Video title: ZEC: Isang beses sa buhay na trade
Video creator: Taiki Maeda
Isinalin ni Peggy, BlockBeats

Editorial Note: Sa panahon na bumabangon muli ang cryptocurrency market at patuloy na dumadating ang pondo mula sa mga institusyon sa mga pangunahing aset, ang diskusyon ng market ay naglalakbay mula sa “kung mayroon bang pangmatagalang halaga ng pag-iipon ang Bitcoin” patungo sa “anong mga aset, maliban sa Bitcoin, ang maaaring makamit ang sariling pagkakasunduan sa halaga”? Ngunit habang naging matatag na kuwento ang ETF, kakulangan, at pagtutol sa implasyon, isang mas mahalagang tanong ang nagsisimula na lumabas: Para sa mga cryptocurrency na hindi nagpapakita ng cash flow, paano ba nabubuo ang isang patuloy na positibong siklo sa pagitan ng teknikal na pagpapagana, tunay na paggamit, at pagtaas ng presyo?

Noong nakaraang taon, bumalik ang Zcash sa sentro ng merkado matapos maging tahimik nang maraming taon. Pagkatapos ng halos siyam na taon ng relatiwang pagbagsak, tumaas nang malaki ang ZEC at bumaba sa huling panahon sa labas ng $1,000; samantala, ang Zcash ETF ng Grayscale ay lumabas sa NYSE Arca, nagbibigay ng bagong daan para sa mga tradisyonal na investor. Parehong nagpapabuti ang pagganap ng presyo, ang pangangailangan sa privacy, at ang mga channel para sa mga institusyon, na nagpapahiwatig na muli itinuturing ng ilang mga investor ang Zcash bilang potensyal na asset para sa pag-iimbak, maliban sa Bitcoin.

Sa video na ito, ang crypto trader at malakas na bull sa ZEC na si Taiki Maeda ay ipinaliwanag kung bakit inilagay niya ang karamihan sa kanyang net worth sa ZEC, at kung bakit bumili muli siya sa mas mataas na presyo pagkatapos mag-apply ng stop-loss nang mababa pagkatapos ng isang security incident na nagdulot ng malaking pagbaba.

Sa isang 38-minutong personal na pagrerebyu ng pagtutok, hinati ni Taiki ang isang long position sa ZEC sa isang hanay ng mas pundamental na mga problema: maaari bang maging isang independiyenteng pangangailangan para sa asset ang privacy na hihiwalay sa Bitcoin, maaari bang mapabuti ang halaga ng paggamit ng privacy network ang pagtaas ng presyo, at paano dapat i-ayos ng mga investor ang kanilang posisyon kapag sinusuri ng merkado ang isang hindi konsensong paghuhusga, at hindi ipinipigil ng kanilang orihinal na gastos.

Una, ang posisyon ng Zcash ay nagpapalit mula sa "privacy coin" patungo sa "privacy-preserving store of value". Noong nakaraan, ang merkado ay pangunahing nauunawa ang Zcash bilang isang tool para sa anonymous na transaksyon, at ang label na ito ay naglimita sa kanyang valuation at nagdulot ng matagalang presyon mula sa regulasyon at compliance. Ang bagong framework na ipinapresenta ni Taiki ay tumitingin sa ZEC bilang komplemento sa store-of-value function ng Bitcoin: ang Bitcoin ay nagbibigay ng scarcity, decentralization, at auditability ng supply, habang ang Zcash ay nagtatangkang idagdag ang piliin na privacy sa mga katulad na monetary properties. Kung patuloy na tumataas ang pagmamalasakit ng merkado sa financial privacy at quantum security, ang mga pinagmumulan ng demand para sa ZEC ay maaaring hindi na limitado sa on-chain transfers, kundi lalong palawakin patungo sa asset protection at long-term store of value. Gayunpaman, ito ay isang pagtataya sa merkado na kailangan pa ng pagpapatotoo—hindi awtomatikong magiging stable na store-of-value consensus ang teknikal na pagkakaiba.

