Visa ay direktang sumali sa pagbuo ng stablecoin: inilunsad ang platform ng stablecoin. Ang layunin ay gawing mas madali para sa mga banko, mga institusyong pinansyal, at mga fintech company na maglabas at pamahalaan ang mga stablecoin, at i-integrate nang walang pagkakaintindihan sa umiiral na ecosystem ng pagbabayad ng Visa. Tiyak na may mga sumusunod na tampok ang platform ng stablecoin ng Visa: • Ang minting, movement, at management ng stablecoin; • Ang pagtutulungan sa mga banko at mga kompanyang pinansyal upang i-integrate ang mga stablecoin sa kanilang umiiral na sistema ng pagbabayad, settlement, at paglipat ng pondo. Ang layunin ay kumakalat sa higit sa 200 milyong merchant at 15,000 na institusyong pinansyal. Ang Visa, bilang isang malaking pangunahing player sa tradisyonal na pagbabayad, ay direktang sumali sa pagbuo ng imprastruktura ng stablecoin—ito ay isang aktibong pag-aliw. Ang kanilang estratehiya ay pagtanggap at pagpapabuti sa mga stablecoin, hindi ang pagtatapon nito. Mas malaki ang dami ng stablecoin, mas maraming transaksyon ang napapagana ng network ng Visa (at sila ay nakakakuha ng totoong kita mula dito). Ito ay napakalaking tulong para sa susunod na paggamit ng stablecoin, at magpapalawak sa buong merkado ng stablecoin (higit pang mga aplikasyon), bagaman maaaring bumaba ang konsentrasyon ng merkado ng mga pangunahing issuer, at maaaring magbago ang kompetisyon patungo sa kakayahan sa pagpapadala, pag-access ng merchant, at compliance. Ano ang epekto nito sa Tether/Circle? Para sa USDC (Circle), maikling panahon ay positibo, dahil direktang suportado ng platform ng Visa ang settlement at integration ng USDC, kaya may unang pagkakataon ito. Gayunpaman, sa mahabang panahon, maaaring magkaroon ng malakas na kompetisyon—ang mga alliance coin tulad ng OUSD at mga sariling stablecoin ng mga banko ay maaaring magdala ng bahagi ng negosyo ng institusyon at pagbabayad. Ang pangunahing kahusayan ni Circle ay ang compliance at umiiral na integration, subalit ang modelo na “isang issuer na kumikita ng interest mula sa reserve” ay maaaring maging hamon (ang alliance model ay maaaring magbahagi ng kita sa mga distributor). Para sa USDT (Tether), mas malaki ang epekto. Ang USDT ay nakabatay sa volume ng transaksyon at dominasyon sa emerging markets. Samantala, mas paborado ng tradisyonal na pinansyal tulad ng Visa ang mga opsyon na may compliance at transparency (tulad ng USDC/OUSD). Ang USDT ay nananatiling malakas sa pure crypto scenarios, subalit maaaring mapawalan ng bahagi nito sa merchant payment at institutional settlement. Sa kabuuan, hindi pumapasok ang Visa upang “patayin” ang USDC/USDT—kundi upang “kumuha ng renta” at palawakin ang cake. Ito ay positibo para sa mga tagapagtaguyod ng stablecoin ecosystem sa mahabang panahon, subalit maaaring maging hamon ang modelo na nakabatay lamang sa pagkakaroon ng interest mula sa issuance. Ano ang epekto nito sa Ethereum? Ang konklusyon: neutral hanggang positibo para sa ETH—positibo dahil sa indirektong benepisyo mula sa pagtaas ng paggamit ng stablecoin. Malapit ang pakikipagtulungan ng Visa sa Ethereum ecosystem; ang platform ng stablecoin ng Visa ay magdadala ng higit pang tradisyonal na pondo bilang stablecoin papunta sa network ng ETH. Sa mahabang panahon, ang mainstream adoption ng stablecoin ay magdadala ng higit pang institusyon at merchant sa chain, at dadami ang demand para sa ETH bilang settlement layer/L1 (lalo na pagkatapos ng L2 scaling, kung saan tumaas ang gas fee at MEV income). Ang dati nang datos ng Visa ay ipinakita rin na tumataas ang on-chain activity dahil sa volume ng stablecoin transactions. Gayunpaman, ang stablecoin ng Visa ay suportado sa maraming chain—hindi lamang Ethereum. Subalit bilang pinakamature at pinakadepentralisadong chain, ang Ethereum ay maaaring maging unang piliin ng mga institusyon para sa compliant stablecoins.