Video title: ZEC: Isang beses sa buhay na pagtinda
Video creator: Taiki Maeda
Isinalin ni Peggy, BlockBeats

Editorial Note: Sa panahon na bumabangon muli ang cryptocurrency market at patuloy na dumadating ang pondo mula sa mga institusyon sa mga pangunahing aset, ang diskusyon ng market ay umiiwas mula sa “kung mayroon bang pangmatagalang halaga ng pag-iimbak ang Bitcoin” patungo sa “anong mga aset, maliban sa Bitcoin, ang maaaring makamit ang hiwalay na pagkakasundo sa halaga”? Ngunit habang naging matatag na kuwento ang ETF, kakulangan, at pagtutol sa implasyon, isang mas mahalagang tanong ang nagsisimula na lumabas: Para sa mga cryptocurrency na hindi nagpapagawa ng cash flow, paano nabubuo ang isang patuloy na positibong siklo sa pagitan ng teknikal na pag-andar, tunay na paggamit, at pagtaas ng presyo?

Sa nakaraang taon, ang Zcash, na mahigit sa maraming taon ay nasa pahinga, ay bumalik sa sentro ng merkado. Pagkatapos ng halos siyam na taon ng relatiwang pagbagsak, ang ZEC ay umabot sa malaking pagtaas at nakabreak sa $1,000 sa nakaraang panahon; samantala, ang Zcash ETF ng Grayscale ay nagsimula na sa NYSE Arca, nagbibigay ng bagong daan para sa mga tradisyonal na investor. Parehong ang presyo, ang pangangailangan para sa privacy, at ang mga channel para sa mga institusyon ay nagsisimulang magpabuti, na nagpapahiwatig na muli ito bilang potensyal na asset para sa pag-iipon, maliban sa Bitcoin.

Sa video na ito, ang cryptocurrency trader at malakas na bull ng ZEC, si Taiki Maeda, ay ipinaliwanag kung bakit isinuhos niya ang karamihan sa kanyang net worth sa ZEC, at kung bakit bumalik siya sa pagbili sa mas mataas na presyo pagkatapos magsagawa ng stop-loss sa mas mababang antas pagkatapos ng isang security incident.

Sa 38-minutong personal na trade review na ito, binigay ni Taiki ang isang ZEC long position bilang isang hanay ng mas pangunahing structural na tanong: maaari bang maging isang independiyenteng demand sa asset ang privacy na hihiwalay sa Bitcoin, maaari bang mapabuti ang gamit na halaga ng privacy network ang pagtaas ng presyo, at paano dapat i-adjust ng mga investor ang kanilang position kapag umuunlad ang market sa pagpapatotoo sa isang non-consensus na pananaw, at hindi na lamang magpapalibot sa kanilang orihinal na gastos.

Una, ang posisyon ng Zcash ay nagpapalit mula sa “privacy coin” patungo sa “privacy-preserved store of value.” Noon, ang merkado ay naiintindihan ang Zcash bilang isang tool para sa anonymous na transaksyon, at ang label na ito ay naglimita sa kanyang valuation at nagdulot ng matagalang presyon mula sa regulasyon at compliance. Ang bagong framework na ipinakilala ni Taiki ay tumitingin sa ZEC bilang komplemento sa store-of-value function ng Bitcoin: ang Bitcoin ay nagbibigay ng scarcity, decentralization, at auditability ng supply, habang sinisikap ng Zcash na idagdag ang piliang privacy sa mga katulad na katangian ng pera. Kung patuloy na tumataas ang pagmamalasakit ng merkado sa financial privacy at quantum security, ang hanap ng ZEC ay maaaring hindi na limitado sa on-chain transfers lamang, kundi magpapalawak patungo sa asset protection at long-term store of value. Gayunpaman, ito ay isang paghuhusga sa merkado na kailangan pa ng pagpapatotoo—hindi awtomatikong magiging stable na consensus sa store of value ang teknikal na pagkakaiba.

