Karamihan sa mga tao ay sinasabi na nauunawaan nila ang merkado, ngunit patuloy pa rin silang gumagana sa lumang rehimeng mula sa '82-'20 kung saan bumababa ang mga antas ng interes. Hindi na tayo nasa rehimong iyon, kaya ang pagkabigo ng portfolio na 60/40 sa dekada na ito. Nakinabang ang portfolio na iyon sa mga antas ng interes na bumababa sa loob ng maraming dekada, tulad ng nabanggit sa itaas—ang mga bono ay nagdala ng malakas na kapital na kikitain, karaniwang tumataas ang presyo ng Treasury habang bumababa ang mga stock, at ang korrelasyon ng stock at bono ay naggawa ng napakaepektibong diversipikasyon. Pero ano ang nangyari? Hindi na tayo naninirahan sa mundo na iyon. Naglalakad nang magkasama ang mga stock at bono. Isipin ang taong 2022 kung saan ang mga stock ay may isa sa kanilang pinakamasamang taon sa ilang dekada habang ang mga Treasury na may mahabang duration ay nagsagawa rin ng historical na pagbaba. Hindi nagtrabaho ang hedging sa pagitan ng dalawang ito. Kilala nating lahat na maaaring isang anomaliya. Ngunit naniniwala ako na mas malamang na tayo ay nagpapalitan sa isang bagong rehimeng at ang paggalaw ng mga bono patungo sa antas na 5.5%-7% ay mas malamang ay dulot ng mga struktural na isyung pampublikong pondo kaysa isang pansamantalang pagtaas ng inflation. At ibig sabihin nito, tulad ng nabanggit sa isang iba pang post, kailangan mong palitan ang paraan kung paano mo isipin ang mga bono. Maaari mong tandaan ang '40s, '50s, '60s, at '70s upang makita kung paano nag-iiba ang inflation, pampublikong patakaran, at mga merkado ng bono kumpara sa kanilang pag-uugali mula pa noong '82 pataas.