Ang yen ng Hapon ay nakamit ang isang antas na hindi nakikita mula nang si Ronald Reagan ay nasa opisina. Sa halos 163.23 JPY bawat dolyar, ang pera ay nagtatrabaho sa pinakamahinang punto mula sa huling bahagi ng 1986, at ang mga bangko ay nag-uutos na handa ang kanilang mga kliyente para sa Bank of Japan na sa huli ay handa nang gawin ang kaniyang bahagi.
Para sa mga crypto trader, hindi ito simpleng balita sa forex na maaaring i-skip. Ang yen carry trade, isa sa mga pinakamatandang at pinakapopular na estratehiya sa pandaigdigang finansya, may malalim na ugnayan sa bitcoin at mga risk asset. Kapag pinapalakas ng BoJ ang polisiya, mabilis na taratarin ang mga ugnayang ito.
Ang carry trade, ipinaliwanag
Narito ang pangunahing ideya. Ang Japan ay nagbigay ng napakababang interes na rate sa loob ng dekada, ginagawa itong hindi matatabihan ang pag-borrow sa yen. Ang mga trader ay kumukuha ng mura mga loan na denominated sa yen, convert ang yen sa dolyar o iba pang currency, at isisigaw ang pera sa mga asset na may mas mataas na yield. Mga stocks, bonds, crypto, anuman ang pangalan nito.
Ang problema ay nangyayari kapag nagbabago ang ekwasyon. Kung pataasin ng BoJ ang rates o biglang lumakas ang yen, kailangan ng mga trader na i-unwind ang mga position nila nang mabilis. Ibinebenta nila ang kanilang risk assets upang bayaran ang kanilang yen loans, at maraming pagbebenta ang nangyayari nang sabay-sabay. Ang bitcoin, na isa sa mga pinakaliquid at pinakavolatile na risk assets sa mundo, ay madalas na mabibigyan ng di-tama na dami ng presyur sa pagbebenta na ito.
Ang policy rate ng BoJ ay nasa malapit sa 1%, ang pinakamataas sa 31 taon matapos ang pagtaas ng sentral na banko noong Hunyo 2026. Kasalukuyang iniiwasan ng mga merkado ang karagdagang 25 hanggang 27 basis points ng pagpapigil hanggang sa dulo ng taong ito.
Bakit dapat mag-alala ang bitcoin
Hindi nakakatulong sa mga bula ang nakaraang kasaysayan dito. Ang mga nakaraang pagpapalakas ng BoJ ay nagsabay sa pagbaba ng bitcoin sa saklaw ng 20% hanggang 30%, na dulot lalo na ng pagbabawas ng carry trade.
Ang pamahalaan ni Punong Ministro na si Sanae Takaichi ay naglalakbay sa isang kapaligiran kung saan ang pagkamaliit ng yen ay nagdudulot ng pagtaas sa gastos sa pag-import ng lahat, mula sa enerhiya hanggang sa pagkain, at nagpapahina sa mga pamilyang Hapon sa panahon na ang pakikiramay ng mga konsyumer ay nasa malabo nang estado. Ang politikal na dinamikang ito ay nagpapataas ng posibilidad na galawin ng BoJ nang mas agresibo kaysa sa inaasahan ng mga merkado.
Ano ang pinapansin ng mga trader
Hindi lang ang pangunahing variable kung susunod pa ang BoJ sa pagtaas ng interes. Ito ay ang bilis at komunikasyon sa anumang pagkilos. Ang isang maayos na inihayag na pagtaas ng 25 basis point ay maipapamahala. Ang isang hindi inaasahang hawkish na pagbabago, o anumang tala ng direkta na pag-intervenye sa kurso, ay maaaring mag-trigger ng mabilis na pagbabawas ng leverage.
Para sa mga hindi naalala, ang hindi inaasahang pagtaas ng interest rate ng BoJ noong huling bahagi ng July 2024 ay nagdulot ng malalaking epekto sa mga global na merkado. Bumaba nang malakas ang bitcoin habang binuksan ang carry trades, at nag-record ang Nikkei ng isa sa mga pinakamalalang pagbaba sa isang araw sa maraming taon.
Ang mga trader na may leveraged long position sa Bitcoin ay dapat maging mabuting tagapakinig sa mga petsa ng pagpupulong ng BoJ at anumang signal mula sa mga opisyales ng Hapon tungkol sa interbensyon sa pagsasalin. Ang Ministry of Finance ay kumikilos sa nakaraan kapag nagkakaroon ng pagkamaliit ng yen sa mga psikolohikal na mahalagang antas, at ang 163 ay tiyak na sumasapat.
Ang mga kondisyon sa kasalukuyan — isang four-decade low sa yen, isang sentral na banko na під тиском політики щоб діяти, і ринок, який цінує лише 25 до 27 базових пунктів підсилення — створюють асиметричний профіль ризику, який схиляється до низького боку для leveraged crypto position.