Qu'est-ce qu'un ETF Solana et comment fonctionne-t-il?

La popularité des cryptomonnaies a augmenté à l'échelle mondiale, notamment après que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les ETF Bitcoin et Ethereum en 2024. Ces approbations historiques ont offert aux investisseurs un moyen réglementé et accessible d'obtenir une exposition aux principales cryptomonnaies, comblant ainsi le fossé entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Le succès de ces ETF a suscité un intérêt généralisé pour les produits d'investissement axés sur la cryptographie, ouvrant la voie à des fonds similaires visant d'autres blockchains importantes.

 

Parmi celles-ci, Solana (SOL) s'est imposée comme une performance exceptionnelle en 2024, reconnue pour sa scalabilité, ses faibles coûts de transaction et sa performance à grande vitesse. Souvent qualifiée de "tueuse d'Ethereum", Solana a rapidement étendu son écosystème au cours de l'année écoulée, englobant un secteur de la finance décentralisée (DeFi) florissant, des projets NFT en plein essor, et un marché de memecoin en pleine croissance. Ces avancées ont non seulement amélioré sa réputation, mais ont également suscité un intérêt institutionnel significatif, positionnant Solana comme un acteur clé sur le marché des cryptomonnaies. Au cours de l'année écoulée, le prix de Solana a augmenté de près de 260%, en faisant l'un des actifs cryptographiques les plus performants du marché. 

 

Gains de prix de SOL au cours de l'année écoulée | KuCoin

 

L'activité on-chain de Solana a connu une augmentation au cours de l'année écoulée, alimentée par une activité accrue des memecoins suite au lancement de la plateforme de lancement de memecoins Pump.fun. Ce développement a non seulement entraîné le lancement de millions de nouveaux tokens dans l'écosystème Solana, mais a également alimenté l'écosystème DeFi de Solana, car la plupart des tokens meme étaient activement échangés sur les DEXs de Solana comme Raydium et Jupiter. Ce développement clé a aidé la valeur totale verrouillée (TVL) de Solana à passer d'environ 1,5 milliard de dollars en janvier 2024 à près de 9 milliards de dollars début décembre. 

 

Solana TVL | Source: DefiLlama

 

Ce momentum croissant a conduit les institutions financières à déposer des demandes pour des ETF spot Solana, visant à offrir aux investisseurs un moyen plus simple d'accéder à l'écosystème dynamique de Solana. Si elles sont approuvées, ces ETF pourraient démocratiser davantage l'accès aux investissements SOL tout en soulignant le rôle croissant de la blockchain dans la DeFi, les NFT et les applications Web3. Dans cet article, nous explorerons ce qu'est un ETF Solana, comment il fonctionne, les options de marché actuelles, et ce que l'avenir réserve à ces produits financiers innovants.

 

Un ETF Solana est un fonds d'investissement proposé conçu pour suivre la performance de la cryptomonnaie native de Solana, SOL. Il vous permettrait d'investir dans SOL via des comptes de courtage traditionnels, éliminant les complexités techniques de gestion des portefeuilles crypto et des clés privées. En achetant des actions d'un ETF Solana, vous bénéficiez des mouvements de prix de Solana de manière sécurisée et réglementée.

 

Un Exchange-Traded Fund (ETF) est un fonds d'investissement négocié en bourse. Il suit la performance d'actifs ou d'indices spécifiques, vous permettant d'accéder à ces actifs sans les posséder directement. Les ETF sont largement utilisés pour les actions, les obligations, les matières premières et maintenant, les cryptomonnaies. Ils offrent commodité, liquidité et réglementation, en faisant un choix privilégié pour de nombreux investisseurs.

 

Comment fonctionne un ETF Solana ?

Source : Invesco

 

Bien que les ETF Solana n'aient pas encore été approuvés aux États-Unis, leur fonctionnement potentiel reflète celui des ETF de cryptomonnaies existants. Voici comment ils fonctionneraient :

 

1. Création de l'ETF : Un émetteur, tel qu'une institution financière, acquiert des SOL ou des instruments financiers tels que des contrats à terme. Ces actifs soutiennent l'ETF.

2. Structure du fonds : La valeur de l'ETF est liée au prix du marché de SOL ou à des dérivés. Les actions représentent une partie des actifs totaux du fonds.

