La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme (SFC) de Hong Kong a officiellement publié son rapport trimestriel pour le troisième trimestre de 2025 (juillet à septembre). Le rapport met en évidence une période de croissance explosive dans le secteur des actifs numériques, alimentée par une participation croissante des institutions et un environnement réglementaire qui s'affirme.
I. ETFs de change de crypto-actifs : la capitalisation boursière explose de 217 %
Le rapport de la CSFC révèle que le Hong Kong’s Virtuel Actif (VA) ETF à l'échéance le marché a atteint une masse critique, devenant une passerelle principale pour le capital réglementé entrant dans le crypto espace.
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Croissance significative : Au 30 septembre 2025, la capitalisation boursière totale des ETF VA au comptant a atteint 920 millions de dollars américains (environ 7,17 milliards de dollars HK), marquant une augmentation stupéfiante de augmentation de 217 % depuis leur lancement initial.
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Élargissement de l'offre : Au cours du trimestre, la SFC a autorisé trois ETF supplémentaires à capital variable sur le marché spot investissant directement dans Bitcoin et Ether, portant à neuf le nombre total de tels produits sur le marché.
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Adoption institutionnelle : L'augmentation met en évidence la forte demande des investisseurs institutionnels et de détail pour une exposition aux actifs numériques « réglementés, de niveau de garde » sans les complexités de la gestion des clés privées.
II. Fonds monétaires tokenisés : la AUM augmente de 391 %
La tokenisation d'actifs réels (RWA) est devenue un moteur majeur de croissance dans le paysage financier de Hong Kong.
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Échelle exponentielle : Les Actifs sous Gestion (AUM) pour les cinq SFC-autorisés fonds monétaires (MMF) tokenisés a atteint 5,387 milliards de dollars HK (environ 692 millions de dollars US), représentant une augmentation massive de hausse de 391 % sur un trimestre.
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Changement de tendance : La tokenisation des produits à revenu fixe, tels que les obligations d'État et les billets à ordre, transforme la finance traditionnelle en offrant une liquidité accrue et en réduisant les frottements transactionnels grâce à la transparence sur la chaîne.
III. Stimulation des politiques : Exonération de la taxe de timbre pour les ETF tokenisés
Dans un geste visant à renforcer la liquidité du marché secondaire, la SFC a confirmé un avantage fiscal crucial pour le secteur de la tokenisation :
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Abandon de taxe de transfert : La CSFC a confirmé que l'existing exonération de la taxe de timbre—auparavant réservé aux ETF traditionnels—s'applique officiellement au transfert de actions ETF tokenisées.
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Impact sur le marché : En éliminant les coûts de timbre, le SFC vise à réduire les obstacles à l'échange sur le marché secondaire. Cette mesure devrait attirer davantage de market makers, réduire le slippage pour les transactions de grande envergure et favoriser un écosystème d'échange plus dynamique pour les produits tokenisés à revenu fixe et monétaires.
IV. Écosystème certifié : 11 plateformes qui guident l'ère de la conformité
Le paysage de la plateforme de trading d'actifs virtuels de Hong Kong (VATP) s'étend progressivement, offrant une base sécurisée pour les marchés croissants des ETF et de la tokenisation.
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Classement actuel : À la fin du mois de septembre 2025, la CSRC a officiellement délivré des licences à 11 plateformes de trading d'actifs virtuels.
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Cohorte à venir : Le régulateur a noté que huit applications supplémentaires sont actuellement examinés, ce qui indique un intérêt soutenu de la part de grands acteurs mondiaux souhaitant exercer leurs activités dans le cadre réglementaire exigeant de Hong Kong.
V. Perspectives 2026 : L'âge d'or de la finance tokenisée
Le rapport du trimestre 3 2025 sert d'annonceur de la tendance de numérisation financière attendue en 2026.
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Diversification des produits : S'appuyant sur le succès des ETF à la demande, le marché s'attend à une gamme plus large de produits tokenisés liés aux matières premières, à l'immobilier et aux obligations corporatives à haut rendement l'année prochaine.
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Centre mondial de liquidité : La combinaison d'exemptions de droits d'enregistrement et d'un nombre croissant de plateformes agréées positionne Hong Kong comme un premier centre mondial de liquidité sur le marché secondaire pour les actifs tokenisés.
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Intégration institutionnelle : Avec un AUM en croissance exponentielle, les produits tokenisés passent du stade d'« expériences pilotes » à celui de composants essentiels des portefeuilles institutionnels traditionnels.
Conclusion : Par une combinaison de directives réglementaires claires et prix tangible incitations (comme des allégements fiscaux), Hong Kong réussit à passer d'un pilote de trading crypto à une puissance mondiale de la finance tokenisée. Les dernières données de la SFC confirment que l'infrastructure pour une économie tokenisée à grande échelle est désormais solidement en place.