Inihayag ng Bank of America ang isang nakakagulat na pananaw ngayon: Ang valuation ng $NVDA, $AVGO, at $MU ay nasa antas na katulad ng Cisco pagkatapos ng pagbagsak ng internet bubble. Habang patuloy ang pagbaba ng buong semiconductor market dahil sa mga pag-aalala tungkol sa AI bubble, ipinahayag ng analyst ng Bank of America, si Vivek Arya, ang isang napakahalagang pagsusuri ngayon: Ang valuation ng ilang pangunahing AI chip companies ay nasa antas na katulad ng valuation ng Cisco pagkatapos ng pagbagsak ng internet bubble noong 2000. Ayon sa kanyang pagsusuri, ang average expected P/E ratio ng $NVDA, $AVGO, at $MU ay nasa paligid na 13x. Samantala, ang Cisco ay nasa antas na 10 hanggang 20x earnings pagkatapos ng pagbagsak ng internet bubble. Ang pinakamalaking hindi intuitibong aspeto dito ay: Ang AI industry ay hindi nagkakaroon ng ganitong malawakang pagbagsak tulad ng internet bubble noong panahong iyon, ngunit ang ilang pangunahing chip company ay nagsisimula nang magkaroon ng mga pricing characteristics na katulad ng pagkatapos ng isang bubble. Bakit ito nangyayari? Dahil ang stock market ay hindi lamang nagpapakita ng kasalukuyang kita ng isang kumpanya, kundi pati na rin ang tiwala ng mga investor sa hinaharap na paglago. Kapag nag-aalala ang market sa pagbaba ng capital spending sa AI, pagtaas ng gastos sa pagsasapalaran ng data centers, at posibleng sobrang suplay ng computing power sa hinaharap, maaaring ayaw ng mga investor na magbigay ng mataas na valuation kahit pa ang kasalukuyang kita ay patuloy na malakas. Ngunit samantala, ito ay nagtataglay din ng isang interesanteng pagkakataon para sa pagsusuri. Kung patuloy na panatilihin ni $NVDA ang kanyang kompetitibong advantage bilang AI computing platform, kung patuloy na papalawakin ni $AVGO ang kanyang custom AI chip at high-speed interconnect business, at kung patuloy na malakas ang demand para sa HBM ni $MU, maaaring magkaroon ng malaking pagkakaiba sa hinaharap na paglago sa kita kumpara sa kasalukuyang mababang valuation. Ngunit hindi ibig sabihin na ang 13x expected P/E ratio ay awtomatikong nangangahulugan na mura ang stock. Kung bababa nang malaki ang hinaharap na earnings forecast, maaaring tumaas nang mabilis ang actual valuation. Kaya ang tunay na mahalaga ay hindi kung gaano kabaib nang P/E ratio, kundi kung makakamit ba ng mga kumpanya ang kanilang hinaharap na kita sa loob ng dalawa hanggang tatlong taon. Ang pangunahing tanong na inihayag ng Bank of America ngayon: Bawat ba ang market ay gumagamit ng valuation na batay sa pagbagsak ng AI bubble para i-price ang isang industriya na patuloy pa ring lumalago? Ito ang dahilan kung bakit kailangan ng mga mahabang panahong investor na tandaan parehong基本面 at market expectations, at hindi lamang basahin ang pananaw sa industriya batay sa maikling panahong presyo. Sa iyong palagay, nakapagpapakita na ba ang kasalukuyang valuation ng $NVDA, $AVGO, at $MU ng lahat ng potensyal na panganib sa AI industry, o nananatili pa bang napapababa ng market ang hinaharap na paglago sa kita sa mga susunod na taon?