May-akda: Chloe, ChainCatcher
Ipinahayag ng Visa ang kanyang mga resulta sa ikatlong kwarter ng 2026, na may net revenue na $11.6 bilyon, na tumaas ng 14% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, at unang beses na lampaos ang halaga ng mga transaksyon sa loob ng kwarter ang $4 trilyon—ang unang beses sa kasaysayan ng kumpanya. Ngunit ang talakayan tungkol sa stablecoin sa teleponong pagpapaliwanag ng mga resulta ang naging pangunahing tulong ng merkado.
Inihayag ng Visa ang pagkakaroon sa Open Standard Alliance, ang suporta sa bagong stablecoin na OpenUSD, habang pinapahalagahan ang kanilang pagpapanatili ng maraming uri at maraming chain na estratehiya. Samantala, sa pamamagitan ng istruktura ng produkto ng Visa Stablecoin Platform, ang kontrobersya sa mga miyembro ng OUSD Alliance, at ang datos tungkol sa pagkakasentro ng merkado ng stablecoin, ipinapaliwanag kung ano ba talaga ang plano ng Visa?
Mga pangunahing punto sa financial report
Noong Hulyo 28, 2026, inanunsyo ng Visa ang kanilang quarterly financial report para sa ikatlong kaltas ng 2026. Ang net revenue ay $11.6 bilyon, at ang earnings per share ay $3.32, kung saan sinabi ni CEO na si Ryan McInerney na ang parehong numero ay lumampas sa mga inaasahan ng kumpanya. Sa fixed exchange rate, tumataas ang volume ng payments ng 10% kumpara sa nakaraang taon, samantala ang bilang ng mga transaksyon na proseso ay tumataas din ng 10% patungo sa 72 bilyon, at ang cross-border transactions, payment volume, at processed transactions ay lahat ay nanatili sa double-digit growth, kung saan ang cross-border ay palaging ang pinakamataas na gross margin line ng Visa.
Ang kabilang panig ng financial report ay hindi gaanong maganda. Habang inihayag ni Visa ang pagkakansela ng ilang posisyon, lalo na sa mga team ng teknolohiya at produkto, itinakda din nila ang $563 milyon na GAAP separation costs sa kwarter na ito, samantala ay bumalik sila ng $4.9 bilyon sa stocks at ibinigay ang $1.3 bilyon na dividends. Inayos ng kompanya ang kanilang taunang forecast, ngunit direkta nilang inilalayong ang mga natirang yaman sa tatlong direksyon: AI, stablecoin, at agency commerce.
Sa ibang salita, isang pagsasalin ng pagkakaroon ng investment quota sa pamamagitan ng pagpapalayas ng mga empleyado, at ang totoong dapat pagtuunan ng pansin ay kung saan pupunta ang mga pinagpalayang yunit.
Mula sa blockchain hanggang sa application layer, isinapalatandaan ng Visa ang sarili bilang pundasyon ng stablecoin.
Sa telepono na pagpupulong, inilarawan ng Visa ang stablecoin bilang isang full-stack. Sinabi ng kumpanya na mayroon silang investimento sa bawat antas ng stablecoin, mula sa blockchain, paglalabas, wallet, at imprastruktura, hanggang sa application layer, at ang mga pag-unlad sa panahong ito ay nakatuon sa paglalabas at application. Ang aksyon sa paglalabas ay ang pagkakaroon sa Open Standard Alliance, na may plano na ilabas ang OpenUSD—isang bagong stablecoin na disenyo para sa global na paggalaw ng pera.
Ano ba ang talagang ibinibenta ng Visa Stablecoin Platform?
Ang application platform ay ang Visa Stablecoin Platform (VSP). Ang produkto na ito ay inilunsad noong mid-July at inilalarawan bilang isang solusyon na nagbibigay sa mga institusyong pinansyal, fintech companies, at crypto-native organizations ng kakayahang magamit ang stablecoin sa pamamagitan ng environment na pinamamahalaan ng Visa, kabilang ang pag-deposito, pag-withdraw, at pag-redeem, na nagsisimula sa OUSD. Ang earnings call ay nagdagdag ng mas kompletong detalye sa mga tampok: ang platform ay nagpapahintulot sa mga kasosyo na mag-settle sa Visa gamit ang stablecoin, makakuha ng blockchain wallet-as-a-service infrastructure, at mag-transfer ng pondo sa pagitan ng fiat at stablecoin.
Ang Pismo at ang hindi makikita na linya ng tokenized deposit
Mas kaunti ang pag-uusap tungkol sa isang iba pang sangay. Sinabi ng Visa na ang platform ay magkakaroon ng integrasyon sa kompanya ng payment infrastructure na Pismo upang magbigay ng suporta sa tokenized deposits para sa mga institusyong pinansyal, at may plano na magdagdag ng mga third-party na provider ng tokenized deposit infrastructure sa hinaharap.
Ang tokenized deposits at ang stablecoins ay teknikal na magkakapareho, ngunit dalawang iba’t ibang bagay sa financial structure: ang isa ay on-chain na ekspresyon ng bank liability, habang ang isa ay currency substitute na inilabas ng non-bank institution. Ang Visa ay tumatanggap sa parehong panig, kaya nag-iwan ito ng espasyo sa loob ng banking at crypto systems. Anuman ang mananalo, naka-arte na siya.
Ang pahayag ng pagkakaroon ng kapangyarihan sa pagtukoy ng presyo ng VISA
Sa teleponong pagpapaliwanag ng pagsusuri, direktang tanong ng mga analista ang pinakamalalim na tanong: Magkakaroon ba ng kompetisyon ang OpenUSD sa mga umiiral na issuer tulad ng Circle at Tether?
