Narito ang mahabang tldr tungkol sa aming recent newsletter piece 😅 Ang equity markets ay tumaas sa lahat ng sektor this year, sa kabila ng (dahil sa?) digmaan. Maraming tao ang nakakapagtaka. Paano posible ito? (well, sa piece na ito, ipinaliwanag namin kung bakit!) Ang isang direkta sagot ay ang earnings expectations ay napakalakas, na nagbibigay ng floor sa financial markets. Bukod dito, malamang na tinawag na bluff ng mga market si Trump at tinitingnan nila ang lahat. Ang mga kamakailang tweets ni Trump ilang araw ang nakalilipas ay napakakakaiba. Mayroon ba talagang magiging permanenteng peace deal o lahat ito ay Trump rhetoric lang ngayon? Sa kasalukuyan, naniniwala kami na ang unang kaso ang totoo. Gayunpaman, gusto mong tumingin sa mga numero at hindi sa mga usapin ni Trump. Isang mahalagang tanong ay kung talagang bukas o sarado ang Strait of Hormuz. Ang natuklasan namin sa aming pananaliksik ay kahit isama mo ang shadow fleet, hindi maraming tankers ang lumalakbay sa Strait (batay sa satellite data). Mula nagsimula ang digmaan, ang kabuuang gastos sa barrel ng krisis ay umabot sa halos 900 milyong barrel. Kaya, ang pag-asa na may karagdagang pagkakaantala sa real economy dahil sa kakulangan sa oil supply ay hindi napakalaking stretch. Tulad ng makikita natin, tumaas na ang presyo ng pataba sa pinakamataas na antas sa loob ng tatlong taon. Ngayon, ang susunod na tanong na nasa isip ng lahat: Makikita ba natin ang mas mataas na inflation sa lahat ng sektor? Ang pinakabagong CPI ay lumabas na mas mataas kaysa sa inaasahan. At ang isang leading indicator tulad ng Philadelphia Fed’s Current Delivery Time diffusion index ay nagmumungkahi rin na mas mataas na inflation ang base case. Ito ay malinaw na isang pag-aalala para sa mga sentral na banko (sa buong mundo). Habang ang mga market ay nag-price ng rate hikes hanggang sa dulo ng taon para sa Europe, Japan at Switzerland, sa US, ang pause ang pinakamalaking posibilidad. Kung talagang papanatili ng Fed ang rates, ito ay dapat magdulot ng lower real rates, na positibong liquidity. Parehong nangyayari sa US dollar, na dapat bumaba, lalo na kapag ang iba pang sentral na banko ay kailangang i-increase ang rates (gagawing mas atraktibo ang kanilang mga currency). Mas mababang real rates (hanggang sa maaaring maging negative ito sa US?) at mas mababang dollar ay parehong napakapositibo para sa financial liquidity, kaya ang kamakailang rally ng stock (at bitcoin) market. Tungkol sa fiscal flows (gobyerno spending) at private lending, hindi pa namin nakikita ang maraming nakakalungkot na signal. Alam ninyo, binigyang-diin namin simula noong Oktubre na ang gobyerno spending ay tumataas year-over-year. Ang downtrend na ito ay tila nag-decelerate at mahalaga itong subaybayan sa darating na panahon. Parehong nangyayari sa private bank lending… Ito ay nasa plateau pero hindi pa decisively rolling over. Kaya, sa kabuuan, ang liquidity situation ay tila suportado. Kaya, ibig sabihin ba nito na mananatili ang upward trend ng bitcoin? Well, bagaman suportado ang liquidity situation at mabuting kalagayan (negative funding), naniniwala kami na ang resistance sa paligid ng $85k hanggang $87k ay masyadong malakas (kung makakarating tayo sa mga antas na ito kahit anong pagkakataon, sth-cost basis ay $81k). Kaya, naniniwala kami na ang Bitcoin consolidation ang pinakamalaking posibilidad. Sa aming artikulo, inilahad namin ang tatlong posibleng scenario at isinama namin ang bawat probabilidad. Subukan din naming sagutin ang tanong: kailan talaga nagsimula ang bear market? At hindi ito Oktubre 10, tulad ng sinasabi ng karamihan... Huli pero hindi hinihinga, tumutok kami sa tatlong bottom signals na aming sinusubaybayan nang mabuti! Lahat ay maayos na inilahad sa aming newsletter! 👇🏻💪🏻