Pangalawa, ang fundamental ng Zcash ay maaaring magkaroon ng mas malakas na price reflexivity kaysa sa karaniwang crypto asset. Ang mga tradisyonal na protocol token ay karaniwang pinapag-ugnay sa kita, repurchase, o valuation multiples; ang mas mataas na presyo, ang mas maliit ang potensyal na space para sa return. Bilang non-cashflow asset, ang halaga ng Zcash ay mas nakabatay sa laki ng network at sa konSENSUS ng marginal buyers. Naniniwala si Taiki na kapag tumataas ang presyo ng ZEC, tumataas din ang dollar value na dinala ng shielded pool; ang mas malaking privacy pool ay maaaring mapataas ang availability ng network para sa malalaking pondo; ang pagpapabuti sa adoption ay nagpapalakas pa sa narrative bilang store of value at nagdudulot ng higit pang pondo. Ibig sabihin nito, ang presyo ay hindi lamang resulta ng fundamental, kundi maaari ring maging bahagi ng pagbuo nito. Ngunit ang parehong mekanismo ay maaaring gumana sa kabaligtaran: kapag tumigil ang adoption o umiikot ang tiwala, maaaring maging mapalakas na amplifier ang reflexivity mula sa pagtaas na puwersa patungo sa pagbaba.

Ikatlo, ang ETF ay nagbukas ng entry point para sa tradisyonal na pondo, ngunit hindi ito nalalampasan ang kawalan ng katiyakan sa demand. Noon, ang mga investor ay nakakuha ng eksposur sa ZEC pangunahin sa pamamagitan ng mga cryptocurrency exchange, at ang mga hadlang sa pondo,托管, at compliance ay naglimita sa pagkakaroon ng bahagi ng tradisyonal na mga institusyon. Pagkatapos ng listing ng Zcash ETF, bumaba ang ilang mga hadlang, at unang beses ito ay nagbigay ng relatif na standardisadong financial channel sa ideya ni Taiki na ang “ikalawang cryptocurrency asset na magiging store of value pagkatapos ng Bitcoin.” Gayunpaman, ang ETF ay isang instrumento lamang para sa allocation, at hindi ito katumbas ng patuloy na pagbili. Ang kahalagahan nito ay hihingin pa rin ng net inflow, pagdami ng posisyon, at aktibidad sa pagtinda, at hindi maaaring iinfer lamang mula sa pangyayari ng listing na ang demand mula sa mga institusyon ay nangyari na.

Ikaapat, ang pagtataya ni Taiki sa ZEC ay batay din sa isang krisis sa tiwala. Noong Hunyo ng taong ito, ang potensyal na butas sa Orchard shielded pool ay nagdulot ng pag-aalala sa merkado tungkol sa panganib ng lihim na pagpapalawak ng suplay, at agad na bumagsak ang ZEC. Kinuha ni Taiki ang kanyang posisyon sa mababang antas, ngunit bumili muli pagkatapos umabot ang presyo sa antas bago ang insidente. Sa kanyang framework sa pagtitingin, ang pagbabalik ng presyo ay nangangahulugan na hindi lubos na inalis ng merkado ang Zcash, at nagpapakita ito ng ilang "antifragility" pagkatapos ng isang pag-atake. Gayunpaman, ang pagtaas ng presyo ay nagpapatotoo lamang sa pagbabalik ng risk appetite at tiwala ng merkado, hindi sa pagkawala ng lahat ng teknikal na panganib. Dapat obserbahan ang tunay na pagsubok sa panahon ng pagpapabuti ng protokolo, at kung magpapatuloy pa ba ang integridad ng suplay sa tiwala ng mga gumagamit.

Ika-lima, ipinakita ng transaksyong ito ang pinakamahirap na bahagi ng mga mataas na antas ng kumpiyansa sa pag-invest: kung paano masasagot ang ugnayan sa pagitan ng pag-verify ng presyo, personal na gastos, at laki ng posisyon. Pumili si Taiki ng pagbenta nang mababa at pagbili nang mataas, hindi upang tanggihan ang nakaraang pagkakamali, kundi upang hiwalayin ang historical na gastos mula sa hinaharap na paghuhusga. Lumabas siya nang hindi pa alisin ang orihinal na panganib, bumili muli nang muling suportahan ng presyo at基本面 ang lohika ng transaksyon, at dagdagan ang posisyon habang patuloy na binabale-wala ang kanyang paghuhusga. Pinapahalagahan ng paraang ito ang pagkonsentrado sa mga profit-making na transaksyon, ngunit maaari ring isama ang paghahabol sa presyo bilang "pag-verify ng merkado." Ang hangganan sa pagitan ng dalawa ay nakadepende sa kung mayroon ba ang investor ng malinaw, obserbableng kondisyon para sa pagkabigo.

