Umuwi si Duffy ng CME sa entablado ngayong linggo na may “malalimang pag-aalala” tungkol sa mga Perp. Ikinukumpara niya ito sa 2007. Sinasabi niya na nag-aalok sila ng kaunting benepisyo sa mga institusyon at ibinibigay ang sobrang panganib sa retail. Nagtrabaho na tayo ng milyon-milyon sa mga produkto ng CME. Nagpapatakbo na tayo ng mga institutional derivatives book sa loob ng sampung taon. Kami ang magiging kalaban, at @HyperliquidX ang dahilan. Magsimula muna sa kung ano ang iniwan niya. Ang CME at ICE ay nanghingi na sa mga regulador ng US na pigilan ang Hyperliquid bago pa man galawin ng CFTC. Kapag dalawang umiiral na kumpanya ay naglobi sa Washington upang pigilan ang isang offshore venue, hindi iyon pag-aalala para sa retail. Iyon ay isang moat na nasa ilalim ng presyon. Ang pagkukumpara sa 2007 ang nagpapakita. Ang 2007 ay pagkakaroon ng opacity, off-tape exposure na walang makapag-price hanggang sa sumira. Ang Hyperliquid naman ay kabaligtaran nito. Real-time funding, nakikita ang open interest, liquidations na maaaring i-audit ng sinuman. Ang pinakamaliwanag na derivatives infrastructure na kailanman ay gawa. “Kaunting praktikal na gamit para sa mga institusyon.” Kami ay isang institusyon, at nagpapatakbo kami ng isang consolidated derivatives book sa Hyperliquid, epoch by epoch. Ang mga Perp ay hindi isang laruan para sa retail sa aming kamay. Ito ay isang capital-efficient na pagpapahayag ng delta na walang roll, walang calendar basis, walang expiry cliff na dapat pagsilbihan. Iyon ay isang tampok para sa isang risk desk, hindi isang panganib. Ang mga aksyon ng CFTC ngayon ang bahagi na ipinaglalaban ni Duffy. Isang listed perpetual, isang pahayag ng patakaran ng Komisyon, interpretive guidance, isang staff advisory tungkol sa 24/7 clearing at settlement. Ang perimeter na hinintay ng mga institusyon sa loob ng dalawampung taon ay huling binubuo, at binubuo ito sa paligid ng venue kung saan ang likuididad ay nasaan na. Pumili kami na bumuo sa Hyperliquid bago pa man ang TGE dahil ang alignment ay struktural. Ang liquidity layer ay ang pundasyon kung saan nakatayo ang aming mga produkto, at ang mga bayad na ginagawa ng mga produkto ay bumabalik sa mga HYPE holder sa pamamagitan ng buybacks at burns. Isang saradong loop, hindi isang grant program. Si @HyperliquidPC at si @jchervinsky ay gumagawa ng hindi nakakalilipad na trabaho upang gawing totoo ito sa Washington. Mahalaga ang trabahong ito dahil ang institutional capital na nasa sidelines ay hinintay lamang ng isang bagay: ang framework. Ito ay binubuo ngayon, at ang liquidity layer sa ilalim nito ay nasa live na. Ang mga umiiral ay nakikita ang isang disaster na naka-antay. Kami naman ay nakikita ang price discovery na umiikot palibhasa sa kanila. Fade D2 sa iyong sariling panganib.