Ang Zerocap, isang reguladong Australian market maker at liquidity provider, ay nagdulot ng malaking paglago sa kanilang derivatives trading operation sa pamamagitan ng paglipat ng collateral sa Fireblocks’ Off Exchange custody solution. Ang pagkilos na ito ay nagbigay-daan sa Zerocap na palakasin ang kanilang Deribit trading book mula sa halagang nasa milyon hanggang sa ngayon ay nasa tens of millions.
Narito ang usapin tungkol sa pagtinda ng crypto derivatives: laging may isang kahinaan na paradoksong ito. Upang mag-trade sa isang exchange, karaniwang kailangan mong i-park ang iyong collateral sa exchange na iyon, na nangangahulugan na kailangan mong maniwala sa iba upang pangalagaan ang iyong mga asset habang nagtatangka kang maghedge ng panganib. Ang Off Exchange product ng Fireblocks ay lubos na lutasin ang tensyon na ito sa pamamagitan ng pagpapahintulot na manatili ang mga asset sa loob ng kanilang custody perimeter habang patuloy na itinuturing bilang wastong margin sa Deribit.
Paano gumagana ang plumbing
Ang Off Exchange solution, na ipinakilala noong huling bahagi ng 2023 kasama ang Deribit bilang unang i-integradong exchange, ay gumagamit ng on-chain MPC (multi-party computation) wallet upang panatilihin ang trading collateral. Ang mga asset ay nananatiling ilalim ng security architecture ng Fireblocks sa pamamagitan ng ano ang tawag ng kumpanya bilang programmatic mirroring: ang exchange ay makakakita na ang collateral ay totoo at ituturing ito bilang margin, ngunit ang pera ay hindi naglalabas sa kontrol ng custodian. Ito ay naglalayas sa pangangailangan ng pre-funding ng exchange accounts, na noon ay isa sa pinakamalaking operational headaches para sa institutional crypto traders.
Para sa Zerocap, hindi ito simpleng pagpapabuti. Ang kumpanya ay nagpapatakbo ng dual-custody stacks upang pamahalaan ang kanilang derivatives business, isang setup na naglikha ng mga limitasyon sa collateral at naglimita kung gaano kagaling sila maaaring palawakin ang kanilang structured products desk. Ang pagpapagsama ng lahat sa ilalim ng Fireblocks ay tinanggal ang bottleneck na iyon.
Ipinapahiwatig ng Fireblocks na binabawasan ng Off Exchange solution ang oras na ginugugol sa manual na rebalansing at treasury operations ng halos 50%.
Isang limang-taong relasyon na nagbibigay ng dividends
Hindi nangyari ang pagtatanggap ng Zerocap sa Off Exchange nang mag-isa. Ang kumpanya ay nagtatayo na sa infrastruktura ng Fireblocks simula noong 2020, gumagamit ng platform para sa custody, automation ng settlement, at koneksyon sa mga kaukulang partido. Lalo pang lumalalim ang ugnayan noong 2024 nang sumali ang Zerocap sa Fireblocks Global Custodian Partner Program. Mas bago pa, noong Setyembre 2025, sumali rin ang kumpanya sa Fireblocks Network for Payments.
Ang pag-unlad ng Zerocap ay kasama ang ilang makabuluhang pang-institusyon na mga pamantayan. Ang kumpanya ay nakikilahok sa mga pagsisikap ng ANZ Bank sa A$DC stablecoin at nakikilahok sa paggawa ng merkado para sa spot Bitcoin ETF sa Hong Kong.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor at sa mas malawak na merkado
Ang counterparty risk ay ang pinakamalaking hadlang sa seryosong paglahok ng mga institusyonal sa crypto trading. Ang mga solusyon na nagpapahintulot sa mga kumpanya na panatilihin ang custody habang nakakakuha ng direkta sa liquidity ng exchange ay direktang tumutugon sa takot na iyon. Bawat dolyar ng collateral na nakaupo sa isang exchange ay kumakatawan sa unsecured credit exposure sa exchange na iyon. Ang pagkabagsak ng FTX noong huling bahagi ng 2022 ay ipinakita kung gaano katalo ang exposure na iyon. Ang mga solusyon sa labas ng exchange ay convert ang unsecured exposure na iyon sa isang mas kontroladong anyo, kung saan nananatili ang mga asset sa ilalim ng institutional-grade custody anuman ang mangyari sa trading venue.
Para sa mga market maker tulad ng Zerocap, ang kakayahang i-scale mula sa milyon hanggang sa sampung milyon sa collateral nang hindi kasabay na pagtaas ng panganib ng kalaban ay isang kompetitibong kalamangan. Mas maraming collateral na inilalabas ay nangangahulugan ng mas malaking kakayahan na magbigay ng likwididad, mas makitid na spreads, at mas malalaking order sizes.