Pangalawa, maaaring magkaroon ng mas malakas na price reflexivity ang fundamental ng Zcash kumpara sa karaniwang crypto asset. Karaniwan ang mga token ng tradisyonal na protocol na pinipigilan ng kita, repurchase, o valuation multiples; ang mas mataas na presyo, mas maliit ang potensyal na space para sa return. Bilang non-cash-flow asset, mas nakabatay ang halaga ng Zcash sa sukat ng network at sa pagkakasundo ng marginal buyers. Naniniwala si Taiki na kapag tumataas ang presyo ng ZEC, tumataas din ang dollar value na dinala ng shielded pool; ang mas malaking privacy set ay maaaring palakasin ang availability ng network para sa malalaking pondo. Ang pagpapabuti sa adopsyon ay nagpapalakas pa sa narrative bilang store of value at humihikayat ng higit pang pondo. Ibig sabihin nito, hindi lamang resulta ng fundamental ang presyo, kundi maaari ring makatulong sa pagbuo nito. Ngunit maaari ring magtrabaho sa reverse ang mekanismong ito: kung tumigil ang adopsyon o magbalik ang tiwala, maaaring maging mabilis na amplifier ng pagbaba ang reflexivity.

Ikatlo, ang ETF ay nagbukas ng entry point para sa tradisyonal na pondo, ngunit hindi ito tinanggal ang kawalan ng katiyakan sa demand. Noon, ang mga investor ay nakakuha ng eksposur sa ZEC pangunahin sa pamamagitan ng mga cryptocurrency exchange, at ang mga hadlang sa pondo,托管, at compliance ay naglimita sa pagkakaroon ng bahagi ng tradisyonal na mga institusyon. Pagkatapos ng listing ng Zcash ETF, bumaba ang ilang mga hadlang, at unang beses ito ay nagbigay ng relatibong standardisadong financial channel sa ideya ni Taiki na ang “ikalawang cryptocurrency asset na pag-imbak sa labas ng Bitcoin.” Gayunpaman, ang ETF ay isang instrumento para sa allocation lamang, at hindi ito katumbas ng patuloy na pagbili. Ang kahalagahan nito ay dapat pa ring patunayan ng net inflow, paglago ng posisyon, at aktibidad sa pagtinda, at hindi lamang batay sa pangyayari ng listing upang masabing umusbong na ang pangangailangan ng mga institusyon.

Ikaapat, ang paghuhusga ni Taiki sa ZEC ay batay din sa isang krisis sa pagkakatiwala. Noong Hunyo ng taong ito, ang posibleng butas sa Orchard shielded pool ay nagdulot ng pag-aalala sa merkado tungkol sa panganib ng pagsisikat na lihim, at agad bumagsak ang ZEC. Binayaran ni Taiki ang kanyang posisyon sa mababang antas, ngunit bumili muli pagkatapos umabot ang presyo sa antas bago ang insidente. Sa kanyang framework sa pagtitingin, ang pagbabalik ng presyo ay nangangahulugan na hindi buong-binalewa ng merkado ang Zcash, at nagpapakita ng ilang “antipagkabigo” ng asset pagkatapos ng isang pagpapahina. Gayunpaman, ang pagtaas ng presyo ay nagpapatotoo lamang sa pagbabalik ng risk appetite at tiwala ng merkado, hindi sa pagkawala ng lahat ng teknikal na panganib. Ang totoong dapat obserbahan ay kung makakabawas ba ang pagpapabuti ng protokolo sa pagsubok ng panahon, at kung makakapanatili ba ang integridad ng suplay ng tiwala ng mga gumagamit.

Ika-lima, ipinakita ng transaksyong ito ang pinakamahirap na bahagi ng mga pag-invest na may mataas na antas ng kumpiyansa: kung paano tratuhin ang ugnayan sa pagitan ng price validation, personal na gastos, at laki ng posisyon. Pumili si Taiki na bumili nang mababa at magbenta nang mataas, hindi upang tanggihan ang nakaraang pagkakamali, kundi upang hiwalayin ang historical cost mula sa hinaharap na paghuhusga. Lumabas siya kapag ang dating panganib ay hindi pa nawawala, bumabalik siya kapag muli nang suportahan ng presyo at基本面 ang lohika ng transaksyon, at dagdagan ang posisyon habang patuloy na binabale-wala ang kanyang paghuhusga. Pinapahalagahan ng paraan na ito ang pagkonsentrado sa mga profit-making trades, ngunit maaari ring palitan ang paghahabol sa pagtaas bilang “market validation.” Ang hangganan sa pagitan ng dalawa ay nakadepende sa kung mayroon ba ang investor ng malinaw, obserbableng kondisyon para sa pagkabigo.

