Ginagamit ng Wall Street ETFs ang mga benepisyo sa buwis sa leverage upang maimulat ang returns ng Treasury Bill

Isipin ang pagkuha ng parehong return tulad ng US Treasury bill ngunit nagbabayad ng halos kalahating rate ng buwis. Ito ang ipinapakilala ng Wall Street gamit ang isang bagong uri ng ETF, at ang mga investor ay nakikinig. Ganun din ang US Treasury.

Isang alon ng exchange-traded funds ang lumabas na nagpapakita ng yield mula sa maikling panahon na gobyerno utang habang istrakturado ang returns bilang kapital na pananatili kaysa karaniwang kita. Ang pagkakaiba ay mahalaga: ang kapital na pananatili ay nakakarating sa pinakamataas na 20% na pambansang rate, habang ang karaniwang kita mula sa interes ng Treasury ay maaaring umabot sa 37%. Para sa may-aman na mga investor, ang pagkakaiba na ito ay halaga para i-rearrange ang kanilang buong portfolio.

Ang poster child para sa подход na ito ay ang Alpha Architect 1-3 Month Box ETF, na nakikibid sa ticker na BOXX. Sa halip na bumili ng tunay na Treasury bills, gumagamit ang fund ng mga options strategy na kilala bilang box spreads upang sintetikong maglikha ng returns na katumbas ng T-bills.

Ang isang box spread ay isang kombinasyon ng mga position sa opsyon na naglalagay ng isang fixed na payout sa expiration. Ang return ay halos garantisado, tulad ng isang Treasury bill, ngunit dahil ang mga kita ay dumadaloy sa pamamagitan ng mga options contract, sila ay kwalipikado para sa capital-gains tax treatment kesa ordinaryong kita. Ang pondo ay nag-aalok din ng mga opsyon para sa pagpapababa, kaya ang mga investor ay maaaring magpababa sa pagkakaroon ng mga kita na iyon.

Napatunayan ng istrukturang ito na lalong nakakaakit sa mga investor na may mataas na net worth na nasa pinakamataas na antas ng buwis, eksaktong grupo na nakikinabang nang higit sa lahat mula sa pagkakaiba ng rate.

Kasalukuyang binabasa ng US Treasury Department ang hindi bababa sa 87 ETF na inilunsad sa pamamagitan ng isang probisyon na kilala bilang Section 351 exchanges. Kolektibong pinag-uunahan ng mga pondo na ito ang halos $18 bilyon sa mga aset.

Ang Section 351 ay nagpapahintulot sa mga investor na i-transfer ang mga asset na tumataas sa halaga patungo sa isang pondo nang hindi nagdudulot ng agad na tax event. Ang Treasury ay nagsimulang mas mabuti pang pag-aralan ang mga konbersiyong ito noong Pebrero 2026, at ang paksa ay naging paulit-ulit na paksa sa mga pang-industriya na kaganapan hanggang sa huling bahagi ng Agosto 2026.

Ipinapalagay ng Bloomberg na ang mas malawak na tax loophole ng ETF, na kasasama ang mga estratehiya tulad ng BOXX at Section 351 conversions, ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $48 bilyon taon-taon sa US Treasury sa ipinagkakait o ikinakabawal na capital-gains taxes.

Ang Investment Company Institute, ang samahang pangkalakalan na kumakatawan sa mga tagapamahala ng pondo, ay opisyal na humiling ng gabay mula sa Treasury tungkol sa mga ETF exchange ayon sa Section 351 bilang Hunyo 2026.

Ang mga opisyales ng kaharian ay nagpapagawa ng panloob na pag-uusap tungkol sa pagpapalakas ng umiiral na gabay at posibleng pag-aaral ng mga pagtatakda upang pigilan ang kanilang itinuturing na pang-aabuso sa mga probisyon ng buwis.

Kung ipatutupad ng Treasury ang mga bagong gabay, magkakaroon ng mas mataas na gastos sa pagpapatupad ang mga tagapamahala ng pondo. Maaaring maging mas kaunting atraksyon o hindi na ekonomikong biktima ang ilan sa mga produkto na ito kung magbago ang pagtrato sa buwis.