3. Négociation sur les bourses : L'ETF est coté sur des bourses telles que le NASDAQ ou le NYSE. Les investisseurs peuvent échanger des actions de l'ETF pendant les heures de marché, de la même manière que des actions.

4. Évaluation : La valeur liquidative (VL) reflète la valeur totale des SOL détenus par l'ETF divisée par les actions en circulation. Les prix du marché peuvent légèrement différer de la VL en raison de l'activité de négociation.

5. Gestion et frais : Le fonds facture des frais de gestion, généralement un petit pourcentage de ses actifs.

En décembre 2024, alors que les ETF Solana cotés aux États-Unis attendent encore l'approbation réglementaire, vous pouvez explorer les alternatives existantes pour obtenir une exposition indirecte à SOL. Ces options permettent d'investir dans Solana sans posséder ou gérer directement la cryptomonnaie, répondant aux besoins des investisseurs qui préfèrent les instruments financiers traditionnels.

 

 

Grayscale Solana Trust (GSOL)

Prix de marché du GSOL et NAV (en USD) | Source: Grayscale

 

Le Grayscale Solana Trust (GSOL) est un fonds à capital fixe conçu pour les comptes de courtage traditionnels. Il offre une exposition au jeton natif de Solana en détenant du SOL comme actif sous-jacent. Au 2 décembre 2024, les actions de GSOL se négociaient à 182,10 $, ce qui en faisait un choix populaire pour les investisseurs institutionnels et particuliers cherchant un accès réglementé à Solana.

 

Cependant, il est important de comprendre que les fonds à capital fixe comme GSOL ne créent ni ne rachètent d'actions quotidiennement, contrairement aux ETF. Cette structure signifie que les actions de GSOL se négocient souvent à une prime ou à un rabais par rapport à la valeur liquidative (NAV) du fonds, en fonction de la demande du marché. Par exemple, si la demande des investisseurs est élevée, les actions de GSOL peuvent se négocier à un prix supérieur à la valeur du SOL détenu, entraînant des divergences potentielles dans vos rendements d'investissement.

 

VanEck Solana ETN

Performance du VanEck Solana ETN | Source: VanEck

 

Le VanEck Solana ETN (Exchange-Traded Note) est une autre option, disponible principalement sur les marchés européens. Au moment de la rédaction, le Solana ETN de VanEck a une valeur nette d'inventaire (NAV) de 13,15 $. Cet ETN suit le prix du SOL, offrant une exposition similaire à un ETF mais avec une structure différente. Contrairement aux ETF, les ETN sont des instruments de dette non garantis émis par des institutions financières. Ils ne représentent pas la propriété de l'actif sous-jacent, mais reposent plutôt sur la solvabilité de l'émetteur pour honorer les rendements.

 

Le VanEck Solana ETN est entièrement collatéralisé avec du Solana, et sa valeur est liée au prix du marché de SOL. Cependant, étant un instrument de dette, il comporte des risques supplémentaires, tels que le risque de crédit, que les investisseurs doivent prendre en compte.

 

Considérations clés

Tant le Grayscale Solana Trust que le VanEck Solana ETN offrent une exposition indirecte à Solana. Cependant, leurs structures uniques comportent des avantages et des inconvénients distincts :

 

• Grayscale Solana Trust : Un accès plus facile pour les investisseurs basés aux États-Unis, mais peut avoir des écarts de prix en raison de la négociation à des primes ou des décotes par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV).

• VanEck Solana ETN : Disponible en Europe et suit de près les prix du SOL, mais introduit un risque de crédit car ce n'est pas un fonds adossé à des actions.

Avant d'investir, il est essentiel de comprendre ces nuances et d'évaluer si ces produits s'alignent avec vos objectifs d'investissement et votre tolérance au risque.