Kung isasama ang video na ito sa isang pahayag, ito ay: hindi lang ang pagpapagpatuloy ng pagtaas ng presyo ng ZEC ang pinagtataguan ni Taiki, kundi ang pagkakaroon ng isang sariling pagsasama-samang siklo ng presyo, paggamit ng privacy, pagsali ng mga institusyon, at pagkakaroon ng konsepto bilang panatili ng halaga. Sa ganitong kahulugan, ang paksa ng artikulong ito ay hindi na lamang ang lohika ng pagtaas ng isang privacy coin, kundi kung paano ang mga cryptocurrency na hindi nagpapagawa ng cash flow ay nabubuo ng halaga sa pagitan ng teknikal na pag-andar, market narrative, at paggalaw ng kapital.

Narito ang orihinal na nilalaman (na inayos para sa mas madaling pag-unawa):

TL;DR

· Ang pagtaas ng ZEC ay hindi lamang isang pagbalik sa kuwento ng privacy, kundi pati na rin ang pagpapakita na ang merkado ay sinusubukang muli ang pagpapahalaga nito bilang isang asset para sa pag-iipon, maliban sa Bitcoin.

· Ang bilang ng ZEC sa pool at ang halaga nito sa dolyar ay tumataas nang sabay, maaaring palawakin ang privacy set para sa transaksyon, na nagtataguyod ng reflexive na pagtaas ng presyo sa pamamagitan ng pagpapabuti ng availability ng produkto.

·Ang Zcash ETF ay nagbaba ng hadlang para sa tradisyonal na kapital upang makakuha ng eksposur sa ZEC, ngunit ang pagkakaroon ng konsensyo bilang panatag na halaga ay depende sa patuloy na net inflow, hindi lamang sa listing.

· Ang cryptocurrency market ay naglalakbay mula sa pangkalahatang pagtaas patungo sa struktural na pagkakahati-hati, kung saan mas nakatuon ang mga pondo sa mga asset na naglilingkod bilang pag-iimbak ng halaga at mga token na may suporta sa cash flow.

Ang pagpapalit ng presyo pagkatapos ng vulnerability ng Orchard ay nagpapakita na ang tiwala ng merkado ay hindi pa nasira, ngunit ang pagtaas ng presyo ay hindi nagpapatotoo na ang mga teknikal na panganib at mga isyu sa integridad ng suplay ay lubos nang nawala.

Ang pangunahang lohika ng Taiki sa pag-set ng stop-loss sa mababang antas at pagbili muli sa mataas na antas ay ang pagtingin sa pagbabalik ng presyo bilang pagpapatotoo ng merkado, at ang pag-realign ng posisyon batay sa hinaharap na paghuhusga, hindi sa nakaraang gastos.

Ang discount sa valuation ng ZEC kumpara sa Bitcoin ay nagtataglay ng malaking potensyal, ngunit kung makakamit nito ang 5% hanggang 15% ng market cap ng BTC, ay isang mataas na subhetibong skenario pa rin.

· Ang huling pagtaya sa transaksyong ito ay ang presyo, paggamit ng privacy, pondo mula sa mga institusyon, at pagkakasundo bilang halaga na nagbuo ng isang positibong siklo, at ang anumang pagkabigo sa anumang bahagi ay maaaring magdulot ng mabilis na pagbalik ng refleksibidad.

Mga pangunahing punto

Tandaan: Ang “ako” sa ibaba ay tumutukoy sa orihinal na may-akda ng video, ang cryptocurrency trader na si Taiki Maeda.

Ang Zcash ay isang decentralized blockchain na nakatuon sa financial privacy, na opisyal na isinampa noong Oktubre 2016. May maraming pagkakatulad ito sa bitcoin sa mga mekanismo ng pera: ang limitadong suplay ay 21 milyon, ang network security ay pinapanatili sa pamamagitan ng proof-of-work, at may cycle ng halving na nangyayari tuwing apat na taon.

Ang pinakamalaking pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay ang privacy.