Kung isasama ang video na ito sa isang pahayag, ito ay: Hindi lamang ang pagpapalawig ng pagtaas ng ZEC ang pinagbintangan ni Taiki, kundi ang pagkakaroon ng isang sariling pagsasama-samang siklo ng presyo, paggamit ng privacy, pagsali ng mga institusyon, at pagkakaroon ng konsepto bilang panatili ng halaga. Sa ganitong kahulugan, ang paksa ng artikulong ito ay hindi na lamang ang lohika ng pagtaas ng isang privacy coin, kundi kung paano ang mga cryptocurrency na walang cash flow ay nakakabuo ng halaga sa pagitan ng teknikal na pag-andar, market narrative, at paggalaw ng kapital.

Narito ang orihinal na nilalaman (na binago para sa mas madaling pag-unawa):

TL;DR

·Ang pagtaas ng ZEC ay hindi lamang isang pagbalik sa kuwento ng privacy, kundi pati na rin ang pagpapakita na ang merkado ay sinusubukang muli ang pagpapahalaga nito bilang isang asset para sa pag-iipon, maliban sa Bitcoin.

· Ang bilang ng ZEC sa pool at ang halaga nito sa dolyar ay tumataas nang sabay, posibleng palawakin ang privacy set para sa transaksyon, na nagbibigay ng reflexive na suporta sa pagtaas ng presyo sa pamamagitan ng pagpapabuti ng availability ng produkto.

·Ang Zcash ETF ay nagbaba ng hadlang para sa tradisyonal na kapital upang makakuha ng eksposur sa ZEC, ngunit ang pagkakaroon ng konsepto bilang panatag na halaga ay depende sa patuloy na net inflow, hindi lamang sa listing.

· Ang cryptocurrency market ay naglalakbay mula sa pangkalahatang pagtaas patungo sa structural divergence, kung saan mas nakatuon ang mga pondo sa mga asset na nag-aalok ng halaga at mga token na may suporta sa cash flow.

Ang pagpapalit ng presyo pagkatapos ng vulnerability ng Orchard ay nagpapakita na ang tiwala ng merkado ay hindi pa nasira, ngunit ang pagtaas ng presyo ay hindi nagpapatotoo na ang mga teknikal na panganib at mga isyu sa integridad ng suplay ay lubos nang nawala.

Ang pangunahang lohika ng Taiki sa pag-set ng stop-loss sa mababang antas at pagbili muli sa mataas na antas ay ang pagtingin sa pagbabalik ng presyo bilang pagpapatunay ng merkado, at ang pag-reconfigure ng posisyon batay sa hinaharap na paghuhusga, hindi sa nakaraang gastos.

Ang discount sa valuation ng ZEC kumpara sa Bitcoin ay nagtataglay ng malaking potensyal, ngunit kung makakamit nito ang 5% hanggang 15% ng market cap ng BTC, ay patuloy na isang mataas na subheto na pagtataya.

· Ang huling pagtaya sa transaksyong ito ay ang presyo, paggamit ng privacy, pondo mula sa mga institusyon, at pagkakasundo bilang halaga ng imbakan na bumubuo ng isang positibong siklo, at ang anumang pagkabigo sa anumang bahagi ay maaaring magdulot ng mabilis na pagbalik ng refleksibidad.

Mga pangunahing puntos

Tandaan: Ang “ako” sa ibaba ay tumutukoy sa orihinal na may-akda ng video at cryptocurrency trader, Taiki Maeda.

Ang Zcash ay isang decentralized blockchain na nakatuon sa financial privacy, na opisyal na inilunsad noong Oktubre 2016. Mayroon itong maraming pagkakatulad sa bitcoin sa pagkakabuo ng pera: ang limitadong suplay ay 21 milyon, ang network security ay pinapanatili sa pamamagitan ng proof-of-work, at may cycle ng halving na nangyayari tuwing apat na taon.

Ang pinakamalaking pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay ang privacy.

Ang bitcoin ledger ay default na pampubliko, kaya makakakita ang sinuman ng balanse at paggalaw ng pondo sa anumang chain address. Ang Zcash naman ay sumusuporta sa parehong transparent at shielded addresses. Ang mga user ay maaaring mag-transfer nang pampubliko tulad ng paggamit ng bitcoin, o maaari ring i-transfer ang ZEC sa shielded pool upang itago ang impormasyon tulad ng sender, receiver, at halaga ng transaksyon.

