Isinulat ni: Xiao Bing
Ang ZEC ay tumalon sa $1,200 noong Setyembre 6, na may pagtaas ng 370% sa loob ng tatlong buwan, at ang Grayscale’s ZEC Spot ETF (ZCSH), na naglaan ng dalawang linggo lang, ay nakalap ng higit sa $460 milyon sa mga aset. Ito ang pinakamalakas na pagpapabuti ng presyo sa privacy coin sa loob ng sampung taon.
Ngunit ang pinakamalakas na pag-uusap sa pag-trade sa crypto Twitter ay lumipas na sa ZEC mismo, patungo sa isang mas kumplikadong lohika: Sa halip na maglaro sa antas ng isang libo para sa susunod na hakbang ng ZEC, bili na ang "toll road" sa ilalim nito.
Ang pangalan ng daan ay NEAR Intents.
Ang Zashi Wallet at NEAR Intents: Isang understated na channel
Upang maunawaan ang kuwento, kailangan munang maunawaan ang isang mahalagang produkto na chain.
Ang Zashi Wallet na ginawa ng Electric Coin Company ay ang pinakakompletong self-custody entry point sa kasalukuyang ekosistema ng ZEC. Noong Oktubre 2025, sinimulan ng Zashi ang tampok na "Zashi Swaps" na batay sa NEAR Intents, na nagpapahintulot sa mga gumagamit na palitan nang direkta ang mga aset tulad ng BTC, SOL, at USDC para sa shielded ZEC. Agad pagkatapos, ipinakilala ang tampok na CrossPay, na nagbuo ng reverse channel para sa pagbabayad mula sa shielded ZEC patungo sa anumang aset sa anumang chain.
Ibig sabihin nito, ang NEAR Intents ay hindi lamang ang "on-ramp" ng ZEC, kundi ang kanyang "off-ramp" rin.
Ang bawat cross-chain exchange na isinimula mula sa Zashi, anuman ang direksyon, ay dapat magdaan sa settlement layer ng NEAR Intents.
Noong Pebrero 23, 2026, aktibado ng NEAR Intents ang "Fee Switch". Mula sa araw na iyon, lahat ng mga bayarin na ginawa sa protokolo ay kinokolekta bilang NEAR token, at ang 100% ng protokolo fee ay ginagamit para bumili ng NEAR sa pampublikong merkado. Ito ay bumubuo ng isang textbook-style na wheel ng value capture: mas malaki ang volume ng transaksyon, mas maraming bayarin, mas malakas ang pagbabili pabalik, at mas maliit ang presyur sa pagbenta ng NEAR.
Ang chain reaction na umiikot sa Twitter ay ganito: Pagtaas ng demand para sa ZEC → Pagdami ng cross-chain exchange sa Zashi → Pagtaas ng trading volume sa NEAR Intents → Ang protocol ay nakakakuha ng mga bayarin → Ang mga bayarin ay ginagamit para bumili ng NEAR → Ang NEAR ay nagtataglay ng structural buying pressure.
Data verification
Magtayo tayo ng data validation para sa kuwentong ito.
Tingnan muna ang kabuuang halaga: Ayon sa opisyal na dashboard ng NEAR Intents, hanggang sa unang bahagi ng Setyembre, ang kabuuang volumen ng transaksyon ay humigit-kumulang $27.6 bilyon, na sumasakop sa higit sa 26 na blockchain, at naglikha ng humigit-kumulang $45 milyon sa mga bayarin, kasama ang 30-araw na volumen ng transaksyon na humigit-kumulang $3 bilyon.
Tingnan ang bahagdan ng ZEC. Ayon sa datos sa katapusan ng 2025, ang pagtutulungan ng ZEC ay umabot sa halos 10% ng araw-araw na volumen ng transaksyon sa NEAR Intents, na katumbas ng humigit-kumulang $15 milyon bawat araw. Ngunit ipinapakita ng data ng trading pair sa CoinGecko ang isang mas malalim na katotohanan: kasalukuyang kinokonsidera ng USDT/ZEC trading pair sa NEAR Intents ang 27.4% ng kabuuang volumen, kasama ang USDC/ZEC (7.1%), SOL/ZEC (2.5%), at ETH/ZEC (2.2%), ang kabuuang bahagdan ng mga trading pair na may kaugnayan sa ZEC ay umabot sa halos 40%.
Ang pinakamahalagang bahagi ay ang pagkuha ng halaga.
Ipinapakita ng DefiLlama na ang NEAR Intents ay nagkamit ng kabuuang 45 milyong dolyar sa mga bayarin, ngunit ang tunay na pumapasok sa treasury ng protokolo para sa pagbabawi ng NEAR—ang "protokolong kita"—ay lamang humigit-kumulang sa 5.51 milyong dolyar, habang ang 30-araw na protokolong kita ay humigit-kumulang sa 910,000 dolyar, na katumbas ng average na bilang ng pagbabawi sa isang buwan na 900,000 dolyar.
Noong una, binabanggit na umabot sa halos $3 milyon kada buwan ang pagbili muli, ngunit may pagkakaiba ito sa "protocol income" ng DefiLlama. Ang pinagmulan ng pagkakaiba ay ang malaking bahagi ng $45 milyon na bayarin ay tumungo sa mga solver (market maker/settler) at mga channel ng pagkakahati (kinuha ng SwapKit ang higit sa $4.4 milyon, habang nagbigay ang Zashi ng halos $760,000); ang tanging bahagi na dumating sa pondo ng pagbili muli ng NEAR ay ang mga bayarin sa protokol.
Ang kapalaran ng mga nagbebenta ng spade ay nakadepende kung gaano katagal magtatagal ang mina ng ginto.
Ang NEAR bilang "seller of shovels" para sa ZEC ay may lohikal na transmisyon.
Ang integrasyon ng Zashi Wallet at NEAR Intents ay isang totoong produkto, ang buyback mechanism pagkatapos ng fee switch ay chain-verifiable, at ang占比 ng ZEC sa volume ng NEAR Intents ay talagang malaki.
Ngunit ang efisiyensiya ng传导 ay mas mababa kaysa sa mga ugnay ng komunidad, at malaking depende sa patuloy na paggalaw ng mag-isa lamang na asset na ZEC.
Kung ang pagpapasok ng pondo sa ETF ng ZEC ay mananatili sa kasalukuyang ritmo sa mga susunod na linggo, maaari pang magpatuloy ang serye ng pagpapadala; kung ang ZEC ay papasok sa malaking pagkakaiba o pagbaba, ang distribusyon ng volume ng NEAR Intents ay magpapakita ng mas mataas na panganib ng pagkakasentro kaysa sa ipinapahiwatig ng kuwento ng "multi-chain infrastructure".
Hindi lang ang kumulatibong volume ng mga transaksyon ng NEAR Intents na dapat suriin ng mga trader—kundi ang trend sa pagbabago ng porsyento ng ZEC sa loob nito. Kung bumaba ang porsyentong ito mula sa 40% patungo sa ilalim ng 15%, samantalang patuloy ang pagtaas ng kabuuang volume, tama na ang NEAR na makapag-ugnay mula sa "shadow ng ZEC" patungo sa "cross-chain settlement infrastructure".