Ang bitcoin ledger ay nakalikha sa pampubliko, kaya makakakita ang sinoman ng balanse at paggalaw ng pera sa anumang chain address. Ang Zcash naman ay sumusuporta sa parehong transparent at shielded addresses. Maaaring mag-transfer ang mga user nang pampubliko tulad ng paggamit sa bitcoin, o maaari ring i-transfer ang ZEC sa shielded pool upang itago ang impormasyon tulad ng sender, receiver, at halaga ng transaksyon.

Naghihintay ang tampok na ito sa zero-knowledge proof, kung saan ipinapatotohan ang isang pahayag o transaksyon na sumusunod sa mga patakaran nang hindi inilalabas ang mga partikular na impormasyon. Ang Zcash ay isa sa mga unang blockchain project na nagamit ang zero-knowledge proof sa praktikal na aplikasyon. Bagaman mayroon itong matagal nang kakulangan sa produkto at infrastraktura, patuloy na naging mas madaling gamitin ang mga tampok ng privacy habang pinapabuti ang wallet at user interface.

Sa pagtingin sa kasaysayan ng cryptocurrency market, ang mga solusyon sa mga kakulangan ng Bitcoin ay madalas na nagdudulot ng mga bagong klaseng ari-arian. Ang kakulangan ng Bitcoin sa programmability at scalability ay nagpalakas sa pag-unlad ng Ethereum, Solana, at ang Layer 2 ecosystem; samantalang ang kakulangan ng Bitcoin sa native privacy ay nag-iwan ng potensyal na puwang para sa Zcash.

Naniniwala ako na ang tunay na pagmamasid sa Zcash ay hindi lamang dahil ito ay isang "privacy coin," kundi dahil maaari itong maging alternatibong digital store of value sa labas ng Bitcoin. Binibigay ng Bitcoin isang open, scarce, at decentralized monetary system, habang sinubukan ng Zcash na idagdag ang piliin na privacy sa mga katulad na katangian ng pera.

Hindi ito nangangahulugan na kaya ng Zcash na palitan ang Bitcoin. Mas malamang na maglalayong tugunan ang magkakaibang pangangailangan ang parehong ito at magkakasama bilang komplementarong ari-arian. Tulad ng ginto at pilak na maaaring magkaroon ng parehong katangian bilang panatili ng halaga, maaaring makatampok ang cryptocurrency market ng higit sa isang ari-arian na panatili ng halaga.

Bago talakayin ang ZEC, kailangan munang masukat kung nasaan ang buong cryptocurrency market. Sa tingin ko, maaaring pumasok na ang market sa maagang yugto ng isang bagong bull market, at ang dalawang pangunahing dahilan ay:

Una, ang pagbebenta ng pagsusunod sa pagbaba ng halaga ay bumalik sa paningin ng mga investor.

Samantalang bumabalik ang pagmamasid ng merkado sa pampublikong pagpapalawak, mahabang panahong interes at kapasidad ng pambansang pera, bumaba nang malinaw ang ginto at bitcoin mula sa kanilang mababang antas. Mas mahalagang pagbabago ay ang pagbabago sa pag-unawa ng mga investor sa bitcoin. Limang taon ang nakalipas, maraming pondo ay nananatiling nakikita ang bitcoin bilang isang asset na may mataas na leverage na kumakatawan sa Nasdaq o isang puro instrumento ng spekulasyon; ngayon, mas maraming tradisyonal na pondo ang nagsisimulang isama ito sa isang kahalagahan na nauugnay sa pagbaba ng halaga ng pera at bilang isang asset para sa pag-iimbak ng halaga.

Ang mga pondo na ito ay galing sa labas ng cryptocurrency market at inaasahang maghahatid ng bagong pinagkukunan ng demand para sa Bitcoin. Kahit hindi agad umuunlad ang Bitcoin sa maikling panahon, maaari pa ring suportahan ang presyo nito kung patuloy ang pagkakaloob ng panlabas na pondo.

Ikalawa, maaaring sobrang pessimistic na ang mga investor na naka-encrypt.

Ang market sentiment ay karaniwang umuusbong sa ekstremo sa mga tuktok at sa ibaba. Ang pagtaas noong ikalawang kuartal ng nakaraang taon ay itinuturing na malapit na sigurado, kaya ang mga investor ay nag-configure nang maaga, at dahil dito, kulang ang market sa mga bagong marginal buyer. Kapag lumabas ang catalyst para sa pagbaba ng presyo, ang mga participant na naka-full position at umaasang tataas ay naging mga seller.

