Zero Equilibrium Macro at Markets Weekly: Fixed Income [Bahagi 4: Pagkabawas ng Yield sa Huling Linggo sa Gitna ng Patuloy na Panganib ng Rate.] Nakaranas ng pagkabawas sa huling linggo ang mga pamilihan ng fixed income sa mga yield ng Treasury pagkatapos ng mas matibay na pagkilos sa simula, na nagbigay ng ilang suporta sa mga presyo ng bono. Nakarekord ng –2.97% na pagbaba sa lingguhang batayang yield ng US 10-year Treasury, bagaman nanatiling +27.11% na mas mataas ito sa taong-taon ayon sa mga datos na kinompyuta para sa maikling ulat na ito. Ang pagkilos sa huling linggo ay nagpapahiwatig ng bahagyang pagbabago ng presyo ng bono batay sa mga inaasahang antas ng interes habang patuloy ang pamilihan na masusuri ang epekto ng geopolitical tensions, panganib ng inflasyon na dulot ng enerhiya, at mga alalahanin tungkol sa mas malawak na pagbaba ng presyo sa equity na dulot ng teknolohiya. Ang pagkilos sa huling linggo ay nagpapakita na ang kompetisyon sa pagitan ng inflasyon at mga inaasahang paglago ay naging sentro sa direksyon ng mga yield ng Treasury. Ang fixed income sa mga emerging market ay nagtataglay ng iba’t ibang mga konsiderasyon. Bagaman ang mataas na lokal na yield ay maaaring magbigay ng malaking nominal na kita, ang atraktibong katangian ng mga instrumentong ito ay hindi maaaring masuri nang hiwalay mula sa inflasyon, panganib ng pagsusukat, kondisyon ng sovereign credit, at direksyon ng global na mga daloy ng kapital. Para sa mga ekonomiya tulad ng Nigeria, ang mataas na yield environment ay nananatiling kritikal at dapat isaalang-alang ang mataas na nominal na kita laban sa lokal na inflasyon, mga pagbabago sa palitan, at gastos sa pagsasagawa ng obligasyon ng gobyerno. Ang ZE View: • Ang pagkabawas sa huling linggo sa yield ng Treasury ay nagbigay ng ilang pagpapalaya sa presyo ng bono, ngunit ang mas malawak na outlook para sa fixed income ay nananatiling kondisyonal. • Ang pamilihan ng bono ay nakikipag-ugnayan sa patuloy na presyong pang-enerhiya (na maaaring magpahintulot sa pagpapalabas ng monetary easing) at pagkasira sa mga inaasahang paglago (na maaaring magpalakas sa pangangailangan para sa gobyernong securities). Ang balanse sa pagitan ng mga puwersang ito, kaysa sa direksyon ng yield sa isang linggo lamang, ang magdedesisyon kung ang pinakabagong pagkilos ay magiging bahagi ng mas matatag na pagbabalik ng pamilihan ng bono. Hindi namin sinusubukan ang paggawa ng mga talaan tungkol sa isang debt crisis sa mga ekonomiya na nag-iisyu ng sovereign currency, at sinasabi naming ang pagkawala ng halaga ng pera ay hindi makatotohanan para sa isang pera lamang, kundi maaaring ma-absorb ng global financial markets kung ang pagkawala ng halaga ay resulta ng monetary sovereign bond issuances, at/o takot sa liquidity.