Ibinabahagi ng BlackRock ang kanyang kikitain sa Q1 ngayon. Bago ang pandemya, bukas mo ang pagsasalaysay para hanapin ang paglago ng AUM at pagbaba ng mga bayad. Sa kwarter na ito, ang linya na mahalaga ay nakatago sa appendix: IBIT. Ang kabuuang pagsisilip sa spot Bitcoin ETF ay lumampas sa $1.5B mula pa noong unang bahagi ng taon. Ang CalPERS ay nag-alok ng 1% ng kanyang mga asset sa BTC noong nakaraang kwarter, ~$500M. Ang Morgan Stanley ay nag-launch ng MSBT noong nakaraang linggo sa 14 bps, na mas mababa kaysa kay BlackRock ng 11 bps, at nakakuha ng $30M sa unang araw. Ang pagtanggap ng institusyonal ay naging mula sa isang kuwento na isusulat mo hanggang sa isang linya na kailangang ipagtanggol ng mga allocator. Ano ang aking pinagmamasdan: mga pagbabalik ng IBIT sa panahon ng digmaan, ang AUM matapos maipasa ang alokasyon ng CalPERS, at anumang pahayag ni Larry Fink tungkol sa mga modelo ng treasury para sa mga kliyente na institusyonal. Nag-iingat ako ng $BTC nang ilang taon, kabilang ang mga siklo kung saan ang pag-iingat nito ay parang mag-isa. Ang asset na ito ay umiiwi mula sa “spekulatibo” patungo sa “isang sleeve sa 60/40 na may footnote ng allocator.” Ito ay isang mabagal na pagbabago. Hindi umiiral ang mga pinakamataas na ticks kapag ang mga pondo ng pensiyon ang marginal na bumibili. Ang data ng fund flow ngayon ay sasabihin kung patuloy bang tumutugon ang demand na ito hanggang sa Abril. Ang aking palagay ay oo. Malalaman natin sa pagtatapos ng trading.