Ilang STRC ang kailangan ng Strategy na ilabas upang i-drag ang Bitcoin patungo sa $1,000,000? Sa totoo lang, ang isang katumbas na 0.5% hanggang 1.5% ng $300T global debt market ang zone na dapat mong obserbahan, na may ~0.6% hanggang 1.2% bilang isang napakalinis na base case. Narito ang lohika. Ang Bitcoin ay kasalukuyang $71,680, at ang circulating supply ay humigit-kumulang 20.01 milyong BTC, na nagpapakita ng kasalukuyang BTC market cap na humigit-kumulang $1.43T. Sa $1,000,000 bawat BTC, ang market cap ay magiging humigit-kumulang $20.01T. Kaya ang gap na kailangang isara ay humigit-kumulang $18.58T. Kung gagawin mo ang simpleng, literal na accounting version kung saan bawat bagong dolyar ng STRC capital ay gumawa lamang ng isang dolyar na dagdag sa BTC market cap, kailangan ni Saylor ang kapital na katumbas ng humigit-kumulang 6.19% ng $300T. Ito ang upper-bound, brute-force na sagot, at napakakonservatibo ito dahil hindi linear ang pagbabago ng presyo sa mga markets. Ang dahilan kung bakit mas mababa ang totoong sagot ay dahil mayroon ang Bitcoin na flow-to-market-cap multiplier. Ang bagong akademikong pag-aaral ay eksplisitong tinukoy ang “crypto multiplier” bilang tugon ng market cap sa mga inflow ng investor at sinasabing malaki ang multiplier ng mga pangunahing cryptocurrency dahil karamihan sa mga coin ay hinahawak bilang mga investment, hindi ginagamit para sa pagbabayad. Ang hiwalay na pag-aaral sa flow ng spot BTC ETF ay nagtuturo rin na ang mga inflow ng ETF ay may patuloy na positibong epekto sa presyo ng BTC, na nagpapatibay sa pangunahing ideya na ang bagong kapital ay maaaring magpalipat ng market value nang higit sa isang-isa. Kaya kung i-model mo ang $18.58T na gap sa pagbabago ng presyo sa pamamagitan ng iba’t ibang multiplier, makakakuha ka nito: 20x multiplier: humigit-kumulang $0.93T ng net BTC buying, humigit-kumulang 0.31% ng $300T 10x multiplier: humigit-kumulang $1.86T, humigit-kumulang 0.62% 5x multiplier: humigit-kumulang $3.72T, humigit-kumulang 1.24% 3x multiplier: humigit-kumulang $6.19T, humigit-kumulang 2.06% Kung naging pangunahing global fixed-income product ang STRC-style na issuance, malamang hindi kailangan ni Saylor ang 6% ng debt market. Mas malamang ay kailangan niya lamang ang isang lugar na 0.5% hanggang 1.5% na nakolekta nang kumulatibo sa panahon, na may palagay na babalik-balikan ng presyo ang Bitcoin habang nagiging mas maliit ang float. Ang saklaw na ito ay tumutugma sa isang epektibong market-cap multiplier na 10x hanggang 5x, na tila agresibo pero hindi nakakalito para sa isang asset na may limitadong likuidong supply at patuloy na corporate/ETF demand. May isa pang detalye. Ang STRC ay hindi isang zero-cost funding source. Sabi ng Strategy, kasalukuyang mayroon ang STRC na 11.50% variable annual dividend, babayaran buwan-buwan sa pera. Kung gusto ng Strategy na i-reserve, halimbawa, humigit-kumulang 2 taon ng dividend coverage sa bagong issuance, tanging humigit-kumulang 77% lamang ng gross proceeds ang talagang papunta sa BTC. Sa ilalim ng palagay na ito, tumataas ang kinakailangang bahagi ng debt market sa humigit-kumulang 0.80% sa 10x case at 1.61% sa 5x case. At para lang ipakita kung gaano pa ito nasa simula, kasalukuyan ng website ng Strategy ang STRC notional sa humigit-kumulang $5.355B, na tanging 0.0018% lamang ng $300T. Kaya upang gawin ito gamit lamang ang STRC, kailangan ng machine na mag-scale nang maraming beses mula dito. Ang $1M Bitcoin gamit lamang ang STRC ay malamang nangangahulugan ng pagkuha ng humigit-kumulang 1% ng global debt market, o minsan- minsan, hindi 6%. Ang 6% ay ang static-accounting sagot. Ang ~1% ay ang reflexive-market sagot. High liquidity, low volatility, high yield. Wala kang makikita tulad nito. Magandang bagay na mananalo ang pinakamahusay na produkto sa merkado.