Kapag nagkakaroon ng pagkawala, lahat ay nagpapakita ng sarili nilang pagkakamali sa publiko, pero babatid ba ng isang tunay na kumikita ang iyo? Ipakilala ko sa inyo ang isang pondo. Ang Medallion Fund, itinatag noong 1988 ni isang propesor ng matematika na si Jim Simons, at may pangunahang tanggapan sa isang komersyal na parke sa Long Island, Estados Unidos. Sa loob ng 30 taon mula 1988 hanggang 2018, ang kanilang record sa pagkikita ay nakakalito: Ang taun-taong return bago ang mga gastos ay 66%, at kahit pagkatapos ng 5% management fee at 44% performance fee, ang taun-taong return ay nananatiling 39%. Hindi sila nagkawala sa anumang taon sa loob ng 30 taon. Kung mag-invest ka ng $100 noong 1988, magiging halos $400 milyon ito noong 2018. Ang purpura linya sa ibaba ay ang kanilang performance. Ang ni Buffett ay asul, at ang S&P 500 ay pula. Walang pagkakapareho sa antas ng return. Ngunit, mahalaga ito: mula 1993, inalis na nila ang lahat ng panlabas na investor at pinapayagan lamang ang mga empleyado at pamilya nito na mag-invest. Ang laki ng pondo ay limitado sa $15 bilyon, at ang lahat ng dagdag na kita ay ipinapamahagi tuwing taon sa mga empleyado. Sa loob ng higit sa 30 taon, hindi makapag-invest ang sinuman sa labas ng isang dolyar. Ano naman ang performance pagkatapos ng 2018? Hindi alam—hindi nila ipinapahayag. Kahit walang account sila sa Twitter. Sa kanilang website, may espesyal na pahayag: “Bukod sa https://t.co/43XKEvrd1I, hindi tayo nagpapatakbo ng anumang iba pang pampublikong website.” Ang pinakakita-kita na pondo sa kasaysayan ng tao, walang tweet, at hindi tumatanggap ng panlabas na investment. Ang tunay na alpha ay hindi nagpapahayag ng trade—sapagkat ang本质 ng alpha ay ang impormasyong hindi pantay; agad itong nawawala kung ipahayag mo ito.