Pagkatapos bumili ng $2K na halaga ng Broadcom noong nakaraang linggo, nagsipagpasya akong ipakita ang aking buong teorya at hindi lamang ilang maikling bahagi nito. Narito ito: Alam nating lahat na ang isang bull case na pinamumunuan ng konsensyo ay nakabatay sa inaasahang $30 na EPS para sa FY 2028, na nagdudulot ng $AVGO na nasa itaas ng $600 bawat share mula sa kasalukuyang presyo kung gagawin natin ang pagkalkula gamit ang simpleng, index average na 20x multiple. Ito ay isang double sa loob ng 20+ na buwan, paalala lang. Ngayon, kayang gawin ba talaga ng Broadcom ang $30 na EPS sa panahong iyon? - Ano ang mga partikular na numero at financial assumptions na nagpapahintulot dito? - Sa $30 na EPS, ang 20x TTM multiple ba ay makatwiran o hindi? Sa kanilang Q3'26 Earnings Call, ang management ay nagbigay ng kabuuang $115B para sa 2027, at $230B sa AI Semiconductor Revenue hanggang sa katapusan ng FY2028. Totoo nga itong dalawang doubles sa dalawang magkakasunod na fiscal years! Kaya tayo'y magpapatuloy pa at gawin ang TAMANG TEORYA; Ano ang mayroon tayo ngayon (point of relevance) - Q3'26 | PAALALA: Gamitin natin ang karamihan sa mga metrikang ito nang ganito lamang, na nagpapalagay na WALANG GROWTH upang maging simpleng flat base case. 1: Kabuuang kita $29.59B +86% 2: Kita mula sa Semi's solutions $20.84B +127% 3: Kita mula sa Software $8.75B +29% 4: Kita mula sa AI semi's $16.7B +221% 5: Non-GAAP operating income $20.10B +92% 6: Non-GAAP net income $16.37B +95% 7: Non-GAAP diluted EPS $3.32 +97% 8: FCF $13.67B +95% Dalawang bagay ang tumutok sa akin; 1: $16.37B na non-GAAP net income sa isang quarter (katumbas ng $65.5 bilyon taun-taon kung uulitin ang quarter na ito apat na beses nang walang growth) | 2: Ang profitability ay kasama ang growth. Ang non-GAAP operating income ay tumataas ng 92% habang ang kita ay tumataas ng 86%. Ang kumpanya ay hindi lamang bumebenta ng higit pang chips; ito ay kumukuha ng malaking bahagi ng karagdagang kita bilang operating profit. Ngayon, hatiin natin ang mga numero na ito sa 3 pangunahing source ng kita (2 at 3 ay itinuturing na FLAT sa loob ng 2 taon para sa ilustrasyon) | 1: AI Semiconductors (accelerators, networking & optics) - $230B ayon sa inihayag ng management para sa 2028 | 2: Non-AI Semi's (storage at connectivity) - huling inireport na quarterly RR ng $4.3B | 3: Infrastructure Software (kabilang ang VMware) - huling inireport na quarterly RR ng $8.7B Sa taun-taon, makakakuha tayo ng: $230B + 4*$4.3B + 4*$8.7B = $282B para sa FY2028 kung mananatiling FLAT ang negosyo mula dito at tumataas lamang ang AI part ayon sa proyeksiyon. Ngayon, i-convert natin ang numero na ito sa OPERATING INCOME; - Ang huling inireport na non-GAAP op. margin ay humigit-kumulang 66%, na nagdudulot ng operating income na $186B gamit ang aming numero. (pansinin: gumagawa tayo na ang kanilang margins ay hindi magiging mas mataas sa loob ng 24-month period para sa ilustrasyon) Ngayon, i-convert natin ang operating income sa NET INCOME; - Sa kasalukuyang Net Interest at iba pang operating costs PLUS ang buwis na 16%, nawawala tayo ng humigit-kumulang $32B - nagtatapos sa itaas ng $153B para sa malinis, net profit. Ito ang aming figure ng araw - $153B na net income pagkatapos ng kumpanya ay illustratively lumago ng ZERO PERCENT sa loob ng 8 QUARTERS at lamang natanggap ang kanilang AI bills mula sa mga customer na nakabukod sa kanilang NCNR contracts. Ang math ay simpleng ngayon; $153.4B hatiin sa 4.9 bilyon ng diluted outstanding shares = $32 na EPS. Ano ang average 10-year TTM multiple ng Broadcom sa earnings? 42x hanggang 54x 42 beses $32 ay nagdadala sa atin sa $1350 bawat share hanggang sa katapusan ng 2028. Tandaan - ito ay aking pagsisiyasat, batay sa HISTORY, CONFIRMED NUMBERS at PAGPANATILI SA HINDI KONFIRMED NA BAHAGI NA FLAT Sa katotohanan, alam nating lahat na mas hihigit pa sila kaysa $30 na EPS dahil ang iba pang negosyo nila ay OBVIOUSLY magiging mas mataas din. Ang bear case muli? Meta, OpenAI, Anthropic at Google ay dumadaan sa ZERO, nakakamit ng financial INSOLVENCY at tumigil. Ang REAL case? Malamang sila ay hindi pupunta kahit saan at IPAPADALA nila ang kanilang lunch kay Broadcom. HINDI FINANCIAL ADVICE, GAWIN MO ANG IYONG SARILING PAGSIYASAT, GAWIN MO ANG IYONG SARILING DILIGENCE. Salamat sa pagbasa