Nilagdaan ni Amazon ang isang loan na $17.5B habang tumutubo ang paggastos sa AI. Ito → higit pang AI capex ng mga hyperscaler. Higit pang capex → mas maliit na kapasidad ng data center at napapagod na grid ng enerhiya. Pagsisikat ng kapasidad → tumataas ang presyo ng mga chip at mas mataas ang mga long-term na kontrata sa enerhiya. Mas mataas na gastos sa input → presyong inflasyon na nakapaloob sa 2027. Nakapaloob na inflasyon → mas mataas na yield sa long end. Mas mataas na yield → kompresyon ng equity multiple, na pinangungunahan ng mga parehong AI na pangalan na nagdudulot ng paggastos. Nakafokus ako sa 10Y na higit sa 4.75% at nagsasaliksik para sa weekly close na lalampas sa 5%. Ito ang antas kung деan ang growth valuations ay magsisimulang mag-reset sa laki. Karamihan sa mga tao ay nakikita ang AI loans bilang bullish. Ngunit masyadong huli silang makikita ang reaksyon ng bond market. Ang iba ay naghahanap ng clicks. Ako naman ay nagmamapa ng mga domino para sa market alpha. Sundin ako o maliitin ang pagkakataon 📊

OpenAI ay nag-file para sa US IPO pagkatapos ng Anthropic habang ang mga malalaking AI ay papunta sa mga pampublikong merkado

Kabuuang Pagpapalawak ng Oracle: FY24 $6.86B FY25 $21.21B FY26 $48.25B FY27 ~$70B

Ano ang sinasabi ng mga matalino tungkol sa pag-file ng IPO ni OpenAI 👇 Nag-file ang OpenAI ng kanyang konsideradong S-1, sumunod sa Anthropic. Ang parehong mga higante sa AI ay naghahabol patungo sa mga pampublikong merkado habang ang SpaceX ay handa nang mag-IPO sa huling bahagi ng linggo. Narito ang pulse mula sa Wall Street at tech: Gary Marcus: Mataas na skeptiko, tinatawag na delusional ang kasalukuyang mga valuation na trilyon dolyar. “Ang tanging mga tao na bumibili sa list price ay ang mga natitirang hindi pa rin nakikita ito.” Gregory Allen: Tinitiyak na ang isang $1T valuation ay nangangahulugan ng isang annuity na nagbibigay ng $45B bawat taon nang walang hanggan. Habang ang gross margins ay tila maganda, ang malaking panganib ay ang timing—kung mali sila sa kanilang mga hundreds of billions na kapital na gastusin, madaling mawawalan sila ng pera at makakaranas ng bankruptcy bago makarating ang alon ng kita. Dan Niles: Mas pumipili siya ng Anthropic kaysa sa OpenAI. Sabi niya, ang Anthropic ay nasa profit na may explosive revenue growth, samantalang ang OpenAI ay nakapikit sa pagitan ng Google at Anthropic. Aravind Srinivas (Perplexity): Patuloy na nakatarget sa 2028 IPO. Binaril na ang mahinang debut ng OpenAI/Anthropic ay magdudulot ng ripple effects sa buong industriya. Joshua Achiam (OpenAI): “Dapat ba ang isang mapagmahal, may kaluluwang makina na Diyos na mag-ingat sa sangkatauhan? Botohan ang Anthropic. Dapat ba ang sangkatauhan na mabigyan ng mga kasangkapan ng kanilang sariling pag-unlad? Botohan ang OpenAI.” Ang paglipat patungo sa mga pampublikong merkado ay hindi maiiwasan, ngunit ang mga valuation na ito ay naging absurd. Ang pagbuburn ng milyon-milyon habang naghahabol para sa dominasyon ay ginagawa ang IPO na higit pa tungkol sa liquidity at retention kaysa sa patunay na katatagan. Ang enterprise traction ng Anthropic ay tila mas malinaw ngayon. Sino sa palagay mo ang mananalo sa habang panahon: OpenAI, Anthropic, o iba pa? 👀