Ang kasalukuyang sitwasyon ay maaaring kabaligtaran. Marami ang may malaking halaga ng pera sa kahon, naghihintay sa karagdagang pagbaba ng merkado, at anumang bullish na pananaw ay itinuturing na mapanganib na signal ng tuktok. Ito ay nagpapakita na ang posisyon ng merkado ay maaaring malinaw na nakatuon sa pagtatanggol. Kapag bumabalik ang presyo, at ang mga pondo sa labas ay bumabalik, maaaring masira ang dating consensus ng pagkabigo.

Gayunpaman, ang bagong pagtaas ay hindi laging makakatulong sa lahat ng mga token. Lumalabas ang “K-shaped divergence” sa mga cryptocurrency: isa sa mga dulo ay ang mga asset na nagtataglay ng halaga tulad ng Bitcoin at ZEC, at ang mga proyekto na nakakagawa ng kita at nagbabalik ng halaga sa mga tagapag-ayos sa pamamagitan ng pagbabili muli at iba pang paraan; sa kabilang dulo naman ay ang mga proyekto na walang tunay na pangangailangan at patuloy na nagsisilbing sanhi ng presyur sa paglalabas at pagbebenta ng mga token.

Sa mga nakalipas na buwan, ang bitcoin ay hindi nagkakaroon ng malaking pagkakaiba, ngunit ang ilang mga asset tulad ng HYPE, LIT, at ZEC ay malinaw na naging mas magaling. Ito ay mas katulad ng isang internal reallocation ng pondo: ang mga investor ay nagbebenta ng mga token na hindi nag-ehibit nang mabuti sa nakaraang cycle at nagre-reallocate ng kanilang pondo sa mga asset na may mga katangian bilang store of value, cash flow, o malinaw na narrative.

Nakakaroon na ng halos sampung taon ang Zcash, ngunit sa karamihan ng panahong iyon, naging mababa ang kanyang pagganap. Sa nakaraang siyam na taon, hindi lamang ito ay hindi nagtapos ng mga inaasahan ng mga unang merkado, kundi pati na rin ay patuloy na nagsagawa nang mas mababa kaysa sa Bitcoin at mga pangunahing cryptocurrency. Ngayon, biglang lumampas ang presyo sa matagal nang interval, at parehong bumalik ang interes ng merkado at ang momentum sa pagtinda; hindi ko inisip na dapat itong maikategorya bilang isang pansamantalang pagkakataon.

Isang mahalagang indikador sa pagtataya ng fundamentals ng Zcash ay ang bilang ng ZEC sa shielded pool.

Ang shielded pool ay maaaring maunawaan bilang isang koleksyon ng mga pondo sa privacy transaction ng Zcash. Mas maraming mga user at ari-arian na pumasok dito, mas mababa ang proporsyon ng bawat pondo sa buong koleksyon, at mas mahirap itong matukoy. Sa nakaraang dalawang taon, tumataas ang dami ng ZEC na pumasok sa shielded pool, na nagpapakita na mas maraming ari-arian ang nagsisimula na gamitin ang privacy feature ng Zcash.

Hindi direktang patotoo ang pagtaas ng balanse ng shielding pool sa paglago ng bilang ng totoong mga user. Dahil sa privacy attribute ng transaksyon, hindi makakakita ang labas kung gaano karaming mga user ang nagmula sa mga ari-arian o kung ano ang kanilang tiyak na paggamit. Ngunit kumpara sa nakaraang maraming taon na halos walang pag-unlad, mahalaga pa rin ang pagbabagong ito.

Mas mahalaga pa, ang mga pundasyon ng Zcash ay maaaring magdepende pareho sa dami ng ZEC sa shielded pool at sa dollar value ng mga ZEC na ito.

Kung ang kabuuang halaga ng shielded pool ay lamang $1 milyon, ang isang user na nais i-transfer ang $10 milyon ay magiging pinakamakikita na miyembro sa pool, at mahirap makamit ang epektibong pagprotekta sa privacy. Ngunit kung ang mga asset sa pool ay umabot sa $10 bilyon, ang parehong laki ng pondo ay magiging maliit na bahagi lamang, at ang privacy set ay magiging mas malawak.

