Natapos na ba ang bull market sa tech stocks? Ano ang susunod na paboritong sektor? Mukhang stable ang pangkalahatang market sa US sa July, ngunit may malalaking alon sa loob. Ang S&P 500 ay bumaba ng tanging 0.13% sa buong buwan, at umahon nang 0.7% noong Hulyo 31, na bumagsak sa ilang moving averages bago bumalik. Kasalukuyang nakapalibot at nakapag-ayos ang mga moving average sa daily chart, nasa standard rectangular consolidation zone. Gayunpaman, ang trend sa monthly chart ay napakalakas—ang paggalaw sa July ay hindi patok kahit sa MA5, at ang long-term bullish structure ay nananatiling intak. Mukhang sideways, ngunit ang Nasdaq ay nag-record ng pinakamalabong July sa loob ng dalawang taon, samantalang ang yield sa bond market ay umabot sa mataas na antas. Ang Korean stock market ay tumalon noong kahapon, kung saan ang SK Hynix ay tumalon ng 30%, na nagtatag ng pinakamataas na isang araw na pagtaas sa kasaysayan nito. Nangyari ito dahil sa sobrang leverage ng mga retail investors at hot money sa Korea, na nagresulta sa chain reaction ng long liquidation at panic selling. Pagkatapos ng ganitong malawak na paglilinis ng high-leverage long at short positions, ang supply ng sell orders ay biglang nawala, at kasabay nito, ang mga positive news tungkol sa pagpapalago ng capital expenditure ng mga tech giant sa US ay nagbigay-daan sa malakas na rebound ng mga large-cap stocks. Noong Hulyo 31, ang sector ng memory chips ay bumagsak: Micron ay bumaba ng 5%, SanDisk ng 5%, at SK Hynix ng 3.5%, dahil sa masamang earnings report mula sa Japan’s Kioxia. Ngunit ang apat na tech giants ay naging malakas: Amazon ay tumalon ng 15%, Google ay bumalik sa lahat ng nawala nito mula nang maglabas ang earnings, habang ang Microsoft at Meta ay bumalik—na nagpapanatili sa bullish trend. May tanong: Kung pareho ang malaking pagtaas sa cloud business, bakit magkakaiba ang paggalaw ni Amazon at Google? Nakalista nang malinaw ni Amazon ang tunay na kita mula sa AI at self-developed chips: parehong negosyo ay umabot na sa higit sa $25 bilyon taun-taon, at patuloy na umaabot sa triple-digit growth. Sinabi nito nang malinaw na ang kasalukuyang investment sa data centers ay dulot ng kakulangan sa kapasidad—ang demand ay mas mabilis kaysa sa capital spending—na nagbibigay ng mataas na certainty sa markets. Ang Google naman ay kulang sa detalyadong impormasyon tungkol sa monetization ng AI. Bagaman mabilis ang paglago ng cloud business, hindi ito hihiwalayin ang kontribusyon ng AI. Bukod dito, ilan sa kanilang compute power ay ginagamit para sa internal models (Gemini, search, ad optimization) at hindi lahat ay maaaring i-convert sa direktang kita mula sa cloud. Ang base ng Google Cloud ay mas maliit kaya ang mataas na growth rate sa maliit na base ay hindi gaanong kahalaga para sa markets kaysa kay Amazon. Sa kasalukuyang index level, ang 693–724 ay isang malakas na resistance zone para sa QQQ. Pagkatapos makarating sa 695 noong Biyernes, agad itong bumagsak papunta sa 680—nagpapakita ito ng malakas na pagkuha ng profit mula sa mga longs. Kaya dapat itong ituring bilang rebound, hindi reversal. Ang S&P 500 ang pinakamahalagang indicator para sa susunod na linggo, dahil mahalaga ang earnings report ng AMD at iba pang tech at consumer stocks. Kung hindi mababa ang earnings ng tech stocks at itataas ito ang EPS ng S&P 500, at kung makabubusog ito pataas pa sa 756 puntos—na magiging bagong all-time high—ito ang magpapahiwatig na natapos na ang pagbaba nito, at magbibigay ng malakas na suporta para sa mga longs sa Nasdaq. Ang mahalagang support line ay nasa 727 puntos. Kung babaan ito, saka ito magpapatunay na nagsimula na ang bearish trend. Tungkol sa aking sariling pagtataya: Nanghingi ako noong bago-bago pa lang na magbili ng SanDisk at Micron para sa rebound, pero sinabi ko rin na ilabas ang 50% pagkatapos makakuha ng kita. Noong nakaraang araw, sinabi ko na maaaring isama si SMH; noong kahapon, nang umabot ito sa mataas, umalis na ang mga investor. Sa kasalukuyan, nananatili ako sa pagiging maingat—nananatili pa rin ako sa SPY. Kung may gulo pa kayo, maaari ninyong subukan ang GLD—dahil ang ginto ay isang asset na maaaring i-trade nang mahaba. Totoo bang walang pag-asa si Micron? Hindi naman. Sa tradisyonal na pananaw, mas mahusay ang CPU kaysa storage. Ngunit ngayon, lalo na ang HBM (High Bandwidth Memory), ito ay kritikal para sa operasyon ng NVIDIA GPUs. Ang CPU market ay nasa masamang kalagayan: Ang Intel ay may teknolohiyang napapalabas at nagkakaroon ng malaking loss sa manufacturing, pero may P/E ratio na 100x. Samantala, si Micron—na may kakulangan sa HBM—ay may P/E ratio lamang na 6x. Ang pricing discrepancy na ito ay isang napakahusay na oportunidad para sa excess return para sa ikalawang kalahati ng taon. Ang global AI hardware revolution ay patuloy na magpapatuloy—kahit pa ang pinakamababang tier ng chip ni NVIDIA ay nasa labas ng kompetisyon (tulad ng “far ahead”) ng 1.5 hanggang 2 taon. Ito ay isang mapanlinlang na technological gap. Sa bawat $1 na ginugugol sa chip ni NVIDIA, umiikot ang $8 hanggang $10 na indirect spending sa buong supply chain: CPU, storage, telecom equipment, data center construction, cooling systems, at energy infrastructure. Ang Microsoft/PLTR ay sumabog dahil sa tailwind; samantalang ang Salesforce/IBM at iba pang legacy software ay binawasan ang budget. Sa kabuuan, ang AI consumption ay hindi isang walang batayan na kuwento. #USStocks #TechStocks #AICalculations #Semiconductor #HBM #Gold