🚨 TINAGALAN NA NG AI TRADE. Baba ang Nasdaq 100 ng 10% mula sa record nito. Ang mga chip ay nag-close nang mas mababa sa apat na sunod-sunod na sesyon. Ang sandaling nagbago ay noong Hulyo 16. Nakapost ang TSMC ng pinakamahusay na quarter sa kasaysayan nito. Kumita ang kumpanya ng 77%. Kumita ang kita ng 33.7%. Pagkatapos, itinaas nito ang capex para sa 2026 mula sa $56B patungo sa $64B at dagdagan ng $100B sa Arizona. Gayunpaman, bumaba pa rin ang stock. Record na kita, at binenta pa rin ito ng market. Ito ang pagbabago ng regime. Hindi na mahalaga ang magandang numero kahit kailan nagsimula na ang capex na kumain sa cash flow. Tingnan kung ano talaga ang nagbago. Ang buong AI bull case ay nakabatay sa isang aksiyoma: mas mura ang inference. Mag-spent ngayon, mag-scale mamaya, lalaki ang margin kapag bumaba ang presyo ng compute. Nangyari naman ito. Ang memorya ay 8% lamang ng hyperscaler capex noong 2023. Naging 30% na ito noong 2026. Ipinapalagay ng mga analista na 48% na ito noong 2027. Doble na ang presyo ng DRAM taong ito. Lumaki ng higit sa 3x ang LPDDR5 mula pa noong unang bahagi ng 2025. Patuloy pa ring maikli ang HBM hanggang 2027. Hindi bumababa ang gastos. Kumakalat ito. At napansin na huli ng market ang palatandaan. Nakapag-batay ang TSMC sa kita at kita, tapos inilabas ang mas mataas na capex, at bumaba pa rin ang stock. Ang magandang earnings ay ngayon ay bearish, dahil bawat dolyar ng capex ay kailangan ng isang dolyar na return na wala pa ring makikita. Samantala, patuloy pa ring umiikot ang pera. Ang Anthropic ay $965B. Ang OpenAI ay $852B. Pareho ay pinagpapala ng parehong mga mananalapi na bumibili ng parehong chips. Baba ang SpaceX ng 32% sa anim na linggo, at ito ang pinakamalaking listing sa kasaysayan. Ito ay parehong istruktura gaya ng 2000, ngunit may mas magandang branding. Ngunit hindi agad bumaba ang 2000. Rallied ang Nasdaq ng 40% dalawang beses bago ang totoong pagbagsak. Ang parehong rallies ay dinestroya ang mga shorts na tama nang maaga. Ito ang yugto na tayo’y papasok ngayon, hindi ang pagbagsak. Isang huling squeeze hanggang sa maagang 2027. Pagkatapos, ang totoong pagbaba. Tinawag ko ang $15,768 bottom at ang $126,162 top sa pamamagitan ng paghintay sa eksaktong pattern na ito. Hindi ako nag-shorting habang bumabangon. Hinhintay ko na mawala ang lakas nito. Subaybayan at i-on ang mga notification. Ipost ko agad kapag nangyari ito.