Nakakabuo ito ng isang reflexive mekanismo: Kapag tumataas ang presyo ng ZEC, tumataas din ang halagang dolyar na dinala ng shielded pool; ang mas malaking pondo ay nagpapabuti sa pagkakaroon ng privacy product para sa mga malalaking user; ang pagtaas ng paggamit ay maaaring mapalakas ang network effect at ang kuwento ng pag-iimbak ng halaga ng Zcash, na kung saan ay magdudulot ng mas maraming pondo.

Ang «reflexivity» dito ay tumutukoy sa pagkakaroon ng epekto ng pagbabago ng presyo sa pagkakaintindi ng mga investor sa isang asset, kahit na baguhin ang mga kondisyon sa paggamit ng asset mismo; ang pagpapabuti ng fundamentals ay bumabalik na nagpapalakas sa presyo. Para sa mga asset na nagtataglay ng value na nakasalalay sa consensu at network effects, ang ganitong siklo ay lalong malinaw.

Kasalungat ng mga token ng trading platform, ang ZEC ay hindi nagpapagawa ng cash flow na maaaring gamitin para sa pagpapahalaga. Pagkatapos umabot sa isang tiyak na antas ang presyo ng mga asset tulad ng HYPE o LIT, ang pagkakaroon ng kita at pagbabalik ay maaaring mabawasan ang kanilang atraksyon sa pagpapahalaga; samantalang ang potensyal na merkado ng mga asset na tagapagtaguyod ng halaga ay nakadepende sa kung gaano karaming yaman ang handang i-allocate ng mga investor, kung saan ang teoretikal na limitasyon ay mas mataas.

Sa pag-recording ng video, ang presyo ng ZEC ay humigit-kumulang $850, at ang market cap ay katumbas ng humigit-kumulang 1% ng Bitcoin. Ang aking optimistic scenario ay kung ang Zcash ay magsisimulang makita bilang pangalawang digital asset para sa pag-iipon, malalaman nito ang market cap na 5% hanggang 15% ng Bitcoin sa hinaharap.

Kung tumataas ang presyo ng bitcoin sa sarili nitong dalawang beses, samantalang ang pagkakaiba sa market capitalization sa pagitan ng ZEC at BTC ay nagiging mas maliit, maaaring makatanggap ang presyo ng ZEC sa dolyar ng parehong pagtaas ng bitcoin at pagpapabuti ng relatibong pagpapahalaga. Ito rin ang aking nauunawaan bilang pinagmulan ng asimetrikong panganib at return.

Ito ay isang pagmumuni-muni sa isang skenaryo, hindi isang tiyak na pagtataya ng presyo. Ang kasalukuyang halaga na itinatanim, likuididad, at sukat ng paghawak ng mga institusyon ng Zcash ay mas maliit kaysa sa Bitcoin. Ang kakayahan nito na makamit ang isang bagong pagtataya ay nakadepende sa paggamit ng privacy, tiyak na teknolohiya, at kung magkakaroon ng patuloy na pagpapabuti mula sa karagdagang pondo.

Noong Agosto 25, ang Zcash ETF ng Grayscale ay nagsimula na sa NYSE Arca sa pamamagitan ng ticker na ZCSH, nagbibigay ng bagong paraan para sa tradisyonal na mga investor na makakuha ng eksposur sa presyo ng ZEC. Gayunpaman, ang produkto ay hindi isang tradisyonal na pondo na rehistrado ayon sa Investment Company Act ng 1940 ng Estados Unidos, at may iba’t ibang estruktura ng regulasyon at panganib kumpara sa karaniwang ETF.

Ang kahalagahan ng ETF ay ang pagbaba ng hadlang sa pagkakaroon, ngunit ang pag-list sa sarili ay hindi katumbas ng pagkakaroon na pangangailangan mula sa mga institusyon. Ang dapat obserbahan ay ang susunod na net subscription, laki ng posisyon, at antas ng aktibidad sa pagtinda. Kung ang tradisyonal na pondo ay nagsisimulang dumating nang patuloy, samantala ang mga asset sa shielded pool ay patuloy na lumalaki, ang reflexive logic ng Zcash ay makakatanggap ng karagdagang suporta.

Hindi masayang ang aking karanasan sa pagtrabaho ng Zcash.

