Ang SEC ng US ay naglabas ng pana-panahong paglilibre sa pag-tokenize at pag-trade ng mga aktibong pang-estok sa blockchain. Ang regulasyon sa cryptocurrency ay nagmumula sa Kongreso patungo sa pagkilos ng ahensya. Noong ika-17, ipinahayag ng U.S. Securities and Exchange Commission ang isang “innovation exemption” para sa pag-tokenize at pag-trade ng mga pampublikong aktibo sa US sa pamamagitan ng blockchain. Ang exemption ay nakatutok sa mga tokenized securities trading venues at liquidity providers na sumasapat sa mga partikular na kondisyon, at pana-panahong nakalilibre sa ilang mga regulasyon ukol sa tradisyonal na mga stock exchange at dealer registration. Ito ay nangyari agad pagkatapos ng pagkabigo ng Congress sa pagproseso ng Clarify Act, isang komprehensibong batas para sa istruktura ng cryptocurrency market, na nagpapakita na ang pangunahing harapan ng pagpapalakas ng regulasyon, kung saan man ang maikling panahon, ay naglipat mula sa Congress patungo sa administratibong aksyon ng SEC at CFTC. Ang paglilibre na ito ay hindi isang pagsasara ng listing para sa mga cryptocurrency mismo, kundi isang framework na nagpapahintulot sa pag-trade ng tokenized securities na nakabatay sa mga pampublikong aktibo sa US sa isang permiso-based na kapaligiran. Ang mga synthetic instruments ay hindi kasama, at ang mga issuer ay may kakayahang tumanggi sa pag-trade ng kanilang sariling mga aktibo. Bukod dito, kinakailangan ang pagsunod sa mga sanctions, pamamahala ng mga kalahok, transparency ng trading data, at pagsasabuhay ng mga regulasyon laban sa fraud at market manipulation. Ito ay isang pagkakataon na hindi isang buong liberalisasyon, kundi isang pagtatayo ng isang eksperimentong espasyo sa loob ng umiiral na securities law. Habang mas mataas ang posibilidad na gamitin ang mga public chains tulad ng Ethereum at Solana bilang hinaharap na infrastruktura para sa pag-trade ng securities, ang tunay na adopsyon ay nakadepende kung gaano karami ang pagtugon ng mga issuer, brokerage firms, custodians, at audit systems. Sa parehong araw, ipinahayag din ng CFTC ang kanilang patakaran na hindi magpapatakbo ng enforcement actions laban sa mga tagapagbigay ng pasibong trading software na sumasapat sa mga partikular na kondisyon. Ito ay mahalaga para sa mga developer ng wallet at trading interface. Mahaba nang hindi malinaw ang hangganan kung ang pagbibigay ng integrasyon para sa cryptocurrency derivatives o event contracts ay isang simpleng software development o isang financial intermediary. Ang patakaran ng CFTC ay nagpapadali sa mga developer na lumikha ng integrasyon sa reguladong market kung sila ay sumusunod sa mga kinakailangang pagpapahayag at pamamahala. Gayunpaman, ang patakaran na “no-action” ay hindi isang permanenteng batas, at maaaring baguhin ng susunod na komisyon o administrasyon. Sa aspeto ng merkado, parehong napapansin ang pagbaba ng inaasahang regulasyon at ang pagpapalakas ng monetary tightening. Ang spot Bitcoin ETFs na nakalista sa US ay nakatanggap ng isang malaking outflow na halos $450 milyon pagkatapos ng pagkabigo ng Senate vote para sa Clarify Act—ang pinakamalaking araw-araw na outflow mula pa noong Hunyo. Bukod dito, noong ika-16, inatake ng Federal Reserve ang policy rate nang 0.25 puntos, at inaayos ang target range mula 3.75% hanggang 4.00%. Ang pagtaas ng interest rates ay karaniwang isang pambansang balakid para sa lahat ng risk assets dahil dito ay tumataas ang discount rate at bumababa ang liquidity; kaya’t ang Bitcoin ay maaring mas maapektuhan sa maikling panahon dahil sa policy news, supply-demand dynamics ng ETF, at paglutas ng leverage. Ang serye ng mga kilos na ito ay hindi simpleng positive o negative factor para sa cryptocurrency market. Kahit na nabigo ang komprehensibong batas mula sa Kongreso, ang SEC at CFTC ay nagsimulang punan ang mga puwang sa regulasyon sa iba’t ibang espesipikong aspeto. Lalo na ang pagtrato sa tokenized stocks at trading software ay isang praktikal na hakbang para malapitan ang pundasyon ng financial markets sa blockchain. Gayunpaman, habang nakadepende pa rin tayo sa pana-panahong exemption at no-action policies, mas mahina ang istabilidad ng institusyon kaysa sa batas. Dapat tandaan ng mga investor hindi lamang ang maikling panahon na reaksyon sa presyo, kundi kung aling mga kumpanya ang sasali sa framework na ito at aling blockchain ang tatanggapin bilang tunay na settlement at recording infrastructure. Ang teksto ng regulasyon ay nasa punto na ito na magpapasiya kung paano magmumula at magkakaanyo ang future funding flows at market structure.