Ang pagmamasid sa pag-unwind ng pondo ni Leopold ay mahirap dahil tila naiintindihan niya ang sukat ng AI buildout nang mas maaga kaysa sa halos sinoman sa public markets. Binuo niya ang isang nakakatandaan na pondo batay sa pananaw na iyon. Gayunpaman, ang timing ng Citadel ay tila mali sa aking pananaw. Publiko silang pinapalakas ang ideya ng isang hindi inaasahang pagtaas ng interest rate habang ang AI trade ay nasa ilalim ng presyon na. Agad pagkatapos, bumili ang Citadel ng malaking bahagi ng portfolio ni Leopold mula sa mga lender sa mga lowest price. Mula sa labas, tila tinulungan nila ang pagpapababa ng isang mahina na merkado at lumabas lamang nang ang forced seller ay halos walang espasyo para mag-negosyo. Ngunit narito ang dahilan kung bakit sila ay maaaring gawin iyon: Binigay ni Leopold ang pagkakataon sa kanila sa paraan kung paano binuo ang pondo. Ang portfolio ay may malaking konentrasyon at sapat na leverage sa mga position na ang isang malakas na buwan ay madaling ibibigay ang kontrol sa mga lender. Pagkatapos nito, ang positibong pananaw niya sa AI ay hindi na mahalaga kumpara sa mga patakaran sa collateral na kaakibat ng account. Tingnan natin ang buong buwan, ang aking portfolio ay malapit sa walang pagbabago noong Hulyo bagaman ang ilang mga pananatili ay napakabagabag. Ang mga timbang ay naka-set na sa paligid ng panganib ng bawat kumpanya. Mas malalaking alokasyon ay nasa mga matatag na negosyo na maaari kong panatilihin sa isang mahirap na buwan. Muling bumalik sila nang malakas pagkatapos ng earnings. Ang mga mas mataas na beta na pangalan ay nanatiling maliit upang maaari kong bisuhin ang paggalaw ng presyo nang hindi mapagpilitan sa mabilis na desisyon. Dahil dito, gumugol ako ng maraming oras sa position size at portfolio structure bago bumili ng anumang bagay. Kailangan ng isang malakas na thesis sapat na espasyo upang makaligtas sa landas patungo sa pagkamit nito. Magandang paalala dito para sa lahat ng atin na huwag kalimutan ang mga patakaran ng laro. Pamahalaan ang inyong panganib.