Nag-iisa ang tampok na ito sa zero-knowledge proof, kung saan ipinapatotohan ang isang pahayag o transaksyon na sumusunod sa mga patakaran nang hindi isinasaad ang mga partikular na impormasyon. Ang Zcash ay isa sa mga unang blockchain project na nagamit ang zero-knowledge proof sa praktikal na aplikasyon. Bagaman mayroon itong matagal nang kakulangan sa karanasan ng produkto at infrastraktura, ang mga tampok ng privacy ay nagsisimulang maging mas madaling gamitin kasunod ng pagpapabuti ng wallet at user interface.

Sa pagbabalik-tanaw sa kasaysayan ng cryptocurrency market, ang mga solusyon sa mga kakulangan ng Bitcoin ay madalas na nagdudulot ng mga bagong klaseng asset. Ang kakulangan ng Bitcoin sa programmability at scalability ay nagpabilis sa pag-unlad ng Ethereum, Solana, at ang Layer 2 ecosystem; samantalang ang kakulangan nito sa native privacy ay nag-iwan ng potensyal na puwang para sa Zcash.

Naniniwala ako na ang tunay na pagpapahalaga sa Zcash ay hindi lamang dahil ito ay isang "privacy coin," kundi dahil maaari itong maging isang alternatibong digital store of value sa labas ng Bitcoin. Binibigay ng Bitcoin isang open, scarce, at decentralized monetary system, habang sinusubukan ng Zcash na idagdag ang piliin na privacy sa mga katulad na katangian ng pera.

Hindi ito nangangahulugan na maaaring palitan ng Zcash ang Bitcoin. Mas malamang na maglalayong tugunan ang magkakaibang pangangailangan ang parehong ito at magkakasama bilang komplementarong asset. Tulad ng ginto at pilak na maaaring magkaroon ng parehong katangian bilang pag-iimbak ng halaga, maaaring makatampok ang cryptocurrency market ng higit sa isang asset na pag-iimbak ng halaga.

Bago pag-usapan ang ZEC, kailangan munang masukat kung nasaan ang buong cryptocurrency market. Sa tingin ko, maaaring pumasok na ang market sa maagang yugto ng isang bagong bull market, at ang dalawang pangunahing dahilan ay:

Una, ang pagbebenta ng pagsusunod sa pagbaba ng halaga ay bumalik sa paningin ng mga investor.

Habang bumabalik ang pagmamasid ng merkado sa pagpapalawak ng pondo, mahabang panahon na interes at kalakasan ng pambansang pera, bumaba nang malinaw ang ginto at bitcoin mula sa kanilang mga mababang antas. Mas mahalaga ang pagbabago: ang pag-unawa ng mga investor sa bitcoin ay nagbabago. Bago limang taon, maraming pondo ay nananatiling nakikita ang bitcoin bilang isang asset na may mataas na leverage na kumakatawan sa Nasdaq o isang eksklusibong instrumento ng spekulasyon; ngayon, mas maraming tradisyonal na pondo ang nagsisimulang isama ito sa isang framework na may kaugnayan sa pagbaba ng halaga ng pera at mga asset na nag-iipon ng halaga.

Ang mga pondo na ito ay galing sa labas ng cryptocurrency market at inaasahang maghahatid ng bagong pinagkukunan ng demand para sa Bitcoin. Kahit hindi agad umuunlad ang Bitcoin sa maikling panahon, maaaring suportahan ang presyo nito kung patuloy ang pagkakaloob ng panlabas na pondo.

Pangalawa, maaaring sobrang malungkot na ang mga investor na naka-encrypt.

Ang emosyon ng merkado ay karaniwang dumadaan sa ekstremo sa mga tuktok at sa mga ibabaw. Ang pagtaas noong ikalawang kuarto ng nakaraang taon ay itinuturing na malapit na sigurado, kaya ang mga investor ay nag-configure nang maaga, at dahil dito, wala nang mga bagong marginal buyer sa merkado. Kapag lumabas ang isang katalisya ng pagbaba ng presyo, ang mga participant na puno ng posisyon at umaasang magtaas ay naging mga nagbebenta.

