Ang VVV ng Venice ay tumataas dahil sa integrasyon sa NEAR, ngunit kayang paunlarin ng buybacks ang emissions?

Isinulat ni Xiao Bing

Ang VVV ay nakamtan ang kasaysayang mataas na $29.19 noong Setyembre 9, na may pagtaas ng higit sa 40% sa 24 oras, at ang market cap ay lumampas sa $1.2 bilyon. Ang direkta ng katalyst ay ang pagpapahayag ng NEAR Protocol na nagtatagpo sa Venice ng "privacy AI + DeFi闭环", ngunit ang tunay na suporta sa pagtaas na ito ay ang sistema ng kita-pagbili-at-pagpapalit na itinayo ng Venice sa nakaraang 12 buwan.

Sa isang cryptocurrency market na puno ng "AI narrative" ngunit kulang sa suporta sa kita, ang Venice ay isa sa mga kaunting proyekto na makapagpapakita ng totoong data sa kita.

Ipinahayag ni Erik Voorhees noong Agosto 17 na ang taunang kita ng platform ay lumampas sa $100 milyon, lamang anim na linggo pagkatapos ng paglalabas ng $70 milyon noong Series A funding noong Hulyo. Ang serye ng $65 milyon na pinamumunuan ng Dragonfly ay nagbigay ng $1 bilyon na valuation, kasama ang pagsali ng Coinbase Ventures.

Ang mga numero na ito ay nagpapakita na ang VVV ay tila isang makitid na asset sa AI sector. Ngunit pagkatapos ng malaking pagtaas, ang pangunahing tanong na kailangang sagutin nang maingat ay: Maaari ba talaga ng Venice na i-redeem at i-burn ang kita upang labanan ang paglabas ng token?

Ang pagpapalit ng token ng Venice ay tumatakbo sa tatlong linya.

Isang buwanang opsyonal na repurchase. Mula sa Disyembre 2025, ang Venice ay maglalabas ng bahagi ng kita ng platform araw-araw na bumibili ng VVV sa pampasalubong na presyo mula sa Aerodrome (DEX sa Base chain) at ipapadala sa address ng pagpapalit. Ang linya na ito ay nagkakaroon ng patuloy na pagtaas sa halaga bawat buwan mula nang ipinakilala, at ang huling pagkakataon (Setyembre 9) ay nasa halos $391,000. Hanggang sa kasalukuyan, ang kabuuang buwanang repurchase at pagpapalit ay umabot sa halos 217,000 VVV.

Isang subscription na nagtrigger ng pagkawala.

Mula sa Abril 2026, ang bawat bagong bayad na subscription ay awtomatikong magtriggers ng VVV buyback at destruction: $2 para sa Pro, $5 para sa Pro Plus, at $10 para sa Max. Tandaan, ang "awtomatiko" at "bagong subscription" ay dalawang mahahalagang salita. Ang pagpapalawig ay hindi pa nagtriggers ng destruction, ayon sa sinabi ni Venice sa community call noong Hulyo 22.

Ang ikatlong patakaran ay ang pagbili at pagpapalit ng API quota. Mula sa July 17, 2026, bawat 100 dolyar na binibili ng user para sa API quota (kabilang ang pagtawag ng developer), ay awtomatikong gagamitin ang 5 dolyar para bilhin at palitan ang VVV, na direktang nag-uugnay sa paggamit ng platform at pagpapalit ng token.

Sa kabuuan ng tatlong linya, ibinigay ni Venice ng halos $905,000 na halaga sa mga tagapagmananatili ng token hanggang 2026. Kasama ang isang beses na pagpapalit ng 32.5 milyong hindi kumukuha na token at halos 1 milyong token na binili at pinapalit ng tim, ang kabuuang naiwasan sa chain address ay halos 33.72 milyong VVV, na katumbas ng halos 42.3% ng epektibong supply na nasa circulation.

Ang pagpapalit ay kalahati ng ekwasyon, ang kalahating kabilang ay ang bilis ng pagdating ng mga bagong token.

Ang taunang paglalabas ng VVV noong TGE noong Enero 2025 ay 14 milyon. Magsisimula ang Venice ng sistematisadong pagbawas noong Marso 2026, na bumababa buwan-buwan:

Bumaba sa 6 milyon bago ang Hunyo, sa 5 milyon noong Mayo 1, sa 4 milyon noong Hunyo 1, at sa 3 milyon noong Hulyo 1. Ang pinakabagong hakbang na isinagawa noong Setyembre 1 ay bumaba sa 2.5 milyon, at bababa pa sa 2 milyon noong Oktubre 1.

