Ang crypto funding cycle ay may mapanganib na anyo: → Ipinapatotohan ang bagong kategorya na may asymmetric upside → Mga pondo ay sumasabog dahil sa FOMO, nagkakalat sa 5-10 mga kandidato → Ang mananalo ay 50-100x, habang ang iba ay nagbabalik ng 2-5x o nabibili Ang portfolio math ang nagpapagana sa buong ecosystem Pagkatapos, nasosolusyunan na ang kategorya. Biglang nagkakaroon ng sobrang mataas na valuation ang 69th yield vault / perps DEX / stablecoin neobank dahil sa “nagkakaroon ito ng success sa ibang lugar.” Ang returns ay bumababa. Ang cycle ay nagkakaroon ng kakulangan sa pondo. Nasa malalim na fase ng pagkakaroon ng kakulangan na tayo. Hindi ito kakulangan sa mga ideya (punong-puno ng Twitter). Kakulangan sa tapang na pagsuporta sa mga kakaibang proyekto bago ito may PMF, kita, o malinaw na kompetisyon. Naririnig ng mga founder ang “bumalik ka pagkatapos mong makakuha ng traction” sa mga bago at nakakatamis na pitch… tapos pinapanood nila ang mga copycats na nakakakuha ng 3-5x mas mataas na pondo pagkatapos ipatotohan ng iba ang merkado. Ang mga VC ay naghihintay para sa mga kategoryang nasa mababang panganib, ang mga builder ay hinahanap ang mga bagay na nangangailangan ng pondo, at ang teknikal na talento ay umalis patungo sa AI. Umulit ang cycle kapag isang team ay naglabas ng isang bagay na gawing makulit ang dating meta. Sinasabi ng kasaysayan na laging mangyayari ito, karaniwang nang masisid natin na pinakamadilim na panahon.