Ang hedge fund na nag-crash sa loob ng apat na araw, at hindi nakita ng karamihan sa mundo ang pagdating nito. Noong Marso 2021, ang pamilya office ni Bill Hwang, ang Archegos Capital, ay isa sa mga pinakamalaking investor sa ilang US at Chinese stocks, kabilang ang ViacomCBS, Discovery, Baidu, at Tencent Music. Gayunpaman, halos walang nakakakilala. Mayroon si Hwang ng halos $10 bilyon ng kanyang sariling kapital, at sa pamamagitan ng pinahiram na pera, kinontrol niya ang mga position na inaasahang $50 bilyon o higit pa, may ilang pagsusukat na mas mataas. Sa papel, tila isang modeste na tagapag-alaala siya. Sa katotohanan, siya ay isa sa mga pinakamalaking player sa mga stock na iyon. Ang trik ay isang financial product na tinatawag na total return swap. Sa halip na bumili ng mga share nang direkta, pumasok ang Archegos sa mga kontrata kasama ang mga banko tulad ng Goldman Sachs, Morgan Stanley, at Credit Suisse. Ang banko ang bumili ng mga share at itinago ito, ang Archegos ang nakakuha ng kita at pagkawala, at bilang kapalit, binayad ng Archegos ang bayad at isinampa ang collateral. Ang mga share ay nakikita sa pangalan ng banko, hindi sa kanya, kaya hindi ipinakita ng mga pampublikong pagsasalaysay na karaniwang nagpapakita ng malalaking holder ang buong larawan. Ilan sa mga banko ang nagsisikap para sa kanyang negosyo, at bawat isa ay nakikita lamang ang kanilang sariling bahagi, walang nakakakita ng kabuuan. Noong Marso 22 at 23, nag-anunsyo ang ViacomCBS ng pagbebenta ng stock at bumaba nang malaki ang presyo nito. Bumaba ang collateral na sumusuporta sa mga position ng Archegos, at naglabas ang mga banko ng margin calls, hinihingi ang karagdagang pera. Hindi kayang bayaran ni Archegos. Sa Marso 26, nagsimula ang mga banko na magbenta ng mga bloke ng stock sa open market, bumaba ang ViacomCBS nang higit sa kalahati sa loob ng ilang araw, at ang pilit na pagbebenta ay umabot sa buong portfolio niya. Nawala si Credit Suisse ng halos $5.5 bilyon at si Nomura naman ng higit sa $2 bilyon. Pagkatapos ay kinondenahang may kasalanan si Hwang sa fraud at racketeering at binigyan ng 18 taon na parusa. Narito ang teknikal na detalye na dapat tularan ng retail traders. Ang leverage ay hindi lamang pinapalaki ang pagkawala. Ito ay nagtatakda ng presyo kung saan nagpapasya ang iba na magbenta para sa iyo. Kapag isang position ay pinapagana ng pinahiram na pera, mayroong antas kung saan hinihingi ng lender ang karagdagang collateral, at kung hindi mo kayang bigyan, sila ay magbenta kahit anong presyo ang magagawa ng merkado. Sa isang mabilis na galaw, hindi nangyayari ang pagbebenta sa presyong nagsimula ang margin call. Ito ay nangyayari sa mas mababa, at ang pagbebenta mismo ay nagpapababa pa ng presyo, na nagpapalabas ng karagdagang margin calls. Ang chain reaction na ito ang nagbago sa isang masamang linggo sa isang ganap na pagkawala. Ang pangalawang aral ay ang konserntrasyon. Ang portfolio niya ay may ilang malalaking, correlated na taya, na nangangahulugan na kapag bumaba ang isa, nasira rin ang iba. Ang isang listahan na tila diversified ay maaaring itago ang ganitong uri ng pinagsasamang panganib. Para sa isang retail account, pareho ang mekanismo sa mas maliit na sukat sa anumang margin account, leveraged ETF, o malaking options position. Ang maaaring i-transfer na gawi ay alamin ang iyong liquidation level bago buksan ang trade. Hanapin kung saan magsisimula ang broker mo na piliting magbenta, tanungin kung ano ang gagawin ng 15% gap laban sa iyo sa numero na iyon, at i-size para may espasyo ka. Kung isang position ay nabubuhay lamang kapag walang nagkakamali, sobra ito—kahit gaano pa kahusay ang ideya. Hindi financial advice. #SeaHorse #Trading #Leverage #MarketHistory #Ichimoku