Ang mga hyperscaler ay nagdadala ng mas mababang mga sukat sa pampublikong obligasyon habang nag-iisyu ng malaking utang para sa pagbuo ng AI. Ang mga tech na mega cap ay nagpapalabas ng record na obligasyon → Ang mga indeks ng obligasyon ay nagpapalawak ng duration at lumalaki sa laki → Ang mga passive fund ay sumasapit sa mas maraming suplay → Ang yield ay nananatiling mataas sa US, Europa, at Hapon → Ang mas mataas na discount rate ay nakakaapekto sa mga equity na may mahabang duration. Ang AI capex ay naging isang kuwento tungkol sa rate. Nakafokus ako sa US 10Y na higit sa 4.5% at paglalawak ng spread sa A-rated na tech. Kung mananatili ang yields doon hanggang sa susunod na earnings cycle, mabilis na magrereset ang equity multiples. Ang karamihan ay sasalotin ang mga stocks kapag magsisimula ang pagbaba ng equity. Ang presyur ay nagsimula sa credit. Sundin ako. Ang iba ay naghahanap ng engagement. Ipinopost ko ang domino bago ito mabagsak 📉