Noong Abril hanggang Mayo ng taong ito, nagsimula akong bumili ng ZEC sa ilalim ng $400 at patuloy kong dinagdagan ang aking posisyon habang tumataas ang presyo. Sa panahong iyon, naniniwala ako na maaaring tembak ang ZEC sa long-term range sa ikalawang quarter.

Pagkatapos, inihayag ng mga siyentipiko ang isang potensyal na integridad na butas sa Orchard shielded pool. Sa mga partikular na kondisyon, teoretikal na kayang magdagdag ng mga naka-shielded na asset ang mga attacker, na nagdudulot ng banta sa kapanatagan ng suplay ng ZEC. Hindi nagpapatotoo ang publikong impormasyon na ginamit ang butas, ngunit para sa isang asset na naglalayong magpanatili ng halaga at nakasalalay sa kakaibang kakulangan at tiwala, sapat na ang pagkakaroon ng posibilidad ng lihim na pagpapalaki upang mabawasan ang tiwala ng merkado.

Pagkatapos lumabas ang mensahe, bumaba ang ZEC nang higit sa 60%. Binalaan ako na maaaring pansamantala masira ang integridad ng Zcash bilang asset para sa pag-iipon, kaya inalis ko ang aking spot position, at kahit na ibinebenta ko ang ilang ZEC sa ilalim ng $300.

Isang napakalaking sakripisyo. Kung tatlo o apat na taon ang nakalipas, maaaring isara ko na ang Zcash sa aking listahan ng pagmamasid at hindi na muling isaisip ang pagbili nito. Ngunit matapos ang pagbukas ng posisyon, itinakda ko sa sarili ko ang isang kondisyon: kung mababalik ang ZEC sa dating presyong presyong presyo bago ang pangyayari, babalikan ko ito at muling aasahin.

Pagkatapos ay nakuha muli ng ZEC ang mga pagbaba. Sa wakas, bumuo ako muli ng posisyon sa mas mataas na presyo kaysa sa presyo ng pagbebenta.

Ang ganitong pagkilos ay tila karaniwang pagbili nang mataas at pagbenta nang mababa, ngunit sa palagay ko, ang pagbabalik ng presyo ay nagpapakita na ang merkado ay hindi nagpapabaya sa Zcash. Ang mga butas at panic ay maaaring sirain ang kanilang konsepto bilang imbakan ng halaga, ngunit kung makakabalik ang Zcash pagkatapos ayusin ang problema, ito ay nagpapakita na mayroon itong ilang antas ng “antifragility.”

May katulad ito sa mga krisis na dinanas ng Bitcoin sa kanyang mga unang panahon. Noon, kinaharap ng Bitcoin ang pagkabagsak ng mga platform ng pagtatabi, mga pag-atake ng mga hacker, at mga pagpapalit ng regulasyon, ngunit patuloy itong gumana pagkatapos ng bawat pag-atake. Ang mas matagal na panahon na nabubuhay ang isang sistema, at ang mas maraming presyon na itinanggap nito, mas malakas ang tiwala ng merkado sa kanyang kakayahang magpatuloy.

Ngunit ang pagbabalik ng presyo ay hindi nagpapahiwatig na lahat ng teknikal na panganib ay nawala. Ito ay nagpapakita lamang na handa ang market na muli magtanggap ng panganib, ngunit hindi ito patotoo na wala pang iba pang hindi nalalaman na mga butas sa protokolo. Para sa Zcash, kailangan pa ring obserbahan kung ang solusyon sa pagkakabagay ay magiging matatag sa mahabang panahon at kung magiging patuloy ang tiwala ng market sa integridad ng suplay nito.

Ipinag-isip ulit ng pagkakataong ito kung paano dapat tratuhin ng mga investor ang mga posisyon na nagdudulot ng pagkawala at kita.

Marami ang patuloy na nagpapalaki ng kanilang posisyon pagkatapos bumaba ang presyo, dahil ayaw nilang tanggapin na mali ang kanilang pagpapasya; agad nilang sinisikat ang kanilang kita kapag tumataas ang presyo. Ang resulta ay ang mga tagumpay sa kanilang portfolio ay nabenta nang sobrang maaga, samantalang ang mga asset na nagkakaroon ng loss ay patuloy na tumutubo.

