Sinigna muli ni Anthropic ang isang order ng 35 bilyong dolyar para sa computing power. Ang kasalukuyang kalahok ay ang Lambda. Ang chain ng transaksyon na inilahad ng WSJ ay lubos na interesante. Ang pinakababa sa chain, ang data center na Beacon Point sa Texas, ay itinayo ni Hut 8. Noong nakaraan, sinabi lamang ni Hut 8 na isang “high-investment-grade client” ay nag-sign ng dalawang 15-taong lease agreement, na kumukuha ng kabuuang 704MW, na may base rental na $19.6 bilyon. Ngayon, inilahad na ang kliyente ay si Nvidia. Ang Nvidia ay unang sinigna ang lease ng data center. Ang Lambda ay gumagamit ng kapasidad dito, at idinadagdag ang mga GPU na binili mula sa Nvidia, upang magbigay ng cloud computing power kay Anthropic. Ang Lambda ay isang kumpanyang sinuportahan din ni Nvidia. Nakakabuo ito ng isang chain: Hut 8 ay nagtatayo ng data center → Nvidia ay nag-sign ng mahabang lease → Lambda ay nag-i-install ng Nvidia GPU → Anthropic ay nagbabayad ng $3.5 bilyon para sa computing power. Mga ilang araw na ang nakalipas, sinigna na ni Anthropic ang isa pang kontrata na $4.5 bilyon. Ang kalahok ay ang British na Neocloud Nscale, na nag-lease ng 460MW na computing power sa West Virginia sa loob ng anim na taon, na ginagamit din ang Nvidia Vera Rubin. Ang Nscale ay kumita rin ng pondo mula sa Nvidia. Sa Series B, Pre-Series C noong 2025, at Series C noong 2026, kasama si Nvidia sa listahan ng mga investor. Kaya sa loob ng isang buwan, ang kabuuang halaga ng dalawang malaking bagong sinignang kontrata ni Anthropic ay umabot na sa $8 bilyon, at parehong supplier ay sinuportahan ni Nvidia, at parehong nagbibigay kay Anthropic ng Nvidia computing power. Ang transaksyon sa Texas ay higit pa paano. Hindi na sapat kay Nvidia na maghintay hanggang sa magkaroon ng pondo ang mga cloud provider bago sila bumili ng GPU. Kumikilos na siya sa unahan: una, sinusugpo ang mga cloud company; pagkatapos, ginagamit ang kanyang sariling kredibilidad para mag-sign ng mahabang lease sa data center, upang tulungan ang buong proyekto makakuha ng pondo; at huli, pinapayagan niya ang mga cloud company na punuan ang mga GPU ni Nvidia, at humahanap pa rin ng mga terminal client tulad ni Anthropic. Ang Beacon Point ni Hut 8 ay isang malinaw na halimbawa. Sa pamamagitan ng mahabang investment-grade lease na ito, nakakuha si Hut 8 noong Hunyo ng taong ito ng $4.25 bilyon sa investment-grade guaranteed bonds. Ang isang 1GW data center na dating kailangan ng paghihintay sa customer, pondo, at chip—ay naka-lock na agad sa balance sheet ni Nvidia. Ito rin ang dahilan kung bakit lalong komplikado ang pagbabasa sa financial report ni Nvidia. Ang isang GPU na ibinenta nito ngayon, maaaring may kasamang equity investment ni Nvidia sa cloud company, mahabang lease sa data center, at maging iba’t ibang minimum income at credit support. Ang demand sa chip, capital investment, at infrastructure financing ay nagsisimula nang magkaisa sa isang magkakalapit na network. Ang $8 bilyon ni Anthropic ay totoo—totoong kontrata. Ngunit kung gusto mong masuri kung gaano “market-driven” ang demand sa AI computing power, hindi na sapat na tingnan lamang ang huling purchase order. Kailangan mong patuloy na basahin pa pababa: sino ang sumuporta sa seller? Sino ang nag-lease ng data center? Sino ang nagpapautang sa proyekto? At sino ang unang kinuha ang panganib at isinama sa kanyang sariling balance sheet?