Kung naniniwala ka na lumalago ang bitcoin sa paglipas ng panahon, kailan dapat ng isang treasury company ay deliberately magdagdag ng BTC sensitivity gamit ang variable-cost perpetual capital? Dapat ng mga treasury company na ang bitcoin na ito ay mag-underwrite ng amplification tulad ng isang spread trade... tingnan ang gastos ng kapital laban sa inaasahang return sa bitcoin na binibili. Kaya ko binuo ang isang hipotetikal na Bitcoin treasury at isinagawa ang apat na buong cycle mula 2015. Bawat isa ay nagpapalabas ng 50% ng NAV sa isang 10% perpetual preferred, kung saan ang bawat dividend ay binayad sa pamamagitan ng pagbenta ng BTC. Parehong mga petsa ng pagmumula. Ang tanging variable ay kung gaano kalayo sa itaas ng 200-week moving average ang nakatrabaho ang bitcoin nang pumasok ang preferred capital. Ipinaglabas sa 200WMA: ang common ay naging median 39% mas mayaman kaysa sa hindi amplified na twin apat na taon pagkatapos. Ipinaglabas sa +100%: 26% mas mayaman. Bawat cycle ay bumababa. Ang 2022 cycle, ang isa kung saan umiral ang mga treasury company, ang nagdudulot ng pinsala. Amplify sa 200WMA at tumigil ang common sa 22%. Amplify sa +100% at nawalan ng 8% ang common kumpara sa simpleng paghawak. Parehong security, parehong coupon, parehong laki, at ang tanging bagay na nagbago ay ang presyo na binayad. Sa buong grid, ang paggalaw mula sa 200WMA papunta sa +80% ay nagkakahalaga ng dalawang beses kaysa sa pagtaas ng coupon mula sa 8% papunta sa 16%. Nakatira ang bitcoin 29% sa itaas ng 200WMA nito ngayon. Ang amplification ay isang pagbili. Tingnan ang presyo: