Ang mga tokenized equities ay nagsisimulang maging collateral sa DeFi. Ang sukat ay patuloy na maliit. Ang data ng Token Terminal na ipinakilala noong Hulyo 16 ay naglalagay ng 1.8 bilyong USD na kabuuang spot DEX volume para sa tokenized-equity sa loob ng 90 araw, kasama ang 23.1 milyong USD na inilagay sa mga lending market. Ang mga tracker na QQQ at SPY ang nangunguna sa pagtinda, habang ang BNB Chain at Solana ang nahahati sa karamihan ng volume. Ang signal sa market structure ay ang utility ng collateral, hindi ang bilang ng token. Ngunit ang konsentrasyon ay mahalaga: ang xStocks ay kumakatawan sa 86.5% ng exposure ng lender, ang Solana sa 85.5% ng chain exposure, at ang Kamino sa 82.6% ng venue exposure. Ito ay isang maagap na liquidity pocket, hindi pa isang matatag na cross-chain market. Ang pagdududa ay direkta. Ang Uniswap lamang ay narekord ng 45.4 bilyong USD sa trailing 30-araw na DEX volume, kumpara sa 1.8 bilyong USD para sa humigit-kumulang tatlong buwan ng turnover ng tokenized-stock. Ang susunod na pagsubok ay kung makakakuha ba ang mga asset na ito ng mas malalim na liquidity, tiyak na pricing, at mas malawak na demand sa pagpapautang nang hindi nakabatay sa mga insentibo. Kung hindi, ang tokenization ay nananatiling theater ng distribusyon kaysa isang bagong collateral layer.