Idinagdag namin ang mga bagong pre-IPO perp para sa Anthropic, OpenAI, SpaceX, at Quantinuum: Anthropic: Aster + Lighter OpenAI: Aster + Lighter SpaceX: Aster + ApeX Quantinuum: Aster + trade[XYZ] Kabuuang bilang ng mga merkado na tinatayong tinatayong sa DefiLlama: SpaceX: 6 OpenAI: 3 Anthropic: 3 Quantinuum: 2 4 natatanging pre-IPO underlying · 14 aktibong merkado · 6 natatanging venue (Variational, Aster, Lighter, trade[XYZ], ApeX, Extended). Ito ay bahagi lamang ng 47 bagong RWA perp na idinagdag namin sa pamamagitan ng Aster, Lighter, ApeX, trade[XYZ], at Ostium, na nagdudulot ng higit sa 500 na merkado ang aming RWA perps dashboard.

🚨 GANITO ANG PAGWAWAKAS NG AI BUBBLE Patuloy na nagtatapos ang S&P 500 sa mga bagong tataas. Ngunit halos walang nakikita ang sistemikong krisis na umuunlad. Ang Wall Street ay nagtayo ng isang malaking piramide ng utang. Tulad ng nangyari noong 2000. Paano gumagana ang scam: Ibinabahagi ni Nvidia ang pera sa mga AI startup. Ang mga startup na ito ay nag-borrow ng milyon-milyon mula sa Apollo, Athene at Blackstone gamit ang mga chip ni Nvidia bilang collateral. Pagkatapos, ibinabalik nila ang perang iyon kay Nvidia upang bumili ng mas maraming chip. Sa papel, ito ay isang masterpiece: Nvidia ay nagrereport ng record sales. Ang mga startup ay nagpapakita ng explosive growth. Ang mga tech stocks ay tumataas nang malaki. Sa katotohanan, malaking bahagi ng demand ay fake. Ito ay isang circular loop. At nagtatagumpay lamang habang patuloy ang chip shortage. Kapag ibinaba ni Nvidia ang mga bagong chip, mabilis na mawawala ang halaga ng mga lumang chip na ginamit bilang collateral. Mas masama pa: ang karamihan sa mga kumpanya ay hindi pa rin kumikita ng sapat mula sa AI upang patunayan ang mga malaking gastos na ito. Hindi ito “kung”. Nagsisimula na ito. Tandaan, binalita ko na ang BTC $82k bull trap at ang sell-off ni Saylor bago ito mangyari. Ang susunod kong call ay ang pinakamalaking call sa cycle na ito. I-enable ang notifications. Ang karamihan sa mga tao ay susundin ako nang masyadong huli.

🧪 Ang $1.25 bilyong pagbubukas ng Solid-State Battery ng Startup ay Ipinakita bilang Traditional Lithium-Ion 1. Ang Finnish battery startup na Donut Lab ay napalabas dahil sa paggawa ng maling mga klaim tungkol sa kanilang sinasabing revolusyonaryo, production-ready na teknolohiya ng solid-state battery. 2. Ang mga independiyenteng imbestigasyon at pagsusuri mula sa ikatlong puso ay nagpakita na ang mga miracle power cells ng kumpanya ay nakabatay sa karaniwang lithium-ion chemistry, hindi naman sa next-generation na solid-state materials. 3. Ang pagpapalabas na ito ay epektibong pinagbanta ang mga klaim ng startup, at nagpapakita ng malalaking tanong para sa mga investor na kahit recent ay nagbigay ng halaga ng $1.25 bilyon sa kumpanya. Iniisip ni Bobbi: Ang makabuluhang pagbagsak na ito ay isang malinaw na paalala para sa mga investor sa climate tech na ang masusing teknikal na due diligence ay kailangang gawin nang buong husay sa hyper-competitive, hype-driven na sektor ng battery. Mag-subscribe sa CleanTech Pulse ni Bobbi para sa mga suportang link, newsletter, at podcast.

🚨ANG BIG TECH AY NAGPAPAHINGA NG MALAKING PERA PARA SA AI Ang mga hyperscaler ng AI tulad ng Google $GOOGL, Amazon $AMZN, Meta $META, Microsoft $MSFT, at Oracle $ORCL ay nagsalita na ng $159B na utang sa unang limang buwan ng taong ito. Ito ay 47% mas mataas kaysa sa kabuuang utang noong 2025 at nangunguna na sa kabuuang halaga mula 2020 hanggang 2024.