Digital Credit vs T-Bills Gaano karaming mark-to-market na pagkakamali ang dapat tanggapin ng isang investor nang mapalawak ang mas malaking cash yield—at ano ang mangyayari kapag kumukumulang ang kita sa loob ng sampung taon? Magsimula sa isang limang-taong checkpoint. I-run ko ang 500,000 na simulated na landas bawat modelo, nagsisimula sa $100,000 bawat isa at binabawi ang kita. Para sa Digital Credit, ipinagpalagay kong 13% taunang cash distribution, 6% annualized na price volatility, at price mean reversion patungo sa $100. Ang pangunahing skenario ay nagpapalagay na binabayaran ang lahat ng iskedyul na distribution. Ito ay mga hipotetikal na input, hindi sukat na katangian ng anumang partikular na security. Para sa T-bills, in-model ko ang rolling three-month Treasuries na may 4% na starting yield at 3.5% na long-run mean. Ang rates ay nagbabago, ang bills ay marked araw-araw, at ang principal kasama ang interest ay binabawi muli sa maturity. Ang modelo ay hindi nagpapalagay na tumatagal magpamana ang starting income rate—o na ang rate volatility ay katumbas ng investment-return volatility. Pagkatapos ng limang taon: Digital Credit: $190,965 median na ending wealth. +91.0%. T-bills: $119,876 median na ending wealth. +19.9%. Isang pagkakaiba ng $71,090 sa pagitan ng median balances, sa parehong $100,000 na starting investment. Ang middle 90% ng simulated na ending values ay nasa pagitan ng $179,083 hanggang $203,690 para sa Digital Credit, kumpara sa $115,488 hanggang $124,441 para sa T-bills. Ito ay mga conditional model ranges, hindi garantisadong floors o ceilings. Ang presyo ng karagdagang kita ay nakikita sa paglipas ng panahon: median maximum drawdown ay 5.03% para sa Digital Credit kumpara sa halos 0.03% para sa T-bills, sinusukat sa daily total portfolio value. Ngunit ang isang smooth na price model ay maaaring gawing mas ligtas ang isang credit instrument kaysa sa totoo nito. Ang anim na porsyento volatility ay hindi naglalagay ng anim na porsyento limitasyon sa mga pagkawala. Kaya idinagdag ko ang dashed orange stress line: sa taong tatlo, muling makuha lamang ang 50% ng current market value ng credit position, ipagpatawad ang lahat ng susunod na credit distributions, at i-roll ang recovery patungo sa T-bills. Ang hiwalay na skenario na ito ay nagtapos sa median wealth na $79,078. Isang 20.9% loss sa orihinal na investment. Hindi ko ibinibigay ang probabilidad ng event na ito. Ito ay isang stress test na nagpapakita kung paano maaaring labasan ng permanenteng impairment ang mga taon ng kita. Ang base-case income gap ay malaki. Kung maaari bang makakuha ng ito ang isang investor ay nakasalalay sa payment continuity, reinvestment opportunities, at ang balance sheet na sumusuporta sa instrument—hindi lamang sa smoothness ng chart. Ang Monte Carlo ay maaaring kalkulahin ang mga konsekwensiya ng iyong mga assumptions. Hindi ito makakapag-underwrite sa issuer para sa iyo. Hypothetical five-year model; walang partikular na security na in-model: