Isang bagay na nakakainteres sa akin tungkol sa @ethena ay ang ideya sa likod nito. Sinusubukan ng proyekto na lutasin ang isang problema na umiiral na sa crypto sa matagal: paano makakuha ng dollar exposure at kumita ng yield nang hindi nakadepende buong-buo sa tradisyonal na mga bangko o karaniwang mga tagapaglabas ng stablecoin? Dito napapasok ang USDe. Gumagamit ang Ethena ng mga crypto asset at maikling position sa perpetual futures upang panatilihin ang isang halos dollar-neutral na position. Kapag mabuting funding rate, maaaring magbigay ang ganitong setup ng nakakaakit na returns. Ito ang malaking bahagi ng dahilan kung bakit nakakuha ng atensyon, likwididad, at mga user ang ecosystem. Naniniwala rin ako na ang paglipat patungo sa pagbabahagi ng protocol revenue sa pamamagitan ng mekanismo tulad ng buybacks ay dapat subaybayan. Sa palagay ko, ang isang proyekto na maaaring paulit-ulit na maging mas maliit ang pagkakabatay sa token emissions at bumuo ng mas malakas na ugnayan sa pagitan ng tunay na paggamit at halaga ng token ay naglalakad sa isang nakakaakit na direksyon. Ngunit mangyaring maging tapat, may mga panganib dito na hindi dapat igawian ng sinuman. Nakadepende ang modelo ng Ethena sa malaking antas sa mga kondisyon ng merkado. Hindi laging positibo ang funding rate, at kapag naging hindi mabuti ito, maaaring maliit o maging gastos ang returns. Mayroon ding mga panganib ukol sa mga kalaban sa exchange, custody, likwididad, regulasyon, at kung paano gumagana ang sistema sa ilalim ng ekstremong kondisyon ng merkado. Mayroon din tayong $ENA mismo. Ang isang mabuting protocol ay hindi awtomatikong nangangahulugan na magiging mabuti ang token nito. Ang supply ng token, unlocks, incentives, sentiment ng merkado, at tunay na demand ay lahat ay mahalaga. Sapat na nating nakita sa merkado na maaaring magandang gumana ang isang proyekto habang ang token nito ay nahihirapan makakuha ng halaga. Personal kong naniniwala na worth pakinggan ang Ethena, lalo na habang patuloy na umuunlad ang sektor ng synthetic dollar. Ngunit hindi ko ito isasama sa parehong kategorya bilang isang mababang panganib na pag-aari, at siguradong hindi ko ito bibili nang dahil lang sa pagkakaroon ng atensyon o pag-aalok ng nakakaakit na yield. Para sa akin, ang totoong tanong ay kung makakapagpatuloy ba ang Ethena sa kanyang modelo sa iba’t ibang cycle ng merkado, maayos bang pamamahalaan ang mga panganib nito, at makabuo ba ito ng matatag na halaga na higit pa sa incentives at spekulasyon. Kung matutupad nito ang mga ito, naniniwala ako na mayroong makabuluhang oportunidad sa paligid ng ecosystem. Ngunit hanggang noon, papasukin ko ang $ENA nang bukas-isip, gagawa ako ng aking sariling pananaliksik, at papanatilihin ko ang pagmamasid sa parehong oportunidad at panganib. Sa crypto, mas pipiliin kong maunawaan kung ano ang binibili ko kaysa ipagpatawag ang aking pag-asa sa presyo nito. Ito ay aking personal na opinyon, hindi financial advice. Gawin ninyo ang inyong sariling pananaliksik at huwag mag-risk ng higit pa kaysa kayang mawala ninyo. Shalom 🙏