Sa half-yearly report ni Zhipu, ang pinakamahalagang bagay na dapat mong tingnan ay ang pagbabago sa kanyang kakayahan sa pagpapautang matapos ang listing. Noong Enero ng taong ito, binuksan ni Zhipu ang listing sa presyo ng 116.2 Hong Kong dollar. Kasama ang green shoe option, kumita siya ng halos 4.896 bilyong Hong Kong dollar. Hanggang ika-30 ng Hunyo, napasuso na niya ang 4.588 bilyong Hong Kong dollar, o 93.7% ng kabuuang pondo. Ang mga pondo na inaasahan para sa pag-unlad ng malalaking modelo, MaaS, at infrastraktura para sa pag-train at pag-infer ay halos natapos na. Ngunit sa parehong panahon, tumaas nang malaki ang presyo ng mga share ni Zhipu. Noong Hulyo, binenta niya muli ang 19.78 milyong mga share sa presyo ng 1,588 Hong Kong dollar bawat isa—higit sa 13.7 beses ang presyo ng IPO. Ang mga bagong share ay bumuo lamang ng halos 4.25% ng expanded share capital, ngunit nagdala ng 31.375 bilyong Hong Kong dollar sa pondo—higit sa anim na beses ang halaga ng IPO funding. Ang pangyayaring ito ay mas mahalaga kaysa sa pagtaas ng kita sa half-yearly report. Dahil para sa mga kompanya ng malalaking modelo, ang pag-unlad ng modelo ay isang patuloy na kailangan ng pondo. Ang pag-train, pag-infer, pagbili ng computing power, at pagpapalawig ng team ng mga researcher—lahat nito ay nangangailangan ng malaking halaga ng cash. Sa loob lamang ng anim na buwan matapos ang listing, ang unang pondo mula sa IPO ay nagsimula na magamit, at mabilis na nagsimula na ang susunod na yugto ng pagsisikap. Nakikita na ito sa half-yearly report. Hanggang huling araw ng Hunyo, tumataas ang bank loan ni Zhipu mula sa halos 690 milyong yuan noong dulo ng nakaraang taon patungo sa 2.225 bilyong yuan. Sa unang kalahati ng taon, ang R&D expense ay 2.131 bilyong yuan, samantalang ang kita ay lamang 954 milyong yuan. Kaya ang kasalukuyang sukat ng pagsisikap ni Zhipu sa R&D ay patuloy na mas mataas kaysa sa kaya niyang takpan gamit ang kanyang sariling kita. Ngunit matapos ang listing, mayroon nang bagong solusyon. Ang pagpapabuti ng model capability, pagtaas ng demand sa paggamit, at pagpapabuti ng market expectations ay maaapektuhan ang presyo ng stock. Mas mataas ang presyo ng stock, mas maraming pera ang maaaring makalap ng kompanya sa parehong antas ng dilution. Noong Enero, nag-finance si Zhipu sa 116.2 Hong Kong dollar bawat share; noong Hulyo, maaari na siyang mag-finance sa 1,588 Hong Kong dollar bawat share. Ibig sabihin, sa loob lamang ng nakaraang anim na buwan, tumaas ang efficiency ng financing ni Zhipu nang isang ordeng-pamamaraan. Ang 55% ng 31.375 bilyong Hong Kong dollar na nakuha mula sa secondary offering ay magiging bahagi pa rin ng AGI R&D—kabilang ang model iteration, Agent development, pagpapalawig ng team, at infrastraktura para sa computing power. Kaya sa kasalukuyan, hindi na sapat na tingnan lang ang modelo at kita ni Zhipu. Ang financial market ay direktang nakikilahok sa kanyang cycle ng pag-unlad ng malalaking modelo. Ang pag-unlad ng modelo ay nakakaapekto sa valuation; ang valuation ay nagtatakda ng kakayahan sa pagpapautang; at ang sukat ng pondo ay nagtatakda kung gaano karaming computing power at R&D resources ang maaaring ilagay sa susunod na yugto. Para sa mga kompanya ng malalaking modelo na nasa stock market na, ang presyo ng stock ay naging isang variable na nagtatakda kung gaano katagal magpapatuloy ang scaling.