Ang kasalukuyang sitwasyon ay maaaring kabaligtaran. Marami ang may malaking halaga ng pera sa kahon, naghihintay sa karagdagang pagbaba ng merkado, at anumang bullish na pananaw ay itinuturing na mapanganib na signal ng tuktok. Ito ay nagpapakita na ang posisyon ng merkado ay maaaring malinaw na nakatuon sa pag-iingat. Kapag bumabalik ang presyo, at ang pera mula sa labas ay bumabalik, maaaring maubos ang dating konSENSO ng pagkabigo.

Gayunpaman, ang bagong pagtaas ay hindi laging makakatulong sa lahat ng mga token. Nagkakaroon ng “K-shaped divergence” sa mga cryptocurrency: isa sa kabilang dulo ay ang mga asset na naglilingkod bilang imbakan ng halaga tulad ng Bitcoin at ZEC, at mga proyekto na nakakagawa ng kita at bumabalik ng halaga sa mga tagapagtaguyod sa pamamagitan ng mga pagbabalik at iba pang paraan; sa kabilang dulo naman ay ang mga proyekto na kulang sa aktwal na pangangailangan at patuloy na nakakaranas ng presyur mula sa paglalabas at pagbebenta ng mga token.

Sa mga nakalipas na buwan, ang bitcoin ay hindi nagkakaroon ng malaking pagbabago, ngunit ang ilang mga asset tulad ng HYPE, LIT, at ZEC ay malinaw na naging mas magaling. Ito ay mas katulad ng isang internal reallocation ng pondo: ang mga investor ay nagbebenta ng mga token na hindi nagtagumpay sa nakaraang cycle at nagre-reallocate ng kanilang pondo sa mga asset na may kakayahan na mag-imbak ng halaga, cash flow, o malinaw na kuwento.

Nakakarana na ng halos sampung taon ang Zcash, ngunit sa karamihan ng panahong iyon, ang pagganap nito ay mahina. Sa nakaraang siyam na taon, hindi lamang ito ay hindi natupad ang mga inaasahan ng mga unang merkado, kundi pati na rin ay nagsagawa nang mas mahina kaysa sa Bitcoin at mga pangunahing cryptocurrency. Ngayon, biglang lumampas ang presyo sa matagal nang interval, at parehong tumataas ang atensyon ng merkado at ang momentum sa pagtinda; hindi ko iniisip na dapat isama ang pagbabagong ito bilang isang pansamantalang pagkakataon.

Isang mahalagang indikador sa pagtataya ng fundamentals ng Zcash ay ang bilang ng ZEC sa shielded pool.

Ang shielded pool ay maaaring maunawaan bilang isang koleksyon ng mga pondo sa privacy transaction ng Zcash. Mas maraming mga user at ari-arian na pumasok dito, mas mababa ang proporsyon ng bawat pondo sa buong koleksyon, at mas mahirap i-identify ang transaksyon. Sa loob ng nakaraang dalawang taon, tumataas ang dami ng ZEC na pumasok sa shielded pool, na nagpapakita na mas maraming ari-arian ang gumagamit na ng privacy feature ng Zcash.

Hindi direktang patotoo ang pagtaas ng balanse ng shielded pool sa paglago ng bilang ng totoong mga gumagamit. Dahil sa privacy attribute ng transaksyon, hindi makakakita ang labas kung gaano karaming mga gumagamit ang nagmula sa mga ari-arian na ito o kung ano ang kanilang tiyak na layunin. Ngunit kumpara sa nakaraang maraming taon na halos walang pag-unlad, mahalaga pa rin ang pagbabagong ito.

Mas mahalaga pa, ang mga pundasyon ng Zcash ay maaaring magdepende pareho sa dami ng ZEC sa shielded pool at sa dollar value ng mga ZEC na ito.

Kung ang kabuuang halaga ng shielded pool ay lamang $1 milyon, ang isang user na nais ilipat ang $10 milyon ay magiging pinakamakikita na miyembro sa pool, at mahirap makamtan ang epektibong pagprotekta sa privacy. Ngunit kung ang mga asset sa pool ay umabot sa $10 bilyon, ang parehong sukat ng pondo ay magiging maliit na bahagi lamang, at ang privacy set ay magiging mas malawak.