 

La course au lancement du premier ETF spot Solana s'intensifie, plusieurs institutions financières ayant soumis des demandes à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Ces ETF proposés visent à fournir une exposition réglementée à Solana (SOL), permettant aux investisseurs de bénéficier de la croissance de la blockchain sans avoir besoin d'acheter ou de gérer directement des cryptomonnaies. Voici un aperçu des demandes notables :

 

VanEck : Une Vision pour la Scalabilité de Solana

VanEck a déposé sa demande d'ETF spot Solana à la mi-2024, mettant en avant l'exceptionnelle scalabilité de la blockchain et son écosystème croissant d'applications décentralisées (dApps). La société a souligné la capacité de Solana à traiter des milliers de transactions par seconde à un coût minimal, ce qui en fait un concurrent sérieux d'Ethereum et d'autres blockchains de couche 1.

 

Le dépôt de VanEck souligne son engagement envers l'innovation, visant à capter l'intérêt institutionnel croissant pour Solana. Avec un historique de lancement d'ETFs Bitcoin et Ethereum, VanEck est considéré comme un acteur crédible qui pourrait aider à combler le fossé entre la finance traditionnelle et l'écosystème dynamique de Solana.

 

21Shares : Plaidoyer pour Solana en tant que marchandise

21Shares, un fournisseur leader d'ETPs (Produits Échangés en Bourse) de cryptomonnaies, a soumis sa demande d'ETF Solana au comptant à peu près en même temps que VanEck. Le dépôt de l'entreprise se concentre sur la classification de Solana en tant que marchandise selon les cadres réglementaires américains, établissant des parallèles avec les ETFs Bitcoin et Ethereum déjà approuvés par la SEC.

 

Dans son dépôt, 21Shares a cité la structure décentralisée de la blockchain et la transparence opérationnelle comme des facteurs clés justifiant son inclusion dans un produit d'investissement réglementé. La société a également mis en avant le mécanisme de consensus unique de Solana, Proof-of-History (PoH), comme preuve de son approche innovante en matière d'évolutivité et d'efficacité.

 

21Shares a une vaste expérience dans la gestion de produits d'investissement liés aux cryptomonnaies en Europe, y compris son ETP Solana (ASOL), qui est devenu l'un de ses plus grands fonds. Ce parcours ajoute du poids à sa demande et positionne 21Shares comme un leader dans la course à l'approbation américaine.

 

Canary Capital : Confiance dans des Approvals Plus Larges de Crypto ETF

Canary Capital est entrée en compétition à la fin de 2024, déposant des demandes pour des ETFs au comptant non seulement pour Solana mais aussi pour Ripple (XRP) et Litecoin (LTC). Ce mouvement audacieux reflète la confiance de la firme que le paysage réglementaire évolue en faveur des approbations plus larges de crypto ETFs.

 

La demande de Canary Capital s'appuie sur le précédent établi par les ETFs Bitcoin et Ethereum, en argumentant que la maturité du marché de Solana et son réseau décentralisé le rendent tout aussi viable pour un ETF au comptant. La firme a également mis en avant l'adoption croissante de Solana dans la DeFi, les NFTs, et les jeux blockchain, soulignant son potentiel à attirer des flux institutionnels.

 

En déposant des demandes pour plusieurs crypto ETFs simultanément, Canary Capital vise à se positionner comme un acteur clé dans la prochaine vague de produits d'investissement basés sur les cryptomonnaies. Sa stratégie signale également une confiance dans l'environnement réglementaire en évolution sous la nouvelle direction de la SEC.

 

Pourquoi BlackRock ne dépose-t-il pas une demande pour un ETF Solana au comptant ?

Alors que plusieurs entreprises poussent pour un ETF Solana, BlackRock a choisi de se concentrer pour l'instant sur les ETFs Bitcoin et Ethereum. Dans une interview de juillet 2024, la directrice des investissements pour les ETFs de BlackRock, Samara Cohen, a expliqué que "l'investissabilité" — une mesure de la profondeur du marché, de l'environnement réglementaire et du suivi des prix — reste une considération principale pour la firme.

 

Contrairement à Bitcoin et Ethereum, Solana n'a pas de contrats à terme CME, un outil essentiel pour la couverture et la découverte des prix. Cohen a noté que cette limitation, ainsi qu'une demande institutionnelle inférieure par rapport à Bitcoin et Ethereum, rend un ETF Solana moins probable à court terme. Malgré la position prudente de BlackRock, Solana a vu un regain d'intérêt populaire, stimulé par son évolutivité et son écosystème en pleine croissance.

