Introduction : Le « tournant inflationniste » mondial
Le 19 décembre 2025 (soir tardif du 18 décembre, heure de Pékin), le ministère japonais des Affaires intérieures et des Communications a officiellement publié le Indice national des prix à la consommation (IPC) pour novembreArrivant quelques heures seulement avant la décision annuelle sur le taux d'intérêt de la Banque du Japon, ces données révèlent non seulement la remarquable résilience des prix japonais, mais suscitent également des attentes sur le marché selon lesquelles le Japon serait enfin prêt à dire adieu à l'ère des taux d'intérêt extrêmement bas.
En tant qu'unique grande économie du monde encore à maintenir des taux d'intérêt proches de zéro, la trajectoire de l'inflation japonaise a dépassé les préoccupations nationales, devenant un indicateur clé pour l'échelle mondiale. Carry Trades et les flux de capitaux.
I. Examen des données : trois principaux moteurs d'une inflation « tenace »
Selon le dernier rapport, les performances des prix japonais en novembre ont montré une "résistance" significative dans trois domaines clés :
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L'indice des prix à la consommation de base dépasse continuellement les objectifs
L'ensemble du pays Indice des prix à la consommation ( (hors alimentation fraîche) a augmenté 3,0 % par rapport à l'année précédente, égalant celui d'octobre. Cela marque plus de 40 mois consécutifs durant lesquels l'inflation a resté supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon.
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"Coeur à Coeur" IPC (hors alimentation fraîche et énergie) a augmenté 3,1 %, indiquant que la pression inflationniste s'est déplacée des coûts énergétiques vers une plus large gamme de biens et services de consommation.
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La « bataille d'halo » entre subventions et prix
Malgré les nouveaux programmes d'aide énergétique du gouvernement japonais, conçus pour alléger les fardeaux des ménages, l'« effet de queue » des prix de l'électricité et du gaz demeure important. De plus, à mesure que les anciennes subventions aux fournisseurs d'énergie sont progressivement supprimées, l'indice a connu une hausse technique passive.
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Augmentation structurelle des prix des aliments
Alors que prix du riz Les hausses se sont légèrement atténuées, mais les aliments transformés et les ingrédients importés continuent de subir des pressions de type « cost-push » en raison de la faiblesse prolongée du yen. Les statistiques montrent que le nombre d'articles augmentés de prix parmi les principales entreprises alimentaires japonaises a augmenté de près de 60 % sur un an en novembre.
II. Enjeu de la politique monétaire : le BoJ agira-t-il en décembre ?
Ce rapport sur l'IPC constitue la « dernière pièce du puzzle » pour le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda alors qu'il décide s'il doit augmenter les taux d'intérêt à court terme à 0,75 %.
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Le "scénario d'augmentation des taux" d'Ueda
La logique longtemps défendue par la Banque du Japon a été que l'inflation doit être alimentée par la "croissance des salaires" plutôt que par des facteurs "d'augmentation des coûts".
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Bullish Signal : En 2025, les hausses de salaire moyennes dans les entreprises japonaises ont atteint 5,25 %, réalisant ainsi le cycle vertueux initial « salaire-prix ».
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Position belliqueuse : Ueda a répété à plusieurs reprises que si les prévisions économiques sont respectées, la Banque du Japon « continuera d'ajuster le niveau de soutien monétaire ». Une inflation persistante de 3 % fournit une justification extrêmement solide pour une hausse.
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Unanimité des anticipations du marché
Actuellement, le marché des swaps sur l'indice de la nuit (OIS) montre que la probabilité d'une hausse des taux en décembre ou en janvier 2026 a augmenté au-delà de 90 %Les économistes pensent généralement que la Banque du Japon souhaite éviter une répétition des perturbations boursières observées après l'augmentation d'août ; ainsi, les données "stables mais élevées" de novembre offrent à la banque centrale la fenêtre opérationnelle la plus sûre.
III. Pronostic Approfondi : Impact sur le Yen et le Monde Marchés
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USD/JPY : Une voie de renforcement pour le yen ?
Avec la Réserve fédérale américaine (Fed) qui entre dans un cycle de baisses de taux et la Banque du Japon (BoJ) qui se dirige vers des hausses, le resserrement du différentiel des taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon est inévitable.
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Analyse technique : Le USD/JPY teste des plus bas sur 10 mois. Si un relèvement des taux est confirmé, le Yen devrait se redresser vers le 145-148 plage.
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La Fin de la Stratégie de Carry Trade
Le "yen bon marché" du Japon a longtemps été une source essentielle de liquidité mondiale. Dès que les taux japonais augmenteront vers le niveau de 0,75 à 1 %, le capital auparavant emprunté en yens pour investir dans les actions américaines ou les marchés émergents devra faire face à un rapatriement massif, pouvant potentiellement déclencher une volatilité à court terme sur les actifs risqués mondiaux.
IV. Vue d'ensemble à long terme 2026 : De la déflation vers le « nouveau normal »
Mots-clés à longue traîne : Prévision de l'inflation au Japon en 2026, Impact de l'hausse de la Banque du Japon sur le Marché boursier, Point de fin de la Dépréciation du Yen.
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Expectations d'inflation : Les modèles économétriques suggèrent que, bien que les interventions gouvernementales sur l'énergie puissent ralentir l'indice des prix à la consommation au Japon à environ 2,1 % en 2026, Inflation noyau-noyau est susceptible de rester supérieur à 2,5 % en raison de l'augmentation des prix du secteur des services.
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Négociations salariales de Shunto : Le « Shunto » (négociations salariales printanières) de début 2026 sera la prochaine étape critique. Si la croissance des salaires reste supérieure à 5 %, le Japon officialisera une économie inflationniste persistante.
Conclusion : Positionnement stratégique des actifs numériques à l'ère de l'augmentation des taux
Les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) de novembre soulignent à nouveau les pressions inflationnistes inhérentes aux systèmes monétaires traditionnels. Face à la volatilité du yen et aux transitions des taux d'intérêt, les investisseurs mondiaux recherchent des moyens plus flexibles pour se couvrir contre les risques macroéconomiques.
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