Sabi ng on-chain analyst na si Willy Woo, maaaring magwakas na ang 4-taong siklo ng bitcoin (BTC). Sa isang post sa X, sinabi niya na maaaring tanggapin ng merkado ang 6-8 taong siklo ng utang sa tradisyonal na finansya (TradFi).
Nakakarating ang pag-claim sa bitcoin malapit sa $78,011 pagkatapos ng pagbabalik sa Agosto. Nawala ng halos kalahati ang halaga nito mula sa peak noong Oktubre 2025 na $126,198.
Bakit Maaaring Nawala ang Engine ng 4-Taonang Cycle ng Bitcoin
Noong nakaraan, bawat paghahati ay nagpapabilis ng dalas ng bagong suplay sa kalahati at nag-reset ng apat-taonang siklo ng Bitcoin. Ang paulit-ulit na pagkakaroon ng pagbabago sa suplay ay sapat na malakas upang galawin ang presyo sa isang fixed schedule. Ngayon, naniniwala si Woo na ang mekanismo ay naging masyadong maliit upang mahalaga.
Ang paglabas ay nasa malapit sa 0.8% ng suplay mula noong Abril 2024, at ang pagbabawas noong 2028 ay magkakaroon ng pagbawas nito sa halos 0.4%. Para sa paghahambing, ang mga minero ng ginto ay dagdagan ang halos 1.7% sa suplay sa ibabaw ng lupa noong 2025, batay sa data ng World Gold Council. Ang suplay ng bitcoin ay kaya nang mas mahina kaysa sa ginto.
Kumita ang Fidelity Digital Assets ng katulad na kongklusyon noong Pebrero. Ang kanilang pananaliksik ay natuklasan na bumababa ang volatility kahit na itinakda ng Bitcoin ang mga bagong rekord, isang pag-uugali na ikinukonekta nito sa pagkakaroon ng pagiging matatag. Ang mga spot exchange-traded funds (ETFs), na wala sa anumang nakaraang cycle ng halving, ay nagdaragdag sa structural break na ito.
Loob ng 6-8 taong siklo ng utang sa TradFi
Alam ng mga crypto trader ang halving bilang isang pang-supply na pangyayari. Sa kabilang banda, ang debt cycle ay isang pang-demand at likwididad na pangyayari, at ito ang ritmo kung saan nagtatrabaho na ang mga merkado ng stocks at bonds.
Pinopopularize ni Economist Ray Dalio ang framework. Sa kanyang modelo, binabawasan ng Fed ang rates pagkatapos ng pagbaba, at naging mura ang credit. Ang mga pamilya at kumpanya ay nag-borrow at nag-spent, na nagpapataas ng kita at presyo ng mga ari-arian, at pagkatapos ay nagpapataas ng inflation. Sumasagot ang Fed sa pamamagitan ng pagtaas ng rates, tumitigas ang credit, tumigil ang paglago, at nagdudulot ng recession upang magbigay-daan sa susunod na bilang ng pagbaba.
Karaniwang nangangailangan ng ilang taon ang isang buong loop. Ang datos mula sa National Bureau of Economic Research (NBER) ay naglalagay ng average na US cycle pagkatapos ng digmaan sa halos 75 buwan, o kaunting higit sa anim na taon, mula sa tuktok patungo sa tuktok. Kaya ang 6-8 taong saklaw ni Woo ay nasa mahabang kahulugan ng rekord.
Ang huling Bitcoin cycle ay maaaring tumutugma rin sa loop na ito at sa halving cycle. Ipinababa ng Fed ang rates sa zero noong Marso 2020, at naging peak ang Bitcoin noong Nobyembre 2021. Nagsimula ang pagtaas noong Marso 2022, at sumunod ang bear market. Parehong modelo ay nagpapaliwanag sa sequence na ito, kaya mahirap pagdesisyunan ang debate.
Gayunpaman, may kulang ang bersyon ni Woo. Ipinakilala ang bitcoin noong 2009, at ang tanging recession mula noon ay ang dalawang-meseng pagbaba dahil sa COVID noong 2020, na kinabigyan ng agad na stimulus ng Fed.
Sinabi ni Woo sa What Bitcoin Did podcast na hindi pa nagdanas ang bitcoin sa tunay na pagbaba ng business cycle, at maaaring ang 2026 ay ang unang tunay na pagsubok. Maaaring malapit na ang pagsubok na ito. Ayon sa CME Group, may 60% na posibilidad ng pagtaas ng rate ng 25 bps sa September FOMC meeting.
Ang Kaso Laban sa Isang Bagong Rehim
Ang mga tagasuporta ng cycle ay nagsasabing ang lumang script ay patuloy pa ring tumatakbo nang maayos. Nakapic ang bitcoin ilang 18 buwan pagkatapos ng halving noong Abril 2024, sa loob ng historical window, at pagkatapos ay pumasok sa malalimang pagbaba. Ito ang parehong sequence na sumunod sa mga top noong 2017 at 2021, at ito ang nagpapanatili sa ang debate tungkol sa apat-taonang cycle.
Mayroon din pong problema sa laki ng sample sa parehong panig. Natapos na lamang ng bitcoin ang apat na siklo, at ang 6-8 taong orbit ay hindi pa maaaring patunayan o tuluyang tanggihan bago ang susunod na dekada.
Sa kasalukuyan, ang dalawang kuwento ay sumasalamin sa huling pagkilos ng presyo ng Bitcoin. Ang coin ay tumataas mula sa halos $62,900 noong simula ng Agosto. Gayunpaman, nananatili itong humigit-kumulang 38% na bumaba mula sa mga all-time highs nito.
Ang mga palatandaan mula dito ay sumusunod sa kalendaryo. Sa mga huling dalawang siklo, ang bottom ay dumating isang taon pagkatapos ng peak, na sa lumang skrip ay nagpapahiwatig ng isang low sa huli ng 2026 at isang pagbabalik hanggang sa paghalve sa 2028. Ang isang mas mahabang orbit ay magpapakita ng low na humihila patungo sa 2027 o higit pa, kasama ang mga rally na sumusunod sa pagpapalakas ng Fed kaysa sa petsa ng halving.
Kung hindi na nagtatakda ang halving sa orasan ng bitcoin, ang asset ay naging isang macro trade na may mas mataas na beta.