Ang MiniMax ay maaaring ang pinakamataas na “AI content” sa Hong Kong stock market, at ang southbound funds ay nagsagawa na ng totoong pagtotoo sa pamamagitan ng kanilang pera. Binanggit ng Bloomberg ngayon na ang MiniMax ay ang pinakamataas na net purchase ng southbound funds mula sa mainland China noong Agosto. MiniMax: Net purchase ng 1.0052 bilyong HKD Alibaba: 785.7 milyong HKD Tencent: 671.6 milyong HKD Sa buong buwan ng Agosto, ang kabuuang net inflow ng southbound funds sa Hong Kong stocks ay lamang 1.0379 bilyong HKD. Sa ibang salita, batay lamang sa net amount, ang halaga na binili ng MiniMax ay halos katumbas ng buong net inflow ng southbound funds noong Agosto. Ang malaking pagbili at pagbenta sa iba pang mga stock ay halos nagkansela sa isa’t isa. Ang Hong Kong stock market ay nagsisimula nang magbigay ng hiwalay na pricing sa “pure AI assets.” Talagang mas malaki ang pag-invest ni Alibaba at Tencent sa AI, ngunit para sa secondary market, ang AI ay patuloy na bahagi lamang ng kanilang malawak na negosyo. Kapag bumibili ka ng MiniMax, ang pera ay nakakuha ng mas direkta na Chinese AI beta. Ang model capability, token consumption, API revenue, at commercialization ng AI applications—lahat ng ito ay direktang makikita sa isang kumpanyang ito. Ang lohikang ito ay pinatibay nang maayos sa kanilang performance. Ang kita ni MiniMax noong unang kalahati ng taon ay $116.6 milyon, tumataas ng 283% kumpara sa nakaraang taon, at naging higit pa sa kabuuang kita para sa buong taon 2025; ang kita mula sa Open Platform at enterprise AI services ay tumataas ng 703%, na kumakatawan sa 63.4% ng kabuuang kita. Noong Hulyo, ang token consumption ay naging 20 beses na higit pa kaysa sa Enero. Ngunit sa kabilang banda, ang adjusted net loss nito noong unang kalahati ng taon ay lumaki mula sa $138.7 milyon hanggang $293 milyon. Kaya ang pagbili ng southbound funds kay MiniMax ay hindi tungkol sa kasalukuyang kita. Ito ay pagbili sa isang paniniwala: Magkakaroon ng isang sapat na malaking independiyenteng model company sa Chinese AI, at ang MiniMax ay isa sa pinakamadaling pagpipilian sa Hong Kong stock market upang magbet na ito ang mangyayari. Tumataas ang presyo ng MiniMax ng 51% noong Agosto, at ngayon ay nagsisimula nang maging extreme ang kanilang structure ng pondo. Ang susunod na susuriin ay kung makakapagpabilis ba ito ng paglago ng kita nang mas mabilis kaysa sa pagkawala ng pera. Kung hindi, ang valuation premium na dala ng “pure AI” ay magiging pinakamalaking pinagmulan ng volatility.