HONG KONG KAHILIGAN SA US D habaan ng paghahanap ng mga mura sa mga nakakahiya na salik, industriya, o heograpiko, ang Asya ay tila ang pinakamainam na lugar na simulan. Hinahambing ang Hong Kong stock index sa S&P500 (sa pamamagitan ng HSI-to-SPX ratio), madaling makikita ang isang nakakatatakot na pagkakaiba. Totoo, habang ang ratio ay umunlad sa karamihan ng panahon sa loob ng +/- 2 standard deviations sa paligid ng kanyang mahabang panahon na trend (1 linya = 2σ) mula 1987 hanggang 2021, ang ratio ay nagawa ang isang double top na 10σ sa itaas nito. Ang ekstremong pagtaas na pagkakaiba at ang double top ay nagpapakita na ang isang pagbaba ang pinakamalaking posibilidad. Tungkol sa relatibong halaga, ang galaw na ito ay maaaring gawin sa pamamagitan ng kombinasyon ng mas mababang US stocks at mas mataas na HK stocks. Ano ang potensyal na kapalit? Sa totoo lang, kahit sino ay hindi alam kung saan matatapos ang galaw, ngunit ang pagkamit ng dating bottom ay magdudulot ng 80% na underperformance para sa US stocks, o 400% na outperformance ng HK stocks. Bagaman ang bilang na ito ay isang ekstremong kaso, ito ay may kapakinabangan sa pagbibigay ng ideya tungkol sa saklaw ng mga posibilidad. Piliin ang inyong pinakamalikhaing skenario. $EWH $SPY