Nakakabuo ito ng isang reflexive mekanismo: ang pagtaas ng presyo ng ZEC ay nagdudulot ng pagtaas sa halaga sa dolyar ng mga shielded pool; ang mas malaking pondo ay nagpapabuti sa pagkakaroon ng privacy product para sa mga malalaking user; ang pagtaas sa paggamit ay maaaring magpalakas sa network effect at ang kuwento ng pag-iimbak ng halaga ng Zcash, na magdudulot ng mas maraming pondo.

Ang "reflexivity" dito ay tumutukoy sa pagkakaroon ng epekto ng pagbabago ng presyo sa pagkakaintindi ng mga investor sa isang asset, kahit na magbago ang mga kondisyon sa paggamit ng asset mismo; ang pagpapabuti ng fundamentals ay bumabalik na nagpapalakas sa presyo. Para sa mga asset na nagtataglay ng value na nakadepende sa konseensya at network effects, ang ganitong siklo ay lalong malinaw.

Kaugnay ng mga token ng trading platform, ang ZEC ay hindi nagpapagawa ng cash flow na maaaring gamitin para sa pagpapahalaga. Pagkatapos umabot sa isang tiyak na antas ang presyo ng mga asset tulad ng HYPE o LIT, ang pagkakaroon ng kita at ang pagbabalik ay maaaring mabawasan ang kanilang atraksyon sa pagpapahalaga; samantalang ang potensyal na merkado ng mga asset na naglalayong panatilihin ang halaga ay nakadepende sa kung gaano karaming yaman ang handa ng mga investor na i-allocate, kung saan ang teoretikal na limitasyon ay mas mataas.

Sa pag-recording ng video, ang presyo ng ZEC ay humigit-kumulang $850, at ang market cap ay katumbas ng humigit-kumulang 1% ng Bitcoin. Ang aking optimistic scenario ay kung ang Zcash ay maaaring makita bilang pangalawang digital store of value pagkatapos ng Bitcoin, maaaring umabot ang market cap nito sa 5% hanggang 15% ng Bitcoin sa hinaharap.

Kung tumataas ang presyo ng bitcoin sa sarili nitong dalawang beses, samantala ang pagkakaiba sa market capitalization sa pagitan ng ZEC at BTC ay nagiging mas maliit, maaaring makatanggap ang presyo ng ZEC sa dolyar ng parehong epekto mula sa pagtaas ng bitcoin at pagpapabuti ng relatibong pagbibilang. Ito rin ang aking nauunawaan bilang pinagmulan ng asimetrikong panganib at kikilos.

Ito ay isang pagmumuni-muni sa isang skena, hindi isang tiyak na pagtataya ng presyo. Ang kasalukuyang halaga na pag-iingat, likuididad, at sukat ng institutional ownership ng Zcash ay mas maliit kaysa sa Bitcoin. Ang kakayahan nito na makamit ang isang bagong pagtataya ay nakasalalay sa paggamit ng privacy, katiyakan ng teknolohiya, at kung ang karagdagang pondo ay magpapatuloy na magpapabuti.

Noong Agosto 25, ang Zcash ETF ng Grayscale ay nagsimula na sa NYSE Arca sa pamamagitan ng ticker na ZCSH, nagbibigay ng bagong paraan para sa tradisyonal na mga investor na makakuha ng eksposur sa presyo ng ZEC. Gayunpaman, ang produkto ay hindi isang tradisyonal na pondo na rehistrado ayon sa Investment Company Act ng 1940 ng Estados Unidos, at may iba’t ibang antas ng proteksyon at panganib sa regulasyon kumpara sa karaniwang ETF.

Ang kahalagahan ng ETF ay ang pagbaba ng hadlang sa pagkakaroon, ngunit ang pag-list sa exchange ay hindi katumbas ng pagkakaroon na pangangailangan mula sa mga institusyon. Ang dapat obserbahan ay ang susunod na net subscription, laki ng posisyon, at antas ng aktibidad sa pagtinda. Kung ang tradisyonal na pondo ay nagsisimulang dumating nang patuloy, samantalang ang mga asset sa shielded pool ay patuloy na tumataas, ang reflexive logic ng Zcash ay magkakaroon ng karagdagang suporta.

Hindi magandang karanasan ko sa pag-trade ng Zcash.

Noong Abril hanggang Mayo ng taong ito, nagsimula akong bumili ng ZEC sa ilalim ng $400 at patuloy kong dinagdagan ang aking posisyon habang tumataas ang presyo. Sa panahong iyon, naniniwala ako na maaaring temos ang ZEC sa ikalawang kuwarto.

