May tendensya ang mga merkado na magbuo ng mga kuwento kapag ang mga kumpanya ay nasa blackout zone ng buyback bago ang earnings, at muli naming ito ay nakikita. Alám na ang rates at inflation, at nai-price na ito ng merkado, ngunit ang pinakabagong kuwento ay ang overspending sa AI at kung nakarating na tayo sa peak ng earnings growth sa AI. Maraming kumpanya sa merkado ay nasa bear market, at mas mura nga ang merkado ngayon kumpara sa January 1, 2026. Ang forward multiple ng $QQQ ay 25.4 noong January 1 at 20.9 ngayon, habang ang historical average sa 10 taon ay 22.9. Sino kaya ang mali sa kuwentong ito? Ang panahon ang magpapakita, ngunit naniniwala ako na ang earnings ay maglalagay ng malamig na tubig sa kuwentong ito mula sa mga malalaking kumpanya sa AI. Ang mga maliit na negosyo ay nahihirapan sa mga rates na ito, at ipinapakita ng kanilang equities iyon, ngunit magandang o masama, sila ay maliit lamang bahagi ng performance ng mga pangunahing index.