Mula sa 14 milyon patungo sa 2 milyon, nabawasan ang emisyon ng humigit-kumulang 86%. At 100% ng emisyon ay inilalagay bilang kita sa mga validator, walang team unlock na sumasabak sa emisyon, walang grant mula sa foundation na pumapasok sa merkado.

Isama ang parehong panig: Batay sa kasalukuyang bilang ng paglabas na 2 milyon hanggang 2.5 milyon ang taon, na may presyo ng VVV na humigit-kumulang $25, ang market pressure na nagmumula sa taunang paglabas ay humigit-kumulang $50 milyon hanggang $62.5 milyon. Upang matupad ang pangako ng Venice na “net deflationary,” kailangan ng kita mula sa pagbili at pagpapalit na higit pa sa numerong ito.

Batay sa taunang kita na $100 milyon, ang 5% na pag-destroy ng API quota ay nangangahulugan ng humigit-kumulang $5 milyon taunang awtomatikong pag-destroy, kasama ang pag-trigger sa subscription at monthly discretionary buybacks, ngunit ang kabuuang pagbabalik sa 2026 ay tanging $905,000 lamang. Kahit na ipagpalagay na tumutugma ang halaga ng buyback sa pagtaas ng kita, ang kasalukuyang bilis ng pag-destroy ay mas mababa pa rin kaysa sa presyur ng dilusyon mula sa paglalabas.

Kailangan ng karagdagang pagtaas sa laki ng kita o malaking pagtaas sa porsyento ng repurchase upang makamit ang net deflation; hindi sapat ang pagbawas ng emisyon lamang.

Ang pinakamalikhaing bahagi ng tokenomics ng VVV ay ang DIEM.

Bawat DIEM ay kumakatawan sa isang araw na $1 na quota ng Venice API, na walang katapusan. Ang paraan ng paggawa ng DIEM ay ang pag-lock ng nakapag-质押 na VVV (sVVV). Habang nakalock, ang mga nag-质押 ay nananatiling nakakakuha ng 80% ng kanilang karaniwang kita, habang ang natitirang 20% ay papunta sa Venice. Ang DIEM ay maaaring palitan sa Aerodrome o maaaring agad na i-destroy upang i-unlock ang orihinal na sVVV.

Ang disenyo na ito ay nagbabago ang AI reasoning capability mula sa "pay-per-use" patungo sa "ownership-based share". Kung mayroon kang 10 DIEM, mayroon kang $10 na API quota araw-araw, anuman ang pagbabago ng presyo ng VVV.

Ginamit ni Erik Voorhees ang "30-taong mortgage" bilang paghahambing sa lohika ng DIEM: Kapag ang isang yaman (AI inference computing power) ay naging sapat na mahalaga, ang pag-lock sa matagalang karapatan sa pamamagitan ng fixed cost ay may ekonomikong katwiran, tulad ng power purchase agreements, hedging ng aviation fuel, at fixed-rate mortgages.

Ang supply cap ng DIEM ay patuloy na itinataas sa mga yugto, at inaasahang itataas sa 40,000 noong Setyembre 14. Ang bilis ng pagpapalawak nito ay diretso na nakadepende sa pagkakabukod ng mga tagapag-angkop ng VVV, na nagsisilbing batayan sa kanilang pagtataya sa kakayahan ng Venice platform na magpatuloy sa operasyon.

Para sa mga developer ng AI Agent, maaaring mas praktikal ang DIEM bilang isang komponente ng imprastruktura. Isang autonomous Agent sa chain ay maaaring magkaroon ng DIEM upang makakuha ng tiyak na supply ng pag-iisip, nang walang pangangailangan na bumili nang paulit-ulit ng API quota o magpanatili ng channel ng pagbabayad gamit ang credit card. Ang dokumentasyon ng Venice ay nagsasalaysay na kumpleto ng proseso kung paano awtomatikong makukuha ng Agent wallet ang API key.

Ang pahayag sa integrasyon na inilabas ni NEAR Protocol sa X noong Setyembre 8 ay ang direkta at dahilan ng pagtaas ng VVV. Ang integrasyon ay kasama ang pagkakaroon ng kakayahang bumili at i-stake ang VVV sa pamamagitan ng NEAR network para makakuha ng access sa Venice Pro, at ang end-to-end encryption ng Venice ay tumatakbo sa NEAR AI Cloud.

