nouvelle Normale de l'Entrée Institutionnelle
Le mouvement de Strive n'est pas un cas isolé. De la fin 2024 au début 2026, un nombre croissant de sociétés cotées ont commencé à explorer la manière d'intégrer le Bitcoin dans leurs bilans.
« Nous ne considérons plus le Bitcoin simplement comme un actif, mais comme une référence pour mesurer la discipline du capital », a noté Strive dans son document de stratégie.
Ce changement signifie que le Bitcoin évolue d'un « investissement alternatif » vers un « outil stratégique corporatif ». Cependant, les utilisateurs de crypto-monnaies devraient rester vigilants face à la corrélation du marché accrue apportée par l'institutionnalisation. Lorsque de grandes entreprises utilisent un financement massif (comme des actions préférentielles ou des obligations convertibles) pour acheter du Bitcoin, tout risque de crédit ou toute liquidation forcée auxquels l'entreprise fait face pourraient exercer une pression de vente importante sur le marché.
Conclusion : Observer la valeur à long terme par le biais de la transparence
L'émission prévue par Strive de 150 millions de dollars en actions privilégiées est essentiellement une expérience en Gestion de patrimoine au standard Bitcoin. Il offre au marché une tentative de convertir le numérique prix des actifs volatilité en dividendes stables, mais son succès dépend finalement des performances à long terme du Bitcoin et de la capacité de l'entreprise à gérer des instruments financiers complexes.
Pour les utilisateurs, il est vital de maintenir une perspective neutre : il est important de reconnaître la liquidité et la validation par le grand public que ce modèle apporte au Bitcoin, tout en évaluant objectivement les risques structurels inhérents à l'effet de levier élevé et aux engagements de dividendes élevés.