Ang panahon ng 1990–2020 ay isang napakalaking short volatility position sa merkado. Ang globalisasyon, mura at malaking suplay ng trabaho at enerhiya, at malaking savings ay nagpapababa sa left tail ng inflation, habang nagtataguyod ng patuloy na duration bid sa bonds. Mula 2020 pataas, ang posisyon na ito ay nagsisimulang mabasag. Ang merkado ay hindi na lamang nagpapahalaga sa policy interest rate, kundi sa bagong term premium na nagmumula sa enerhiya security, defense spending, supply chain resilience, at budget deficits. Kaya ang pangunahing tanong sa susunod na sampung taon ay hindi “Magiging 8% ba ang 10-year bond yield?”, kundi: Nakakapasok ba ang global equilibrium interest rate sa isang mas mataas na regime? Kung ang sagot ay oo, kailangan ng malaking bahagi ng discount rate assumptions mula sa nakaraang 30 taon—mula sa equities hanggang sa real estate, mula sa private equity hanggang sa tech valuations—na muling isulat.