Ang “Big Short” investor na si Steve Eisman ay nagtataglay na ang tradisyonal na paraan ng pagbabasa sa ekonomiya ay hindi na nakakatulong. Sa loob ng maraming taon, siya ay sumusunod sa patakaran na “kung ano ang nangyayari sa mga bangko, iyon ang nangyayari sa ekonomiya.” Ngayon, sinasabi niya, “Baka hindi ito kasi.” Ang kanyang paliwanag ay ang mga balance sheet ng mga bangko ay tila malusog, samantalang ang totoong panganib ay umalis na sa ibang lugar. Bumaba ang non-accruals ng 5% year-over-year sa JPMorgan ($JPM) at 4% sa Bank of America ($BAC), at ang mga kumpanya tulad ng Goldman Sachs ($GS) ay nananatiling matatag. Gayunpaman, naniniwala si Eisman na ang kapalaran ng ekonomiya ay ngayon ay nakasalalay kung susuportahan o mababigo ang pagbuo ng AI. Ang zona ng panganib, sa kanyang pananaw, ay ang private credit. Ang mga merkado na ito ay malalim na nakalantad sa mga pautang na ibinigay sa mga kumpanya ng software, at kulang sa transparensya ng mga reguladong bangko. Kung magbabago ang corporate budgets mula sa software subscriptions patungo sa AI hardware, maaaring magkaroon ng problema ang ilan sa mga borrower upang i-repay, at maaaring lumabas ang mga problema sa mga nakatago at hindi malinaw na lugar na hindi madaling makikita ng mga investor. Ang merkado ay nagpapahalaga sa malaking kakaibahan. Ang Polymarket ay naglalagay ng posibilidad ng recession sa US hanggang sa dulo ng 2026 sa halos 12%, samantalang ang mga ekonomista ng JPMorgan ay nagpapahalaga nito sa halos 35%. Isang hiwalay na contract tungkol sa pagbubulok ng AI bubble ay nasa halos 17%. Mahalaga rin ang konteksto: ang yield ng 10-year Treasury ay umaabot patungo sa 4.6% at ang langis ay nakatira sa itaas ng $80, nagpapalakas ng mga kondisyon habang lumalaki ang taya sa AI.