Ang aking paraan ay kabaligtaran: una kong itatag ang mga ipinapalagay sa pag-invest at i-configure ang unang posisyon; habang ang presyo, mga基本面, at market momentum ay nagsisimulang patunayan ang pagpapasiya na ito, tataas ko nang paulit-ulit ang aking eksposur. Kung mawawala ang orihinal na lohika, tatanggap ako ng pagkawala at magsisigaw.

Kung ang isang investor ay nagtataya na ang bitcoin ay magiging $10,000 mula sa $1,000 at nagtatayo ng maliit na posisyon, ang pagtaas ng presyo patungo sa $2,000 ay nagpapataas ng posibilidad na patuloy na makarating sa layunin, kung ang orihinal na lohika ay hindi nagbago. Sa sitwasyong ito, ang merkado ay nagpapatotoo sa pagtataya, hindi lamang nagpapabigat ng asset.

Ito rin ang dahilan kung bakit ako ay bumili muli ng ZEC at nagdagdag pa ng posisyon. Mayroon akong spot at gumamit ako ng ilang leverage, at nagtakda ako ng stop-loss para sa aking posisyon. Sa kasalukuyan, ang trading na ito ang kumakatawan sa karamihan ng aking kabuuang ari-arian, dahil naniniwala ako na ang ZEC ay ang aking pinakamalaking tiyak na pagkakataon.

Hindi ibig sabihin nito na dapat kopyahin ng iba ang posisyon na ito. Ang pagkonsentrado sa posisyon kasama ang leverage ay maaaring mabilis na palakasin ang mga maling pagpapasya; ang mataas na antas ng kumpiyansa ay hindi katumbas ng mataas na antas ng tagumpay. Kung ang tinatawag na “market validation” ay mayroon lamang pagtaas ng presyo nang walang suporta mula sa paggamit, pagsisilip ng pondo, at pag-unlad ng protocol, madaling maging sariling pagpapaliwanag na nagpapabilis sa paghahabol sa presyo.

Para sa akin, kailangan ng ilang kondisyon para maging lohikal ang ZEC: patuloy na pagdami ng dami ng ZEC sa shielded pool; patatag na bagong pondo mula sa ETF; pagpapanatili ng lakas ng ZEC kumpara sa BTC; pagpapanatili ng tiwala ng merkado sa integridad ng suplay sa pamamagitan ng pag-upgrade ng protokolo; at pagiging pangunahing paksa ng interes ng mas maraming investor ang privacy at quantum security.

Sa kabaligtaran, kung ang privacy ay nagiging stagnant, hindi patuloy ang pagpasok ng ETF funds, muli ngang pinagkakaitan ng teknikal na panganib ang tiwala, o bumaba muli ang ZEC sa dating range pagkatapos ng matagal na tembol, kailangang muling suriin ang paghuhusga na ito.

Ang mga panganib sa merkado ay hindi maaalis, kundi maaaring muli ayusin sa pagitan ng iba’t ibang asset at panahon. Ang totoong tanong ay hindi kung paano makahanap ng isang transaksyon na walang panganib, kundi alin sa mga panganib ang dapat tanggapin, at kung makakalabas ka nang maaga kung mali ang iyong pagtataya.

Ang dahilan kung bakit itinuturing ko ang ZEC bilang isang mahirap kopyahin na pagkakataon ay dahil ito ay nagsagawa na ng halos sampung taon ng paglabas, pagbaba, at pagkalimot ng merkado, at ngayon ay nagsisimula nang magbago ang presyo, adopsyon, mga channel ng produkto, at ang kuwento tungkol sa privacy. Mahirap muling makuha ang kasaysayang ito sa isang bagong ilunsad na VC token o memecoin.

Sa huli, hindi ko lang sinuportahan ang pagtaas ng ZEC, kundi ang pagkakaroon ng isang sariling pagsasama-samang siklo ng presyo, paggamit ng privacy, pagsali ng mga institusyon, at pagkakasundo bilang halaga na itinimbang. Kung magpapatuloy ba ang siklo na ito, kailangan pa ng susunod na data at market performance para masuri. Ngunit kapag nagsisimula nang patunayan ang isang mataas na antas ng kumpiyansa, gustong-gusto kong may lakas ng loob na maglagay ng posisyon na may malaking epekto, samantalang nananatili pa rin akong may kakayahang lumabas kung mabibigo ang aking lohika.

[Video link]