Pagkatapos, inilabas ng mga siyentipiko ang isang potensyal na integridad na butas sa Orchard shielded pool. Sa mga partikular na kondisyon, maaaring teoretikal na magawa ng mga hacker ang paglikha ng mga shielded asset, na nagdudulot ng banta sa kapanipaniwalaan ng suplay ng ZEC. Hindi nagpapatotoo ang publikong impormasyon na ginamit ang butas, ngunit para sa isang asset na naglalayong magtago ng halaga at nakasalalay sa kakaibang dami at tiwala, ang simpleng pagkakaroon ng posibilidad ng lihim na pagdaragdag ay sapat upang mabawasan ang tiwala ng merkado.

Pagkatapos lumabas ang mensahe, bumaba ang ZEC nang higit sa 60%. Natakot ako na pansamantala mapinsala ang integridad ng Zcash bilang asset para sa pag-iipon, kaya inalis ko ang aking spot position, at ang ilang ZEC ay nabenta sa ilalim ng $300.

Ito ay isang napakalaking pagkawala. Kung nasa panahon ng tatlo o apat na taon ang nakalipas, maaaring ako ay palaging tanggalin ang Zcash sa aking listahan ng pagmamasid at hindi na muling isaisip ang pagbili nito. Ngunit pagkatapos ng pagbukas ng posisyon, itinakda ko ang isang kondisyon sa sarili ko: kung mababalik ang ZEC sa dating presyong saklaw bago ang pangyayari, babalikan ko ang pagsusuri at bibili muli.

Pagkatapos ay nakuha muli ng ZEC ang mga pagbaba. Sa huli, bumuo ako muli ng posisyon sa mas mataas na presyo kaysa sa presyo ng pagbebenta.

Ang ganitong pagkilos ay tila karaniwang pagbili nang mataas at pagbenta nang mababa, ngunit ayon sa aking pagtataya, ang pagbabalik ng presyo ay nagpapakita na ang merkado ay hindi nagpapabaya sa Zcash. Ang mga butas at panic ay maaaring sirain ang kanilang konsensyo bilang halaga na itinimbang, ngunit kung makakabalik ang Zcash pagkatapos ayusin ang problema, ito ay nagpapatotoo na mayroon itong ilang antas ng “antifragility”.

May katulad ito sa mga krisis na dinanas ng Bitcoin sa kanyang mga maagang yugto. Dinanas ng Bitcoin ang pagkabagsak ng mga platform ng pagtatabi, pag-atake ng mga hacker, at pagpapatupad ng regulasyon, ngunit patuloy itong gumagana matapos ang bawat pag-atake. Mas matagal ang isang sistema na nagpapakita at nagdadasal sa presyon, mas malakas ang tiwala ng merkado sa kanyang kakayahang magpatuloy.

Ngunit ang pagbabalik ng presyo ay hindi nangangahulugan na lahat ng teknikal na panganib ay nawala na. Ito ay nagpapakita lamang na handa ang merkado na muli umangkop sa panganib, ngunit hindi ito patotoo na wala pang iba pang hindi nalalaman na butas sa protokolo. Para sa Zcash, kailangan pa ring obserbahan kung ang solusyon sa pagpapabuti ay magiging matatag sa mahabang panahon at kung magiging patuloy ang tiwala ng merkado sa integridad ng suplay nito.

Ipinag-isip ko muli ang paraan kung paano dapat tratuhin ng mga investor ang mga posisyon na nagdudulot ng pagkawala at kita.

Marami ang patuloy na nagpapalaki ng kanilang posisyon pagkatapos bumaba ang presyo dahil hindi sila gustong tanggapin na mali ang kanilang pagtataya; agad nilang sinisikat ang kanilang kita kapag tumataas ang presyo. Ang resulta ay ang mga tagumpay sa kanilang portfolio ay nabenta nang sobrang maaga, samantalang ang mga asset na nagdudulot ng pagkawala ay patuloy na tumutubo.

Ang aking paraan ay kabaligtaran: una kong itatag ang mga ipinapalagay sa pag-invest at i-configure ang unang posisyon; habang ang presyo, mga基本面, at market momentum ay nagsisimulang patunayan ang pagpapasiya na ito, tataas ko nang paulit-ulit ang aking eksposur. Kung mawawala ang orihinal na lohika, tatanggap ako ng pagkawala at lalabas.

