Ang mga spot Bitcoin ETF sa US ay nagsimulang magkaroon ng net outflow mula sa taon-panimula. May malinaw na pagbabago sa paggalaw ng pera ng mga institutional investor sa merkado ng crypto ETF sa US. Ang 12 na spot Bitcoin ETF na nakalista sa US ay nakarehistro ng kabuuang net outflow ng $1.28 bilyon noong unang linggo ng Nobyembre, ang pinakamalaking lingguhang outflow mula pa noong huling bahagi ng Hunyo. Bilang resulta, ang net flow mula sa simula ng taon ay naging net outflow ng halos $9.141 bilyon. Nawala na ang dating surplus ng inflow na nakalikom sa buong taon, isang signal na hindi maaaring iwanan ng mga market participant na nagtataglay ng malaking pagkakaroon sa spot ETF bilang paraan ng pag-access sa demand para sa Bitcoin. Sa araw-araw, patuloy ang outflow sa buong linggo maliban sa Miyerkules. Lumabas ang $398.6 milyon noong Lunes, $115.6 milyon noong Martes, $430.2 milyon noong Huwebes, at $411.9 milyon noong Biyernes—hindi kayang kumompensa ng $74.6 milyon lamang na inflow noong Miyerkules. Lalo na noong Biyernes, lumabas ang $403 milyon mula sa IBIT ni BlackRock, na kumakatawan sa karamihan sa pangunahing outflow ng araw. Samantala, may inflow ng $42.8 milyon sa FBTC ni Fidelity parehong araw, na nagpapahiwatig na posibleng hindi lahat ng fund ay sinira nang sabay-sabay, kundi inaayos ng mga investor ang kanilang mga posisyon batay sa bawat produkto. Ang spot ETF ay nakikita bilang isang window upang masuri ang paggalaw ng pera mula sa mga institutional investor at mga advisor dahil ito ay nagbibigay ng access sa crypto sa pamamagitan ng mga stock account. Mula nang ma-launch ang spot Bitcoin ETF sa US, ang pagtaas at pagbaba ng balanse ng ETF ay naging kaparehong indikador ng market sentiment tulad ng presyo mismo. Sa kasalukuyan, ang kabuuang halaga ng mga asset na itinatago ng 12 Bitcoin ETF ay bumaba hanggang $95.9 bilyon, o humigit-kumulang 6.3% ng kabuuang market cap ng Bitcoin. Dahil lumaki ang porsyento ng pagkakaroon sa pamamagitan ng ETF, mas malaki na ang psychological impact ng outflow sa presyo kaysa dati. Ang pagkasira ay hindi limitado lamang sa Bitcoin. Ang spot Ethereum ETF ay nagsimulang magkaroon din ng net outflow ng $365.3 milyon noong parehong linggo, na naging ika-6 na linggo nang patuloy na outflow. Ang kabuuang outflow mula pa noong huling bahagi ng Setyembre ay umabot na sa halos $2.02 bilyon. Patuloy ang pagbebenta noong Lunes ($139.8 milyon), Huwebes ($1 bilyon), at Biyernes ($932 milyon). Ang ETHA ni BlackRock ay nagkaroon lamang ng $908 milyon na outflow noong Biyernes—isang kilalang palatandaan ng kahinaan sa buong Ethereum ETF sector. Ang spot Solana ETF at ang mga ETF na kaugnay sa Hyperliquid ay nagsimulang magkaroon rin ng 5 linggong patuloy na outflow. Bagaman mas maliit ang sukat kaysa sa Bitcoin at Ethereum, ipinapakita nito na mas madaling bawasan ng mga investor ang kanilang exposure sa mga asset na may mas mababang liquidity sa loob ng risk assets. Ang Solana ETF ay nakarehistro ng net outflow ng $26.3 milyon, habang ang Hyperliquid ETF ay may net outflow ng $15.6 milyon noong parehong linggo. Ang paglabas na ito ay hindi isang kaganapan lamang sa loob ng crypto market. Kasama rito ang pagbaba ng US stocks at tech stocks, ang mga prognosis para sa patakaran pagkatapos ng US midterm elections, at ang sobrang pagmamahal sa mga investmeng kaugnay sa artificial intelligence—lahat ay nasa isipan nang sabay-sabay. Sa oras na ito, ang Bitcoin ay nasa antas na $75K, habang ang Ethereum ay nasa $2,200, at may pananaw na ang outflow mula sa ETF ay nagpapabigat sa kakayahang umakyat ng presyo. Gayunpaman, ang outflow mula sa ETF ay hindi laging nangangahulugan ng permanenteng pagkawala ng demand. Maraming posibleng dahilan: short-term profit-taking, risk management, tax adjustments, o portfolio rebalancing sa pagitan ng mga fund. Ang mahalaga ay ang katotohanan na ang flow ng Bitcoin ETF na dating positibo mula pa noong simula ng taon ay naging negatibo. Ang susunod na focus ay: babalik ba ito sa isang temporaryong adjustment, o nasa panahon na ba tayo kung saan ang pagsasaayos ng porsyento ng crypto allocation ng mga institutional investor ay nagsisimula?