Mga User, TVL at Transaksyon: Nakakatulong, Ngunit Hindi Para sa Pagpapalagay ng Presyo Mayroon nang lumalaganap na kwento na ang mga user, TVL, at transaksyon ay "nagmamaneho" ng presyo ng crypto. Ang interpretasyon na ito ay mali. 👉 Ang mga sukatan na ito ay hindi nagsasaliksik ng presyo. Sila ay nagsasalaysay ng paglahok. 🟢 Bakit: 🔹 Sila ay sumusunod sa mga insentibo, hindi nagsisimula nito Sa malalaking network (tulad ng BTC at ETH), ang paglago ng on-chain ay maaaring humubog sa presyo kapag ito ay nagawa ang patuloy na net demand. Ngunit karamihan ng oras, ang presyo (likwididad + posisyon) ang nagsisimula, at ang mga user/TVL/tx ay sumusunod sa pamamagitan ng reflexivity at epekto ng halaga. 🔹 Ang TVL ay may kontaminasyon ng presyo Ang TVL ay tumataas kapag tumataas ang presyo, kahit na ang tunay na paggamit ay hindi nagbabago. Ang leverage at looping ay nagpapalakas ng mensahe. 🔹 Ang mga transaksyon ay may istruktural na ingay Ang MEV, bots, batching at mekanika ng bayad ay nagpapalaganap ng aktibidad sa on-chain sa parehong takot at kagustuhan, na eksaktong dahilan kung bakit ito ay isang mahinang signal para sa paghahalaga. 🔹 Ang mga antas ng kumpletong bilang ay walang kahulugan Ang malalaking network ay palaging magmumukhang "malakas." Ang mahalaga ay ang pagbabago, kalidad ng paglahok, at momentum, hindi ang laki. ⚠️ Pangwakas: Ang mga user, TVL at transaksyon ay mga indikador ng regime. Silang tumutulong sa amin na sagutin kung saan kami ngayon, hindi kung saan pupunta ang presyo sa susunod.