Ang papel ng NEAR ay upang kumpletohin ang huling bahagi ng pribadong imprastruktura ng Venice. Ang ginagawa na ng Venice ay: hindi pag-iimbak ng mga datos ng user, paggamit ng TEE (Trusted Execution Environment) at end-to-end encryption para sa pagproseso ng mga hiling sa pag-iisip. Ang NEAR AI Cloud ay nagbibigay ng ilalim na suportang layer para sa encrypted computing.

Ngunit kailangang malinaw na ang integrasyong ito ay kasalukuyang nakikita sa antas ng pahayag lamang. Ang aktwal na volumen ng VVV sa NEAR, ang totoong data ng pagtawag sa pagbili ng privacy, at ang saklaw ng pagproseso ng NEAR AI Cloud sa mga hiling sa pag-iisip ng Venice ay nangangailangan ng patuloy na pag-verify ng chain-based data.

Isang tweet ang nakapagpalakas ng 40% na pagtaas, na nagpapakita na ang pangangailangan ng merkado para sa mga katalis ay mas mataas kaysa sa pagiging mapagbantay sa mga pundasyon.

Nagawa ng Venice ang maraming bagay na hindi nagawa ng iba pang AI tokens: may kita, may produkto, may mga user, at may verifiable on-chain burn, ngunit hindi dapat malilimutan ang mga sumusunod na struktural na panganib:

Ang VVV contract ay naglalaman ng isang mint function na eksklusibo para sa owner. Walang hard cap sa supply sa chain, at ang schedule ng emission ay ganap na pinipili ng Venice. Ang VVV ay isang purong functional token, at ang mga tagapag-angkat ay walang karapatan sa pagboto sa governance.

Sangat mataas ang konsentrasyon ng token. Ang mga 100 na may-ari ay kumokontrol ng humigit-kumulang 98% ng suplay. Ang allocation ng team ay 10% (24-month vesting), at ang corporate operations ay 25% (walang pampublikong vesting plan).

Ang taunang kita ay isang "rate ng pagpapatakbo" at hindi isang audit na numero. Ang taunang kita na $100 milyon ay batay sa paglalabas mula sa isang maikling panahon, at hindi katumbas ng napatunayang taunang kita. Walang obligasyon ang Venice na i-disclose ang komposisyon ng kita, o mayroong independiyenteng audit.

Ang paradoks ng emission yield: Ang 100% ng emission ay ibinibigay sa mga staker, ngunit ang pagbaba ng emission mula sa 14 milyon patungo sa 2 milyon ay nagdudulot ng paralel na pagbaba ng APY para sa staking. Kapag hindi na atraktibo ang yield, kailangan ng mga staker na umasa sa pagtaas ng presyo upang kumompensa, at ang lohika ng investmiento ay nagbabago mula sa "yield investing" patungo sa directional bet.

Ang VVV ay tumataas mula sa kanyang low point na $0.92 hanggang sa $29 sa nakaraang taon, isang pagtaas na higit sa 30 beses. Ang kasalukuyang valuation ay naglalaman na ng full pricing para sa inaasahang pagtaas ng kita, pagbawas ng emisyon, at integrasyon ng NEAR.

Ang mga sumusunod na makikita at masusukat na indikador ang magdedesisyon sa direksyon ng VVV: kung makakapagpatuloy ba ang monthly buyback at destruction sa paglabas ng higit sa monthly emission (tungkol sa $4.2M hanggang $5.2M bawat buwan batay sa kasalukuyang presyo); kung ang bilang ng DIEM na minted at ang aktwal na paggamit ay makapapatotohanan na ang pangangailangan para sa pagmamay-ari ng on-chain computing power ng AI Agent ay totoo; at kung ang $100M na taunang kita ay maaaring patunayan sa susunod na quarter bilang patuloy na paglago, hindi bilang isang pansamantalang pagtaas.

Sinusubukan ng Venice sagutin ang isang lumang tanong sa crypto world: Maaari bang maging produktibong salik ang mga token mula sa isang instrumento ng spekulasyon? Ang tokenisasyon ng DIEM sa patuloy na AI inference computing ay isang magandang disenyo, ngunit kailangan ng magagandang numero upang suportahan ang magandang disenyo.

Sa panahon na ang mga AI token ay karaniwang "may konsepto, walang kita", nagbigay ang Venice ng isang kalkulahing framework, at ang natitira ay isang problema sa matematika.