 

Défis Réglementaires et Optimisme

Malgré les progrès dans le dépôt de ces demandes, les défis réglementaires restent le principal obstacle. La SEC a historiquement été prudente concernant les ETF liés aux cryptomonnaies, invoquant des préoccupations concernant la manipulation du marché, la transparence et la protection des investisseurs.

 

Cependant, la démission anticipée du président de la SEC Gary Gensler en janvier 2025 a injecté de l'optimisme sur le marché. Les analystes pensent que la transition vers une direction plus favorable aux cryptomonnaies pourrait ouvrir la voie à l'approbation des ETF Solana au comptant et d'autres produits cryptographiques. Si ce changement se produit, le premier ETF Solana au comptant pourrait être lancé dès le premier trimestre 2025, ouvrant de nouvelles opportunités pour les investisseurs institutionnels et particuliers.

 

Ces demandes représentent un tournant pour le marché des cryptomonnaies, signalant une demande croissante pour des produits d'investissement réglementés qui relient la finance traditionnelle et les actifs numériques. Chaque demande apporte des atouts uniques, reflétant la confiance croissante dans le potentiel de Solana en tant que plateforme de blockchain de premier niveau.

 

Jalons Réglementaires

• ETFs Bitcoin au comptant lancés en janvier 2024, accumulant plus de 100 milliards de dollars d'entrées de fonds d'ici décembre 2024.

• Les ETFs Ethereum ont suivi en mai 2024, rassemblant plus de 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM) à la date de rédaction. 

• Les applications pour les ETFs Solana utilisent des arguments sur la décentralisation et la transparence, similaires aux cas de Bitcoin et d'Ethereum.

Demande du Marché

• Le Bitcoin et l'Ethereum dominent les ETFs crypto en raison de leurs marchés établis et de leur domination sur le marché.

• La croissance rapide de Solana et la performance élevée de sa blockchain en font un prétendant solide pour la prochaine vague d'intérêt institutionnel.

Frais et Coûts

• Les ETFs Bitcoin et Ethereum ont généralement des frais de gestion compétitifs.

• Les ETFs Solana peuvent commencer avec des frais plus élevés mais pourraient se normaliser à mesure que la concurrence augmente.

Investir dans un ETF Solana pourrait ouvrir de nouvelles opportunités pour les investisseurs expérimentés et débutants. Cependant, comme tout produit financier, il comporte son lot d'avantages et de risques. Voici un aperçu plus détaillé de ce que vous devez considérer :

 

Avantages d'Investir dans un ETF Solana

1. Accessibilité : Les ETFs Solana vous permettent d'accéder au SOL via votre compte de courtage existant. Cela élimine le besoin de configurer un portefeuille crypto, de gérer des clés privées ou de naviguer sur les plateformes d'échange de crypto-monnaies. Pour les investisseurs peu familiers avec les aspects techniques de la gestion des cryptos, cela offre un moyen simple et direct d'entrer dans l'écosystème Solana.

2. Régulation : Les ETFs fonctionnent sous une supervision réglementaire stricte des autorités comme la SEC. Ce cadre réglementaire améliore la protection des investisseurs en garantissant la transparence et la responsabilité. Contrairement à la détention directe de SOL, où vous pourriez faire face à des risques comme les piratages ou la mauvaise gestion des clés privées, un ETF Solana offre un environnement d'investissement plus sûr et plus sécurisé.

3. Diversification : Certains ETFs Solana ne suivent pas exclusivement SOL. Ils pourraient inclure un panier d'autres crypto-monnaies ou actifs connexes, vous offrant une diversification au sein d'un seul investissement. Cela aide à réduire le risque en répartissant votre exposition sur plusieurs actifs liés au marché crypto.

4. Liquidité : Les ETFs sont négociés sur les bourses traditionnelles, vous permettant d'acheter et de vendre des actions tout au long de la journée de négociation. Cela fournit un niveau de liquidité et de flexibilité que les investissements directs en crypto-monnaie manquent souvent, surtout dans des marchés volatils.

Risques d'investir dans un ETF Solana

1. Volatilité du marché : Le prix de Solana (SOL) est connu pour ses fluctuations significatives, influencées par des facteurs tels que le sentiment du marché, les conditions macroéconomiques et les développements au sein de l'écosystème Solana. Étant donné qu'un ETF Solana suit le prix de SOL, sa valeur pourrait connaître une volatilité similaire, pouvant entraîner des gains ou des pertes substantiels.