Ang sagot ni McInerney ay ang Visa ay magpapatuloy sa pagpapanatili ng maraming uri ng pera at maraming chain, at ang papel ng kumpanya ay hindi pumili ng tagapagtagumpay. Dagdag pa niya, ang mga stablecoin ay hindi pa nakamit ang malawak na sukat sa labas ng ilang mga paggamit, at isa sa mga paggamit na naging tagumpay ay ang U Card.
Ang pagkakasentro ng merkado ng stablecoin ay napakataas: hanggang sa huling buwan ng Hulyo 2026, ang kabuuang market cap ng stablecoin ay humigit-kumulang $303.2 bilyon, kung saan ang USDT ay nagsasakop ng $184.2 bilyon at ang USDC ay nagsasakop ng $73.4 bilyon, habang ang kabuuang market cap ay bumaba nang 3.3% sa nakaraang 90 araw. Sa isang merkado na nakapag-iiwan sa antas at kung saan ang dalawang issuer ay may kontrol sa karamihan ng supply, ang anumang bagong pumasok ay kailangang magbayad ng napakataas na gastos upang makakuha ng bahagi sa pamamagitan ng sarili nilang lakas. Ngunit kung ikaw ay hindi naglalabas ng coin, kundi nagpapatakbo lamang ng layer ng pagbabayad, pagpalit, at wallet, hindi na mahalaga kung sino ang may pinakamalaking bahagi, dahil ang bawat transaksyon ay kailangang lumalagpas sa Visa.
140 na founding partners, ngunit may kumpanya na natutunan lamang sa balita na kasali sila.
Si ARK analyst Lorenzo Valente sa isang X post noong July 29 ay nagbigay ng pagtataya: ang mga pangako ng mga kasosyo ng OUSD ay lalong nagiging parang isang soft letter of intent kaysa isang strategic bet. Ang kanyang teksto ay nakatuon sa ideya na ang pagpapalakas ng OUSD ay lubos na iba sa pagpapakilala nang tunay sa distribution channels, balance sheet, at mga yaman upang ito ay maging tagumpay.
May batayang katotohanan ang pagkakasulat na ito. Ang OUSD ay binubuo ng higit sa 140 na kumpanya sa pagsisimula ng aliansa, na kasama ang mga sektor ng pagbabayad, bangko, teknolohiya, at kripto, kabilang ang Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, Coinbase, at Ripple, na pinamumunuan ni Zach Abrams, CEO ng Bridge na isang subsidiary ng Stripe, bilang founding CEO ng Open Standard. Ang mga natatanging disenyo nito ay tatlo: walang gastos sa paggawa at pagbabayad muli, walang limitasyon sa sukat, at ang kita mula sa reserve ay bumabalik sa mga kasapi nang halos buo matapos ang mga gastos sa pamamahala. Inaasahan na ma-launch ang token sa kaunting bahagi ng taong 2026, na unang chain ay ang Solana.
Ang problema ay nasa listahan mismo. Agad pagkatapos ng pagpapalabas, sumunod ang isang serye ng pagtanggi: sinabi ng Samsung na hindi sila nagkaroon ng opisyal na pag-uusap kay Open Standard at hindi sila sigurado kung ano ang kanilang papel sa aliansa; sinabi ng Dunamu, New Korea Bank, at K Bank na natanggap nila ang mga tanong ngunit hindi pinapayagan ang pagkakasali, at may mga kumpanya na natutunan lamang ang kanilang pagkakalistahan mula sa mga balita. Sinipi rin ng parehong ulat na si Jeremy Allaire, CEO ng Circle, ay kritikal sa modelo ng stablecoin na batay sa aliansa, na itinuturing nito bilang may estruktural na pagkabigo.
Mas nakakatangi ang kakulangan sa listahan: ang Circle, Tether, at PayPal—mga pinakamalaking tagapaglabas ng dollar-backed stablecoin—ay hindi kasali bilang mga kasapi. Isang alians na walang kasalukuyang lider at may mga miyembro na pabiglaang sinabi na hindi sila kasali, ay masyadong maaga pa para sabihing kumakatawan sa konSENSUS ng industriya. Mas mukhang ito ay isang pagsasang-ayon na pagsisimba sa paghihintay.
Ang lagda ng Visa sa listahang ito at ang pahayag nito sa telenapagpapaliwanag ng pagsusuri na “hindi siya pumipili ng mananalo” ay dalawang aspeto ng iisang bagay.
Ang hindi nagpapili ng mananalo ay nagtatalo sa sariling channel.
Sumali ang Visa sa OpenUSD, isang banta ba ito sa Circle at Tether?
Hindi ito maikli. Isang alians na walang eksklusibong pagsisiguro at kung saan ang mga miyembro ay patuloy na tinatakalang magkaroon ng kasapi, ay may mas mababang banta; sa kabilang banda, mula sa pananaw ng Visa, ang gastos ng pagsasagawa ay napakaliit, at ang natanggap ay posisyon at pagkakaroon ng pananalita sa kuwento ng stablecoin, nang hindi dapat magkaroon ng responsibilidad sa anumang tagumpay o pagkabigo—ito ay isang opsyon, hindi isang taya.
Kung papalawigin natin ang panahon, ang tanging tunay na variable ay kailan sasimulan ng Visa na i-direct ang kanyang network ng mga merchant at relasyon sa issuer sa isang partikular na stablecoin. Bago iyon, anumang matinding kompetisyon sa antas ng paglalabas, ang Visa ay nananatiling manonood, kaya para sa Visa, hindi mahalaga kung sino ang pipiliin bilang tagapagpanalo—mahalaga lamang na ang tagapagpanalo ay maglalabas ng kanyang produkto sa pamamagitan ng akin, o kaya’y kontrolin ang channel mismo.