Kung ang isang investor ay nagsasabing mag-aangat ang Bitcoin mula sa $1,000 patungo sa $10,000 at nagtatayo ng maliit na posisyon, ang pagtaas ng presyo patungo sa $2,000 ay nagpapataas sa posibilidad na patuloy na makarating sa target—kung ang orihinal na lohika ay hindi nagbago. Sa sitwasyong ito, ang merkado ay nagpapatotoo sa paniniwala, hindi lamang nagpapabigat ng halaga ng asset.

Ito rin ang dahilan kung bakit ako ay bumili ulit ng ZEC at nagdagdag pa ng posisyon. Mayroon akong spot position, at gumamit ako ng ilang leverage, at nagtakda ako ng stop-loss para sa aking posisyon. Sa kasalukuyan, ang trading na ito ang kumakatawan sa karamihan ng aking net worth, dahil naniniwala akong ang ZEC ay ang aking pinakamalaking tiyak na pagkakataon.

Hindi ito nangangahulugan na dapat kopyahin ng iba ang posisyon na ito. Ang pagkonsentrasyon sa posisyon kasama ang leverage ay maaaring mabilis na palakasin ang mga mali na pagpapasya; ang mataas na antas ng kumpiyansa ay hindi katumbas ng mataas na rate ng tagumpay. Kung ang tinatawag na “market validation” ay mayroon lamang pagtaas ng presyo nang walang suporta mula sa paggamit, pagsabak ng pondo, at pag-unlad ng protokolo, madaling maging sariling paliwanag na paghahabol sa pagtaas.

Para sa akin, kailangan ng ilang kondisyon para sa lohika ng ZEC: patuloy na paglago ng dami ng ZEC sa shielded pool; stabilisasyon ng bagong pondo mula sa ETF; pagpapanatili ng lakas ng ZEC kumpara sa BTC; pagpapanatili ng tiwala ng merkado sa integridad ng suplay sa pamamagitan ng protocol upgrade; at pagiging mas malaking paksa ng interes para sa privacy at quantum security sa mga investor.

Sa kabaligtaran, kung ang privacy ay nagtatagal, hindi patuloy ang pagpasok ng pondo mula sa ETF, muli ang teknikal na panganib na bumagsak sa tiwala, o bumalik ang ZEC sa dating presyo pagkatapos ng matagal na temblo, kailangang muling suriin ang paghuhusga na ito.

Ang mga panganib sa merkado ay hindi maaalis, kundi maaaring muli itong ipaunlad sa pagitan ng iba’t ibang asset at panahon. Ang totoong tanong ay hindi kung paano makahanap ng isang transaksyon na walang panganib, kundi aling mga panganib ang dapat tanggapin, at kung kaya mong umalis nang maaga kung mali ang iyong paghuhusga.

Ang dahilan kung bakit itinuturing ko ang ZEC bilang isang mahirap kopyahin na pagkakataon ay dahil ito ay naranasan na ang paglabas, pagbaba, at pagkalimot ng merkado sa loob ng halos sampung taon, at ngayon ay nagsisimula nang magbago ang presyo, adopsyon, mga channel ng produkto, at ang kuwento tungkol sa privacy. Mahirap muling makuha ang kasaysayang ito sa isang bagong ilunsad na VC token o memecoin.

Sa huli, hindi ko lamang inuunawa ang pagtaas ng ZEC, kundi ang pagkakaroon ng isang sariling pagsasama-samang siklo ng presyo, paggamit ng privacy, pagsali ng mga institusyon, at pagkakasundo bilang halaga na itinatago. Kung magpapatuloy ba ang siklo na ito, susubok pa ng mga susunod na datos at market performance. Ngunit kapag nagsisimula nang patunayan ang isang mataas na antas ng kumpiyansa, gustong-gusto kong may lakas na maglagay ng posisyon na may malaking epekto, samantalang nananatili pa rin ako sa kakayahang lumabas kung mababawasan ang lohika.

[Video link]

Klik para malaman ang mga posisyon na hinahanap ng BlockBeats

Maligayang pagdating sa opisyal na komunidad ng BlockBeats:

Telegram subscription group: https://t.me/theblockbeats

Telegram group: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter official account: https://twitter.com/BlockBeatsAsia