Ipinaliliwanag ng September S&P Global US Flash PMI ang paglago na nagtatagpo sa inflation at pagkakaroon ng presyur sa kapasidad Ang September S&P Global Flash PMI ay tila napakalakas sa panlabas. Ang kabuuang aktibidad ay tumataas sa 58.4, ang serbisyo sa 58.7, ang output sa paggawa sa 56.7, at ang PMI ng paggawa sa 57.0. Ngunit sa ilalim ng headline ay isang mas kumplikadong kombinasyon ng mas malakas na kasalukuyang demand, mas masamang pagkakaroon ng pagkakabigat sa supply, tumataas na gastos, at kakaunti lamang ang pagpapabuti sa kumpiyansa tungkol sa susunod. Ang Paglago ay Malakas Pero Hindi Pambuuan Ang mga bago nitong order ay umahon sa parehong paggawa at serbisyo, ngunit ang demand ay hinikayat pangunahin ng lokal na ekonomiya. Patuloy na bumababa ang mga export ng kalakal habang tumataas lamang nang kaunti ang mga export ng serbisyo. Ito ay hindi isang sinkronisadong global na pagtaas ng demand. Ang hindi natapos na gawain ay tumataas sa pinakamabilis na bilis mula pa noong Mayo 2022. Ang mga pagkakatagal sa supplier ay naging pinakamalawak mula pa noong Hulyo 2022, at ang mga kumpanya ay nagsalaysay ng pagdami ng hirap sa paghahanap ng angkop na manggagawa. Ang pagtaas ng mga backlogs ay maaaring magpapakita ng malakas na demand, ngunit maaari rin itong magpapakita ng isang ekonomiya na nahihirapan sa pagproseso ng mga gawain na nangyayari na. Mahalaga ito dahil sa mekanikal na kadahilanan: ang mas mabagal na pagdala mula sa supplier ay nagpapataas sa manufacturing PMI kapag ang komponenteng ito ay inililipat. Ang mga bago nitong order ay may timbang na 30%, ang output 25%, ang empleyado 20%, ang pagdala mula sa supplier 15%, at ang nabiling inventory 10%. Lahat ng limang komponenteng ito ay tumulong upang itaas ang reading sa September. Ang flash release ay nag-iwan din ng ilang kapaki-pakinabang na detalye. Sinusubaybayan ng S&P ang mga inventory ng natapos na produkto at dami ng mga bili, ngunit hindi nila ipinapakita ang mga reading para sa September dito. Ang mga ito ay makatutulong upang makilala ang malusog na produksyon mula sa pagbuo ng inventory bilang pag-iingat o pagpupunyagi sa supply. Ang Signal ng Inflation ay Mas Malubhang Ang pinakamalaking pag-aalala sa ulat ay ang gastos. • Ang kabuuang inflasyon ng input ay naging pinakamataas mula pa noong Oktubre 2022 • Ang inflasyon ng input sa serbisyo ay naging pinakamataas mula pa noong Nobyembre 2022 • Ang gastos sa petrolyo at transportasyon ay pangunahing driver • Ang presyur sa suweldo ay tumataas • Ang kakulangan sa paggawa ay nagpataas sa gastos ng materyales Tumataas din ang presyo ng pagbebenta, ngunit nananatili pa rin sa ilalim ng bilis na nakita mula Marso hanggang Hulyo dahil limitado ng kompetisyon kung ano ang maaaring ipasa, lalo na sa serbisyo. Ito ay gumagawa ng presyur. Kung iyong inaabot ang gastos, bumababa ang margin. Kung iyong ipapasa, bumababa ang kapangyarihan sa pagbili ng mga konsyumer. Ang Pagtaas sa Empleyo ay Kailangan ng Pagkumpirma Ayon sa ulat, tumataas ang empleyo sa pinakamabilis na bilis mula pa noong Hunyo 2022, at ang paghiring sa paggawa ay naging pinakamalakas mula pa noong Pebrero 2021. Ngunit ang diffusion index ay sumusukat kung gaano kalawak ang pagtaas sa staffing, hindi kung ilan ang mga manggagawa na talagang dinagdagan nang pambansang antas. Sa isang ekonomiya na may kaunting paghiring at kaunting pagpapalabas, maaari pa ring magbigay ng malakas na diffusion reading ang maliit na dagdag sa maraming kumpanya. Ang payrolls, oras na ginawa, at JOLTS ay mas mahalaga kaysa kunin lamang itong pagtaas nang harap-harapan. Hindi Sumunod ang Kumpiyansa sa Paglago Maaaring ang pinakamalaking kontradiksiyon ay hindi pa rin nag-improve ang mga inaasahan para sa hinaharap. Ang kumpiyansa sa paggawa ay nasa paligid lamang ng kanilang pangmatagalang average habang ang kumpiyansa sa serbisyo ay nananatiling malalim sa ilalim ng trend dahil sa presyur sa gastos ng pamumuhay, mas mataas na gastos sa pautang, at politikal na kawalan ng katiyakan. Kaya ang parehong ulat na naglalarawan ng kasalukuyang aktibidad bilang napakahusay na malakas ay nagpapahiwatig din na ang mga negosyo ay hindi naging mas kumpiyansa tungkol sa hinaharap. Aking Pananaw Ang September PMI ay nagpapakita ng tunay na kasalukuyang lakas, ngunit ang komposisyon ay mas hindi komportable kaysa sinasabi ng headline. Ang lokal na demand ay umuunlad habang patuloy na mahina ang mga export, tumataas ang backlogs, lumala ang mga pagkakatagal sa supplier, tumataas nang malaki ang gastos sa petrolyo at transportasyon, nagiging mas mabagal ang presyo ng pagbebenta kaysa presyur sa gastos, at hindi umuunlad ang kumpiyansa para sa hinaharap. Tila ito ay hindi tulad ng simula ng isang malinis at bagong paglago kundi tulad ng huling yugto ng paglago na nagtatagpo sa isang energy, kapasidad at gastos shock. Ang tunay na panganib ay ang pagtaas ng presyur sa inflation nang eksaktong panahon na nagpapasa na ang mas mataas na gastos sa pautang at mas mahina ang kapangyarihan sa pagbili.