Serye: Ang Tunay na Kalikasan ng Cryptocurrency – Ika-21 na Kabanata Ika-21 na kabanata ng serye na “Ang Tunay na Kalikasan ng Cryptocurrency.” Sa kabanatang ito, tatalakayin natin ang pamagat na “Ang Oras ng Pagkabagsak: Mga Paghahanda na Nangyari Nang Higit Pa,” at tatalakayin ang mga halimbawa kung paano, bagaman tila stable ang mga stablecoin, mayroon nang maraming pagkakaiba sa likod nito. Ang pagbaba ng USDC sa 0.87 dolyar noong Marso 2023, pagkatapos ng pagkabagsak ng Silicon Valley Bank sa Estados Unidos, ay malinaw sa ating memorya; ngunit hindi ito isang simpleng pangyayaring nangyari nang walang kaugnayan. Noong 2018 at 2022, mayroon ding nangyaring pansamantalang pagkakaiba sa USDT, na nagtanim ng malalim na tanong sa mga tagapag-ugnay sa merkado: “Totoo bang babalik ito?” Mayroon ding mga halimbawa tulad ng UST na bumagsak nang buong 0 dolyar, at kahit sa mga token na nagpapahayag ng katatagan, mayroong isang kritikal na punto kung saan ang mga ito ay nahahati sa dalawang uri: ang “mga uri na bumabalik” at “mga uri na hindi bumabalik.” Sa nakaraang linggo sa merkado, dumating ang $132.3 milyon sa Bitcoin ETF noong Hulyo 17, at $36.7 milyon sa Ethereum ETF. Ito ay nagpapakita ng paghinto sa pagsisilbi ng $132.3 milyon na paglabas ng pondo mula sa Bitcoin ETF na tumagal ng 8 linggo; gayunpaman, ito ay nagpapalakas din sa mas mapanuri at mas mapagbantay na pananaw sa pagsisiguro ng katatagan ng mga stablecoin. Bagaman tila “nakafiksa sa 1 dolyar” ang mga pangunahing token tulad ng USDC at USDT, muling napag-alaman natin na mayroong mga sistemikong panganib na nakatago—tulad ng kalidad at sukat ng mga reserve, at ang pagtugon sa panahon ng krisis sa likuididad. Ang “katatagan” ng mga stablecoin ay nakasalalay sa maraming layer: kalidad at sukat ng reserve, sistema ng pagbabayad, kalusugan ng pondo ng issuer, at regulasyon. Sa SVB shock sa USDC, bumalik ang parity sa loob ng ilang araw; gayunpaman, tulad ng algorithmic UST, kapag nabagsak na, maaaring bumagsak nang buong 0 dolyar. Ang panlabas na presyong katatagan at panloob na kahinaan ay palaging magkakasama; kahit na ang pagdaloy ng pondo patungo sa ETF market ay tumutulong sa pagpapalakas ng emosyonal na pananaw nang pansamantala, nananatili pa rin ang panganib na kung magkakaroon ng pagkakaiba sa tiwala sa mga stablecoin, maaaring maapektuhan ang buong merkado. Upang masuri ang mga punto kung saan magkakaiba ang “mga uri na bumabalik” at “mga uri na hindi bumabalik,” kailangan nating manatiling mapanuri sa impormasyon tungkol sa reserve ng issuer, mga pagbabago sa batas at regulasyon, at ang proseso ng pagbabalik kapag nangyari ang pagkakaiba sa merkado. Kahit na tila stable ang mga stablecoin, ang kanilang tunay na kalikasan ay “hindi pa nabagsak”—at gaya ng ipinapakita ng mga nakaraang pagkakaiba, dapat nating tandaan na maaari itong muling magdulot ng malaking paggalaw kahit kailan. #markets #investing ※ May kasamang panganib ang pag-invest. Ang huling desisyon ay responsibilidad lamang ng investor.