Ang volatility at ang liquidations noong nakaraang linggo ay isang halos perpektong preview ng market structure na binubuo at sa mundo na tayo'y papalapit, na binanggit ko sa ibaba. Sobrang inirerekomenda ang isang mabilis na pagbabasa kung hindi mo pa nabasa. Naging mas madaling ma-access ang mga markets, mas nakakalibang na makiisa, at lalong mahirap na mabuhay. Pinapalipat natin ang financial at gamification sa halos lahat ng bahagi ng buhay habang ang leverage ay naging walang balakid. Ang mga options, perps, 2-3x leveraged products, prediction markets, 24/7 trading, atbp. ay dadalhin ang mas maraming tao sa markets kaysa kailanman sa nakaraan, ngunit HINDI ito nangangahulugang magkakaroon ng higit pang profitableng investor. Sa katotohanan, maaaring tama ang kalaban. Ang Situational Awareness ay ang institutional bersyon ng aral na ito. Ang fund ay may malinaw na pangmatagalang thesis tungkol sa AI at nagkaroon ng extraordinary returns mula dito. Ngunit noong isinampa ang thesis sa pamamagitan ng concentrated, leveraged positions, naging isang immediate-liquidity problem ang eventual-return question. Binenta ng fund ang karamihan sa kanilang public-equity portfolio kay Citadel.....ibig sabihin, wow. Ang pagiging tama sa mga tema ng dekada ay hindi nakaprotekta sa kanila mula sa pagiging overextended. Ang South Korea ay ang retail bersyon. Binigyan ng extreme margin ang mga investor sa pamamagitan ng isang pag-tap lamang habang tumataas ang equity market ng bansa. Habang umuulit ang presyo, iniliquidate ng mga broker ang mga position at tumabas sa record level ang margin calls sa $38.7B. Kapag sapat na ang mga investor na may parehong assets gamit ang leverage, maghahanap ang market makers sa mga overexposed positions at ang karaniwang correction ay maaaring maging agad na mechanical liquidation event. Ang susunod na dekada ay maaaring magkaroon ng pinakamataas na market participation sa kasaysayan habang nagdadala rin ng pinakamaraming tao na direksyonal na tama pero nanalanta pa rin lahat. Mukhang kontradikto, ngunit eksaktong iyon ang ginagawa ng leverage.