2. Erreurs de suivi : Les ETFs ne répliquent pas toujours parfaitement la performance de l'actif sous-jacent. Des facteurs tels que les frais de gestion, les coûts opérationnels et l'utilisation de dérivés peuvent créer un écart entre la performance de l'ETF et les mouvements de prix réels de SOL. Cette divergence, connue sous le nom d'erreur de suivi, peut affecter vos rendements au fil du temps.

3. Incertitude réglementaire : Le marché de la crypto-monnaie est encore en évolution, et les réglementations peuvent changer rapidement. Les gouvernements et les organismes de réglementation pourraient imposer de nouvelles règles ou restrictions sur les ETFs ou les actifs sous-jacents. Par exemple, les ETFs Solana pourraient faire face à des retards d'approbation ou à des changements dans le traitement fiscal, pouvant affecter leur performance ou leur accessibilité.

4. Risques de liquidité sur le marché sous-jacent : Bien que les ETFs eux-mêmes soient très liquides, la liquidité de l'actif sous-jacent, SOL, pourrait impacter l'efficacité du fonds. Si le marché de Solana connaît de faibles volumes de négociation ou des variations de prix soudaines, cela pourrait affecter la capacité de l'ETF à suivre précisément son prix.

5. Frais de gestion : Comme tous les ETFs, les ETFs Solana comportent des frais de gestion qui peuvent réduire vos rendements. Au début de leur lancement, ces frais pourraient être plus élevés que ceux des ETFs plus établis comme Bitcoin ou Ethereum. Avec le temps, à mesure que la concurrence augmente, ces frais pourraient diminuer, mais c'est un point à garder à l'esprit avant d'investir.

Avant d'investir dans un ETF Solana, considérez votre tolérance au risque, vos objectifs d'investissement et votre familiarité avec le marché des crypto-monnaies. Si vous valorisez l'accessibilité, la réglementation et la diversification, un ETF Solana pourrait être un excellent moyen d'accéder au marché crypto sans plonger dans les complexités de la détention directe de crypto-monnaies. Cependant, si vous êtes mal à l'aise avec la volatilité ou l'incertitude réglementaire, cela pourrait ne pas correspondre à votre stratégie d'investissement.

 

Investir dans un ETF Solana n'est pas sans risque, mais il offre une voie régulée et simplifiée pour participer à l'un des écosystèmes blockchain les plus innovants du marché aujourd'hui. Évaluez soigneusement les avantages et les risques pour prendre une décision éclairée.

 

L'avenir des ETFs Solana semble prometteur. Avec l'intérêt institutionnel croissant et une plus grande clarté réglementaire, un ETF Solana au comptant pourrait bientôt devenir une réalité. Si approuvé, il ouvrirait la voie à une participation institutionnelle accrue, pouvant potentiellement stimuler le prix et l'adoption de SOL. Les analystes s'attendent à ce que les premiers ETFs Solana soient lancés début 2025, sous réserve de développements réglementaires favorables.

 

Les ETFs Solana représentent une étape importante pour rendre les investissements en cryptomonnaie plus accessibles et sécurisés pour les investisseurs traditionnels. Bien que les options actuelles comme le Grayscale Solana Trust offrent une exposition indirecte, l'approbation des ETFs spot pourrait révolutionner la façon dont vous investissez dans Solana.

 

Restez informé des mises à jour réglementaires et évaluez votre tolérance au risque avant de vous lancer dans les ETFs crypto. S'ils sont approuvés, les ETFs Solana pourraient combler le fossé entre la finance traditionnelle et le monde émergent des actifs numériques, vous offrant de nouvelles opportunités pour faire croître votre portefeuille.

 

• Meilleurs ETFs Bitcoin Spot à acheter

• Meilleurs ETFs Ethereum à surveiller

• Principaux projets crypto dans l'écosystème Solana

• Principales plateformes d'échanges décentralisés (DEXs) dans l'écosystème Solana

• Comment utiliser l'échange décentralisé Raydium (RAY) sur Solana : un guide pour débutants